“阿童木”这个名字是我们音译的，，，，，，，，它的日本名叫“Tetsuwan Atom”，，，，，，，，“Atom”有“原子”的意思，，，，，，，，对应着阿童木的真身——以原子引擎为动力的小机械人。。。。。。他的 “十万马力、七大神力” 等超能力，，，，，，，，都源于原子级能量设定。。。。。。

近期一家「阿童木机械人」公司向港交所18C特专科技通道递交了上市申请书，，，，，，，，听名字我就在想，，，，，，，，这是不是致敬动画角色？？？？？？？查了查资料果真云云。。。。。。

阿童木机械人建设于2013年，，，，，，，，首创人之一的宋涛曾体现：“PT视讯(中国区)官网高速并联机械人，，，，，，，，就像动画里的铁臂阿童木，，，，，，，，在千行百业为企业创立价值”。。。。。。

开年以来，，，，，，，，工业机械人赛道掀起港股IPO热潮，，，，，，，，多家公司麋集递表，，，，，，，，阿童木也走出天津大学那间实验室，，，，，，，，首次向资源市场提倡冲刺。。。。。。

招股书显示，，，，，，，，十年间，，，，，，，，阿童木机械人已成行业“隐形冠军”，，，，，，，，一连5年位列并联机械人海内自主品牌市占率第一。。。。。。

在资源市场，，，，，，，，阿童木至今共斩获了7轮融资，，，，，，，，估值从早期的400万元，，，，，，，，增添至上市前的25亿元，，，，，，，，暴增625倍。。。。。。此次IPO由华泰国际独家保荐，，，，，，，，据天眼查，，，，，，，，深创投、遐想、上市公司新松机械人等都在阿童木的股东之列。。。。。。

股东名单中较量特别的一位是瓜子二手车、车很多多少集团首创人杨浩涌。。。。。。

杨浩涌是上个时代鼎鼎著名的创业者，，，，，，，，在众人追逐O2O风口时，，，，，，，，他却将一笔666万的天使投资投向天津一家十余人的创业公司——阿童木机械人。。。。。。

现在，，，，，，，，这笔投资迎来超3300%的惊人回报率，，，，，，，，账面收益突破2亿元。。。。。。

暴富的韵事背后，，，，，，，，无论是投资人照旧阿童木机械人，，，，，，，，还要直面残酷的现实：公司建设13年，，，，，，，，累计仅卖出1万台机械人；；；；；至今累计亏损超8600万元，，，，，，，，高度依赖政府津贴；；；；；2025年前三季度净利润扭亏为盈到93.8万，，，，，，，，但在1.57亿元的营收眼前基础不敷看。。。。。。

阿童木机械人在尚未盈利时，，，，，，，，就敢攻击港股18C上市，，，，，，，，放在喧嚣的机械人战场，，，，，，，，倒也不算太出奇。。。。。。事实贾跃亭的车还没造明确，，，，，，，，机械人都做出来了。。。。。。

蹭上具身智能热度，，，，，，，，这家工业机械人细分龙头，，，，，，，，能否带股东们乐成上岸呢？？？？？？？

天大校友猛攻细分赛道

高速并联机械人，，，，，，，，靠多条机械臂一起发动最后执行部件干活，，，，，，，，酷似“蜘蛛手”。。。。。。只是这一细分赛道的市场恒久被瑞士ABB、史陶比尔等外洋巨头垄断，，，，，，，，一台装备就要几十万起步。。。。。。

大三那年，，，，，，，，在天津大学机械工程学院念书的刘松涛，，，，，，，，在实验室第一次见到这个抓取分拣能力超强的机械人时，，，，，，，，瞬间爆发了浓重的兴趣。。。。。。

大学结业后刘松涛进入天津大学攻读机械工程硕士学位，，，，，，，，师从天下并联机械人领域专家黄田教授，，，，，，，，推动实验室样机向工业化产品进化。。。。。。

2012年研三，，，，，，，，黄田教授突然问：“松涛，，，，，，，，有没有兴趣建设公司，，，，，，，，把并联机械人卖到市场上去？？？？？？？”这句看似玩笑的提议，，，，，，，，直接改变了刘松涛的人生轨迹。。。。。。

创业需要契合的同伴，，，，，，，，刘松涛第一个念头就想到了天大同砚——宋涛。。。。。。

宋涛与刘松涛配景相似，，，，，，，，从天大结业就去了北京航空航天大学攻读机械工程硕士学位。。。。。。他想创业的念头，，，，，，，，起源于一次在工厂的所见所闻。。。。。。

宋涛看到，，，，，，，，在炸药厂等卑劣的事情情形，，，，，，，，中国工人们依然要亲手完成沉重、死板且危险的劳作，，，，，，，，这一幕深深的刺痛了他。。。。。。其时的中国制造业正履历自动化升级浪潮，，，，，，，，食物饮料、日化、制药等行业的高速分拣、精准搬运等场景中，，，，，，，，并联机械人的需求激增，，，，，，，，但怎样几十万一台着实太贵了，，，，，，，，通俗小厂压根就买不起。。。。。。

