谷歌母公司Alphabet在湖南马王堆生物科技有限公司最新财报中展现出全力押注AI的刻意，，，，，，，，2026年资笔僻出指引抵达惊人水平，，，，，，，，远超市场预期。。。。。。。

2025年第四序度，，，，，，，，Alphabet从营收到EPS利润端的业绩周全优于预期，，，，，，，，但公司披露，，，，，，，，今年资笔僻出将达1750亿至1850亿美元，，，，，，，，险些是2025年整年的两倍，，，，，，，，令华尔街震惊。。。。。。。

财报宣布后，，，，，，，，Alphabet股价盘后先跳水，，，，，，，，盘后曾跌7.5%，，，，，，，，市值瞬间蒸发约3500亿美元，，，，，，，，后反弹转涨，，，，，，，，盘后一度转涨超4%，，，，，，，，市值在数分钟内强烈波动约8000亿美元，，，，，，，，以后又转跌。。。。。。。股价巨震体现出投资者对公司AI战略的矛盾情绪。。。。。。。

随着谷歌Gemini 3.0与TPU芯片的协同效应逐步展现，，，，，，，，市场可能低估了今年搜索和云营业的增添潜力。。。。。。。谷歌正加速重塑自身营业，，，，，，，，力争在面临OpenAI等敌手时坚持用户使用搜索页面的习惯，，，，，，，，这些起劲正在取得效果。。。。。。。但要证实高昂的支出合理，，，，，，，，Alphabet仍需在云盘算和搜索广告营业上展现动能。。。。。。。公司还面临OpenAI等敌手快速迭代及切入广告市场的危害。。。。。。。

财报显示，，，，，，，，Alphabet第四序度营收同比增添18%至1138亿美元，，，，，，，，继三季度首次营收破千亿后再创单季历史新高，，，，，，，，较剖析师预期的1114亿美元高逾2%。。。。。。。每股收益（EPS）为2.82美元，，，，，，，，坚持30%以上的同比增速，，，，，，，，较剖析师预期的2.65美元高逾6%。。。。。。。

谷歌云营业成为Alphabet四序度业绩最大的亮点，，，，，，，，当季营业收入同比暴增48%至177亿美元，，，，，，，，较剖析师预期的162亿美元高逾9%。。。。。。。这一增添主要由企业AI基础设施、企业AI解决计划以及焦点谷歌云平台产品需求激增驱动。。。。。。。Alphabet披露，，，，，，，，到2025年尾，，，，，，，，谷歌云的年化营收已凌驾700亿美元。。。。。。。

Alphabet CEO Sundar Pichai体现，，，，，，，，公司的“AI投资和基础设施正在推动各营业线的收入和增添”，，，，，，，，2026年的高额资笔僻出将资助公司“知足客户需求并掌握未来增添时机”。。。。。。。Pichai还强调，，，，，，，，AI大模子Gemini 3的宣布是一个主要里程碑，，，，，，，，四序度，，，，，，，，Gemini应用App的月度活跃用户已凌驾7.5亿，，，，，，，，高于三季度的6.5亿。。。。。。。

营收再加速 计入Waymo一次性薪酬后利润率仍维持高位

Alphabet第四序度营收同比增添18%至1138亿美元，，，，，，，，较三季度增速16%略有加速，，，，，，，，且牢靠汇率口径仍有17%的增添，，，，，，，，说明增添并非主要来自汇率“顺风”。。。。。。。剔除流量获取本钱(TAC)后，，，，，，，，当季营收增添19%至972亿美元，，，，，，，，高于预期的952亿美元。。。。。。。

四序度EPS为2.82美元，，，，，，，，同比增速31%，，，，，，，，略低于三季度的约35%，，，，，，，，仍显着高于市场预期。。。。。。。

利润率方面，，，，，，，，Alphabet四序度营业利润同比增添16%至359亿美元，，，，，，，，营业利润率为31.6%，，，，，，，，持平2024年同期。。。。。。。虽然这一数字略低于市场预期的33.1%，，，，，，，，但值得注重的是，，，，，，，，营业利润中包括了一项21亿美元的Waymo员工薪酬一次性用度。。。。。。。剔除这一项目后，，，，，，，，营业利润和利润率均将凌驾预期。。。。。。。

合并营业利润率能够守住31.6%的高位，，，，，，，，体现了Alphabet在大幅增添AI投入的同时，，，，，，，，仍坚持了较强的盈利能力。。。。。。。

在研发投入激增且计入Waymo一次性薪酬用度的情形下，，，，，，，，营业利润率仍能维持高位，，，，，，，，反应出，，，，，，，，搜索与云营业的利润孝顺提升抵消了支出增添的压力。。。。。。。

四序度净利润同比增添30%至345亿美元，，，，，，，，除谋划层面改善外，，，，，，，，要归功于“其他收益（Other income）”孝顺了31.8亿美元。。。。。。。

其他收益中，，，，，，，，权益类投资公允价值变换带来约23亿美元收益。。。。。。。这体现了，，，，，，，，Alphabet持有的SpaceX及Anthropic等非上市公司股权公允价值重估带往返报。。。。。。。公司也提醒，，，，，，，，该项可能随市场波动而显著影响未来时代的其他收益与EPS。。。。。。。

AI投入致研发用度激增42% Waymo拖累利润

本钱与用度方面泛起出Alphabet全力押注AI的明确信号。。。。。。。公司层面运动运营亏损从一年前的28亿美元扩大至58.9亿美元，，，，，，，，远超剖析师预期的亏损额36亿美元。。。。。。。

