英伟达的强敌AMD宣布，，，，，，去年江苏东部新能源有限公司第四序度营收和EPS盈利继续两位数大增，，，，，，且增添强于华尔街预期，，，，，，但本季度的营收指引不敷炸裂，，，，，，体现出AMD在AI芯片市场的突围仍需时日。。 。。。
AMD预计，，，，，，一季度营收在95亿至101亿美元，，，，，，区间中值约98亿美元，，，，，，略高于剖析师共识预期93.9亿美元，，，，，，而部分更乐观的剖析师预期凌驾100亿美元。。 。。。公司指引令一些原本希望看到AI盘算支出能带来更大回报的投资者失望。。 。。。
AMD的CEO苏姿丰在业绩电话会上说，，，，，，效劳器CPU需求“很是强劲”。。 。。。AI营业正在加速。。 。。。十大AI公司中有八家使用AMD的Instinct芯片支持生产事情负载。。 。。。预计未来三到五年数据中心收入每年增添60%，，，，，，2027年，，，，，，AI收入将达“数百亿美元”。。 。。。
美东时间2月3日周二AMD宣布财报后，，，，，，公司股价盘后跌幅扩大。。 。。。收跌约1.7%的AMD盘后跌近8%。。 。。。AMD股价已往一年翻倍上涨，，，，，，进入2026年以来，，，，，，阻止周二收盘累涨13%。。 。。。履历股价大涨后，，，，，，不敷“爆炸性”的好新闻可能让AMD遭遇赚钱回吐。。 。。。
由于投资者更在意增添节奏、未来指引的边际转变以及在AI 规�；；； ；；赫锌赡芊浩鸬谋厩�/份额压力，，，，，，在高预期情形下，，，，，，任何不完全超预期的点、或显著增添的用度项都可能放大抛售。。 。。。
剖析以为，，，，，，AMD营收指引区间的下端与上端体现了短期增添节奏保存不确定性，，，，，，调解后毛利率指引约55%，，，，，，只是略高于市场预期54.5%。。 。。。关于估值敏感的投资者来说，，，，，，这样的边际超预期并不总能连忙带来正面反应。。 。。。
别的，，，，，，周二当天，，，，，，Anthropic新工具引发的AI恐慌掀起软件股为首的抛售潮，，，，，，在这种情形下，，，，，，即便 AMD自身业绩优于预期，，，，，，也难以完全自力于市场情绪之外，，，，，，宏观与板块联动�；；； ；；帷胺糯蟆备龉上麓臁！� 。。。
营收与盈利总体超预期 增添质量受关注
AMD宣布的四序度营收为102.7亿美元，，，，，，创单季新高，，，，，，同比增添34%，，，，，，增速略低于三季度的36%。。 。。。公司现实营收较华尔街预期水平96.5亿美元横跨约6.2亿美元、即6.4%，，，，，，显示出本季度需求强劲，，，，，，尤其是云端/数据中心与客户端整机拉动。。 。。。
四序度调解后每股收益（EPS）为1.53美元，，，，，，同比增添40%，，，，，，较三季度快要60%的同比增速放缓，，，，，，仍比剖析师预期的1.32美元高近16%，，，，，，凌驾幅度显着，，，，，，说明毛利和用度结构在非 GAAP 口径下对盈利孝顺较好。。 。。。
虽然从收入到利润端都强于预期，，，，，，但市场现在更看重未来能否一连放量——在AI 加速器与 EPYC 结构上，，，，，，市场期待更清晰的恒久份额与毛利路径。。 。。。若投资者以为未来增速无法坚持目今溢价，，，，，，估值就会被重新定价，，，，，，从而泛起“业绩亮眼但股价承压”的情形。。 。。。
运营利润与利润率：效率提升显着，，，，，，但需关注用度弹性
四序度AMD营业利润为28.5亿美元，，，，，，同比增添41%，，，，，，较剖析师预期的24.7亿美元高15.4%。。 。。。四序度营业利润率28.0%也高于剖析师预期的25.4%以及一年前的26%。。 。。。这批注，，，，，，四序度在产品组合（高端 CPU/GPU）与规模效应下，，，，，，公司的运营杠杆效果较好，，，，，，利润率显著改善。。 。。。
但需要注重，，，，，，在坚持或提升毛利率的同时，，，，，，AMD也选择性增添了研发的投入与资笔僻出。。 。。。若投放大宗资金用于研发/产能以保恒久竞争力，，，，，，短期内可能会拉低边际利润简直定性，，，，，，成为估值折价的一部分。。 。。。
四序度研发支出23.3亿美元，，，，，，剖析师预期约21.6 亿美元。。 。。。研发支出超预期批注，，，，，，AMD 在下一代 CPU/GPU 与 AI 平台（包括 Instinct/MI 系列与相关软件/生态）上一连投入。。 。。。短期看，，，，，，这会压制自由现金流的增添速率，，，，，，但从恒久竞争力角度则属战略性投入。。 。。。
四序度资笔僻出为2.22亿美元，，，，，，略低于剖析师预期的2.314亿美元，，，，，，反应出 AMD 作为“无晶圆厂（fabless）”公司，，，，，，在当季度产能采购/效劳方面的支出并未进一步扩大。。 。。。
数据中心需求支持收入加速增添
分营业看，，，，，，四序度AMD在数据中心、即AI/云方面的营业继续增添，，，，，，推动整季营收继续超预期增添。。 。。。当季数据中心营收抵达54亿美元，，，，，，创公司史上该营业收入单季最高纪录，，，，，，同比增添39%，，，，，，较三季度的增速22%加速增添。。 。。。
数据中心仍是市场关注的焦点——投资者会紧盯EPYC处置惩罚器与 Instinct GPU的出货、客户集中度以及单客户采购节奏。。 。。。
客户端与游戏营业也孝顺了约 39亿美元的营收，，，，，，同比增添37%，，，，，，增速较三季度的73%放缓。。 。。。当季该营业坚持韧性。。 。。。团结 Ryzen/Radeon 的市场体现，，，，，，公司在消耗者端仍有定价与市占优势，，，，，，进一步稳固现金流基础。。 。。。
芯片对华出货和美出口限制
财报透露，，，，，，四序度AMD Instinct MI308芯片在中国的销售收入约为3.9亿美元。。 。。。该芯片对中国出货与此前拨备回冲对毛利与营收有直接影响。。 。。。
若是不计库存准备金的释放以及 AMD Instinct MI308 在华销售收入，，，，，，第四序度的非GAAP口径下毛利率约为 55%，，，，，，低于AMD现实录得的57%
AMD还提到美国政府出口限制导致的相关影响，，，，，，指出在2025年的年度数据中，，，，，，这类限制造成约4.4亿美元的存货及相关用度项影响。。 。。。这些合并后的会计与合规性事项，，，，，，使投资者在判断“现实终端需求”与“合规带来的一次性会计项”时需要剥离口径。。 。。。
媒体指出，，，，，，虽然AMD的一季度江苏东部新能源有限公司指引总体高于共识预期，，，，，，但市场对AMD在AI加速器上能否快速追赶英伟达保存疑虑。。 。。。若市场期待更快的份额侵蚀与更高的短期出货量，，，，，，任何相对守旧的节奏都会被视作“落空”，，，，，，这也是盘后抛压的配景之一。。 。。。