突破外资垄断，，，，，，，，用机械人“解放中国3亿蓝领工人”的小愿望，，，，，，，，扎根在宋涛心底。。。。。。

刘松涛主攻手艺立异与产品偏向，，，，，，，，宋涛认真工程化落地与运营治理，，，，，，，，二人一拍即合，，，，，，，，2013年，，，，，，，，辰星（天津）自动化装备有限公司建设了，，，，，，，，这就是阿童木机械人的前身。。。。。。

10人左右的小团队，，，，，，，，在天津武清的一间厂房里，，，，，，，，最先培植梦想、实现梦想。。。。。。

创业总有崎岖，，，，，，，，两位青年死磕产品，，，，，，，，但市场履历和治理履历缺乏，，，，，，，，2015年，，，，，，，，公司就陷入资金逆境。。。。。。在深创投一位投资司理的牵线下，，，，，，，，刘松涛结识了天津大学的学长杨浩涌。。。。。。

彼时，，，，，，，，初代互联网大佬杨浩涌刚从赶集网卸任，，，，，，，，手握不少现金，，，，，，，，正在做瓜子二手车，，，，，，，，没人预推测他会关注一家小小的机械人公司。。。。。。关于刘松涛自称“迫近外资、价钱减半”的项目，，，，，，，，杨浩涌的评价是“手艺扎实、空间很大、但关注度不高”。。。。。。

“666万元，，，，，，，，我投了！”杨浩涌基于自己对行业远景的判断，，，，，，，，为阿童木注入了一笔救命的天使轮投资。。。。。。

若是只是钱，，，，，，，，倒也没须要单独拿出来说，，，，，，，，杨浩涌在用现在工业投资的思绪资助阿童木：不但帮两位年轻人梳理商业模式、引入供应链资源，，，，，，，，就连测试机械人应用场景，，，，，，，，杨浩涌都把瓜子二手车的工厂给孝顺了出来。。。。。。

2016年10月和2017年8月的Pre-A轮融资，，，，，，，，工业VC入场，，，，，，，，杨浩涌通过部分股权转让回笼600万元现金，，，，，，，，以后十年险些未再减持。。。。。。阻止上市前，，，，，，，，杨浩涌仍持股8.9%，，，，，，，，是阿童木机械人最大的外部小我私家股东。。。。。。

关于天使轮投资来说，，，，，，，，10年足够长了，，，，，，，，杨浩涌所持股份账面价值已经凌驾2亿元，，，，，，，，不知道是否有趁热套现离场的妄想？？？？？？？

值得注重的是，，，，，，，，杨浩涌之外，，，，，，，，北京航空航天大学机械人研究所信用所长王田苗，，，，，，，，也持有阿童木机械人股份。。。。。。

2019年A轮融资时，，，，，，，，王田苗小我私家和所控雅瑞资源入场，，，，，，，，至今持股比例为5.74%，，，，，，，，账面价值约1.435亿元，，，，，，，，回报率凌驾715%。。。。。。同时，，，，，，，，王田苗教授自己照旧阿童木的董事。。。。。。

2025年阿童木宣布了“天兵一号”人形机械人，，，，，，，，王田苗教授对其腰部设计提供了要害建议。。。。。。

怎样跨过盈利门槛

“自主可控、原生立异” ，，，，，，，，刘松涛向导团队从底层算法和焦点部件做起，，，，，，，，乐成掌握并联机械人全链条焦点手艺，，，，，，，，自2020年起，，，，，，，，一连五年位居并联机械人国产品牌市场占有率第一。。。。。。

2021年，，，，，，，，阿童木进入新能源市场，，，，，，，，公司正式步入生长的快车道；；；；；2023年，，，，，，，，阿童木进一步实现了对外资品牌的逾越，，，，，，，，登顶中国全品牌榜首。。。。。。

并联机械人之外，，，，，，，，阿童木还拓展了高速SCARA机械人、重载协作机械人两大品类，，，，，，，，并于2025年完成具身智能机械人产品线结构。。。。。。

从招股书来看，，，，，，，，并联机械人仍是阿童木最焦点的营业。。。。。。

2023年、2024年及2025年前三个季度，，，，，，，，阿童木并联机械人划分卖了6004.8万元、7047.7万元、8174.7万元，，，，，，，，占公司总营收的64.2%、52.1%和52.0%。。。。。。

另一个要害数据是，，，，，，，，阻止2025年9月30日止9个月，，，，，，，，其前五大客户笼罩电子雾化、锂电等多个行业，，，，，，，，但其中四家主要采购并联机械人，，，，，，，，一家采购解决计划。。。。。。这也批注，，，，，，，，其增添重心仍高度依赖于简单焦点品类。。。。。。

并联机械人热销，，，，，，，，拉动公司营收从2023年的0.93亿元，，，，，，，，增至2025年前三季度的1.57亿元。。。。。。

同期，，，，，，，，公司的毛利率也从2023年的17%，，，，，，，，涨到2025年前三季度的28.9%。。。。。。

不过，，，，，，，，利润增添并非只靠卖机械，，，，，，，，关注并联机械人毛利率31.9%、机械人解决计划毛利率36.8%这两个变量可知，，，，，，，，“计划”在变得更赚钱，，，，，，，，增利幅度可能还凌驾了并联本体。。。。。。