这一数字反应了公司在AI领域的大规模研发投入。。。。。。。第四序度研发用度同比暴增42%，，，，，，，，主要为共享AI研发相关用度。。。。。。。

其他押注（Other Bets）营业的谋划亏损扩大至36.2亿美元，，，，，，，，为一年前亏损额12亿美元的三倍，，，，，，，，远超剖析师预期的亏损13亿美元。。。。。。。这主要由于自动驾驶汽车营业Waymo爆发的21亿美元员工薪酬一次性用度。。。。。。。该项用度显著拖累了整体运营利润体现。。。。。。。

流量获取本钱为166亿美元，，，，，，，，同比增添12%，，，，，，，，略高于预期的162亿美元。。。。。。。公司员工总数为19.08万人，，，，，，，，同比增添4.1%，，，，，，，，略低于预期。。。。。。。

换言之，，，，，，，，谷歌的搜索与云在“赚钱”，，，，，，，，但公司也在以更集中的方法为通用AI与前沿项目加码。。。。。。。

各营业线体现：云盘算一骑绝尘，，，，，，，，广告稳健增添

谷歌云营业成为本季度最耀眼的明星，，，，，，，，收入同比猛增48%至177亿美元，，，，，，，，高于剖析师预期的162亿美元，，，，，，，，较三季度34%的增速加速增添。。。。。。。

云营业四序度的营业利润抵达53亿美元，，，，，，，，为一年前21亿美元利润的2.5倍，，，，，，，，远超剖析师预期的37亿美元。。。。。。。这一增添主要由企业客户对AI基础设施和AI解决计划的强劲需求推动。。。。。。。公司披露谷歌云2025年尾年化营收已凌驾700亿美元。。。。。。。

谷歌效劳营业收入为959亿美元，，，，，，，，同比增添14%，，，，，，，，略高于预期的949亿美元。。。。。。。其中广告收入合计823亿美元，，，，，，，，同比增添14%，，，，，，，，凌驾预期的809亿美元。。。。。。。广告收入在结构上泛起“搜索强、平台分解”：

搜索及其他营业收入为631亿美元，，，，，，，，同比增添17%，，，，，，，，凌驾剖析师预期的614亿美元，，，，，，，，仍是拉动总收入的焦点引擎。。。。。。。Alphabet治理层称，，，，，，，，搜索使用量创历史新高，，，，，，，，并强调AI驱动“扩张性时刻”，，，，，，，，体现了需求扩张。。。。。。。YouTube广告同比增9%至113.8亿美元，，，，，，，，增速低于搜索，，，，，，，，也低于剖析师预期的117.8亿美元，，，，，，，，体现品牌广告与宏观节奏影响仍在。。。。。。。谷歌网络（Google Network）收入同比下滑1.6%至78.3亿美元，，，，，，，，显示外部网站同盟流量变现压力未完全消退，，，，，，，，但高于剖析师预计的77.8亿美元。。。。。。。

订阅、平台和装备营业收入为136亿美元，，，，，，，，同比增添17%，，，，，，，，略低于预期的138亿美元。。。。。。。公司披露YouTube年度总收入(包括广告和订阅)已突破600亿美元，，，，，，，，消耗者效劳付费订阅总数凌驾3.25亿，，，，，，，，主要由Google One和YouTube Premium推动。。。。。。。

其他押注营业的收入为3.7亿美元，，，，，，，，同比下降7.5%，，，，，，，，较剖析师预期的4.44亿美元低近16.7%。。。。。。。

资笔僻出狂飙 2026年指引较预期高逾50%

真正令市场震惊的是Alphabet的资笔僻出数据。。。。。。。第四序度资笔僻出为279亿美元，，，，，，，，较去年同期的143亿美元靠近翻倍，，，，，，，，但略低于市场预期的282亿美元。。。。。。。2025年整年，，，，，，，，资笔僻出抵达920亿美元，，，，，，，，四序度支出占其中三成，，，，，，，，凌驾平均每季支出水平230亿美元。。。。。。。

更具攻击力的是Alphabet提供的2026年支出指引。。。。。。。Alphabet宣布，，，，，，，，2026年资笔僻出预计在1750亿至1850亿美元之间，，，，，，，，中位数为1800亿美元，，，，，，，，险些是2025年的两倍，，，，，，，，比市场预期的1195亿美元横跨超高600亿美元，，，，，，，，较预期高快要51%。。。。。。。

CEO Pichai在财报中诠释称：“我们看到AI投资和基础设施正在推动各营业线的收入和增添。。。。。。。为知足客户需求并掌握眼前一直增添的机缘，，，，，，，，我们预计2026年资笔僻出投资将在1750亿至1850亿美元之间。。。。。。。”

这一惊人的支出指引体现了谷歌在AI军备竞赛中all in的刻意。。。。。。。公司在Gemini 3 AI模子宣布后获得市场认可，，，，，，，，该模子在基准测试中体现优于竞争敌手，，，，，，，，甚至促使敌手OpenAI宣布"code red"(红色警报)。。。。。。。加上与苹果告竣的里程碑式相助协议，，，，，，，，牢靠了Alphabet在AI竞赛中的领先职位。。。。。。。

受Meta大幅提高支出指引的影响，，，，，，，，剖析师在Alphabet宣布财报前已上调对该司今年资笔僻出的预期。。。。。。。这种高强度投入成为市场焦点。。。。。。。

上周宣布财报的微软因云营业增湖南马王堆生物科技有限公司长放缓叠加AI支出高企而遭抛售，，，，，，，，Meta则依附强劲的收入远景证实晰支出的合理性。。。。。。。Ingalls & Snyder高级投资组合战略师Tim Ghriskey以为，，，，，，，，Alphabet的情形可能更像Meta，，，，，，，，只要新产品涌现且增添坚持高位，，，，，，，，投资者有信心接受激进的支出妄想。。。。。。。