效劳收入相比之下占比仅为1.4%，，，，，，，，说明公司盈利重心集中于前期的装备与计划交付阶段，，，，，，，，而非质保期后的维护与手艺支持。。。。。。

重载机械人和高速SCARA机械人营业，，，，，，，，则对公司营收孝顺度不高，，，，，，，，难成第二曲线。。。。。。

尤其是寄予厚望的高速SCARA机械人，，，，，，，，业绩相当阴晦，，，，，，，，毛利率一直为负，，，，，，，，2024年和2025年前9个月毛利率划分为-125.1%和-83.8%，，，，，，，，严重亏损，，，，，，，，卖一台亏一台。。。。。。

报告期内，，，，，，，，阿童木机械人在2025年前三季度实现了扭亏为盈，，，，，，，，鲜明背后，，，，，，，，盈利却十分懦弱，，，，，，，，面临严肃的财务挑战。。。。。。

首先，，，，，，，，93.8万元的净利润、0.6%的净利率，，，，，，，，比照1.57亿元的营收，，，，，，，，利润薄如纸，，，，，，，，说明其仍在盈亏平衡线上，，，，，，，，任何一个环节松动都可能被吞没。。。。。。与外洋成熟机械人厂商相比，，，，，，，，区间尚偏低。。。。。。

且这笔盈利高度依赖非经常性津贴。。。。。。若扣除同期高达480万元的政府津贴，，，，，，，，公司现实是处于亏损状态的，，，，，，，，自我造血能力存疑。。。。。。

与此同时，，，，，，，，公司部分焦点部件正从外采向自研过渡，，，，，，，，进一步推高研发用度。。。。。。报告期内，，，，，，，，阿童木机械人的研发投入占营收比例划分为20.7%、22%和9.2%，，，，，，，，处于高投入阶段。。。。。。

现金流和资金回笼方面，，，，，，，，阿童木同样体现不佳。。。。。。

2025年前三季度，，，，，，，，公司谋划运动爆发的现金流净额为-1866万元，，，，，，，，一连多年为负，，，，，，，，依赖外部融资来维持运营和扩张，，，，，，，，期末现金及等价物仅余2060.5万元；；；；；公司的商业应收款子及应收票据增至3430.7万元，，，，，，，，占当期营收的21.9%，，，，，，，，超五分之一的营收处于“未回款”状态。。。。。。

面临外洋ABB、史陶比尔等国际巨头的大山，，，，，，，，和海内行业竞争日益加剧，，，，，，，，阿童木机械人选择：下调产品定价，，，，，，，，以低价换销量。。。。。。

据招股书数据，，，，，，，，2023年、2024年、2025年前三季度，，，，，，，，阿童木联机械人的平均售价划分为8.35万元、7.55万元、6.99万元，，，，，，，，销量划分为719台、934台、1168台。。。。。。

可以看出，，，，，，，，销量有所提升，，，，，，，，但也同步挤压了公司的利润空间，，，，，，，，很容易在规模与盈利之间两难，，，，，，，，陷入恶性循环。。。。。。

手艺冠军也需补课

从去年春晚机械人转手绢，，，，，，，，到今年宇树科技、邪术原子、银河通用、松延动力四家机械人企业同台竞技，，，，，，，，举行上市前的资源汇演，，，，，，，，赛道空前热闹。。。。。。

现在A股机械人看法相关个股已达120只，，，，，，，，具身智能看法股也凌驾百只。。。。。。

港股方面，，，，，，，，自2025年以来，，，，，，，，斯坦德机械人、乐念头械人、卡诺普机械人、珞石机械人等在内的多家公司纷纷向港交所递交IPO申请，，，，，，，，竞争压力多重叠加。。。。。。

阿童木在细分赛道上占有领先，，，，，，，，但从海内工业机械市场销量来看，，，，，，，，现在高速并联机械人的市场占有率并不算高，，，，，，，，仅占2%左右的出货量。。。。。。

利好的一面是，，，，，，，，并联机械人具备在特定高需求场景下不可替换的性能优势，，，，，，，，正在一连增添。。。。。。凭证弗若斯特沙利文的报告，，，，，，，，预计到2029年，，，，，，，，该出货价值将抵达约77.79亿元。。。。。。

在招股书中，，，，，，，，阿童木提到，，，，，，，，所召募资金净额将主要用于一连研发、提升产能、外洋拓展及营运等，，，，，，，，未来的战略产品结构还包括智能清洁机械人和太空机械人等。。。。。。

阿童木上市只是起点，，，，，，，，怎样依托海南椰风康健科技有限公司并联机械人的细分优势实现差别化突破，，，，，，，，牢靠市场优势并坚持相对康健的现金流，，，，，，，，将一连磨练着公司的综合运营能力。。。。。。