散户转移战场、生意量枯竭：加密行业的“静默调解期”

2026-03-01 08:31:55

智通财经APP获悉，，，，，，，，加密钱币上海滩文旅投资有限公司最近的下跌外貌上看起来与以往差别。。。。。。没有惊天丑闻，，，，，，，，没有生意所休业，，，，，，，，也没有羁系打压。。。。。。然而，，，，，，，，对该行业最大的生意平台而言，，，，，，，，损失却最先泛起出令人担心的熟悉感。。。。。。

自去年10月从历史高位大幅下跌以来，，，，，，，，比特币的跌幅已凌驾35%。。。。。。然而，，，，，，，，关于Coinbase Global Inc.(COIN.US)、Gemini Space Station Inc.(GEMI.US)和Bullish(BLSH.US)等生意所而言，，，，，，，，所遭受的攻击要严重得多。。。。。。生意量作为其营业的焦点驱动力，，，，，，，，正急剧下滑，，，，，，，，这使得这些生意所已往三个月的股价下跌了40%至55%，，，，，，，，同时也迫使剖析师大幅下调对其的预期。。。。。。阻止现在，，，，，，，，Coinbase、Gemini和Bullish均未对置评请求作出回应。。。。。。

压力点很简朴。。。。。。大大都加密钱币生意所的主要收入泉源是生意手续费。。。。。。当生意运动陷入低迷时，，，，，，，，其收益便会随之下降。。。。。。Clear Street剖析师欧文·劳估算，，，，，，，，Coinbase第四序度的生意量可能同比下滑40%，，，，，，，，降至2640亿美元。。。。。。1月份的运动趋势更为疲软，，，，，，，，这意味着凭证目今的生长态势推算，，，，，，，，本季度阻止现在的运行率可能还不到去年水平的一半。。。。。。

关于那些把加密钱币股票视作数字资产增添替换品的投资者来说，，，，，，，，有一条新闻着实令人忧心忡忡：即便只是温顺的价钱下跌，，，，，，，，一旦生意员们彻底抽身离场，，，，，，，，也可能给相关企业营收带来不可比例的极重攻击。。。。。。

上周末，，，，，，，，比特币价钱跌破8万美元大关，，，，，，，，这一情形似乎让更普遍的投资者撤离市场的可能性进一步增大，，，，，，，，并且撤离历程也将越发痛苦。。。。。。

花旗集团数字资产股票研究主管彼得·克里斯蒂安森体现，，，，，，，，当价钱上涨时，，，，，，，，会有更多人涌入市场加入生意，，，，，，，，由于他们担心错过这一赚钱良机。。。。。。不过，，，，，，，，他同时指出，，，，，，，，“一旦市场遭遇倒运因素，，，，，，，，就很难再积累起向前的动能。。。。。。”

近期，，，，，，，，加密钱币股票还受到投资者从更普遍股票市场撤离危害资产的影响。。。。。。投资者此举主要是出于对人工智能领域本钱攀升、地缘政治不确定性加剧，，，，，，，，以及整体资金从科技股板块轮动等危害的担心。。。。。。

1月份，，，，，，，，比特币价钱下跌近11%，，，，，，，，这已是其一连第四个月走低，，，，，，，，创下了自2018年以来的最长连跌纪录。。。。。。其时比特币市场曾在2017年首次代币刊行热潮事后泛起崩盘。。。。。。此次比特币的最新一轮下滑，，，，，，，，恰逢市场整体动荡担心。。。。。。�；；；；；；；平鹗谐〖词且桓隼�，，，，，，，，在上周五遭遇了十多年来的最大跌幅后，，，，，，，，周一黄金价钱继续下探。。。。。。

剖析师指出，，，，，，，，受加密钱币市场一连低迷的影响，，，，，，，，Gemini实现盈利的时间或将延后。。。。。。Needham & Co.剖析师约翰·托达罗体现，，，，，，，，Gemini原本妄想在2027年靠近实现盈亏平衡，，，，，，，，但现在这一目的可能会推迟到2028年前后。。。。。。

Clear Street剖析师指出，，，，，，，，专注于效劳机构客户的加密钱币生意平台Bullish，，，，，，，，其1月份的生意量较去年同期可能下降约28%。。。。。。

Kaiko研究剖析师劳伦斯·弗劳森体现：“从目今所处的周期阶段来看，，，，，，，，我们或许才走完了25%的历程。。。。。。自市场抵达峰值至今已已往约三个月，，，，，，，，据此我估算，，，，，，，，可能还需要六到九个月的时间，，，，，，，，市场才华迎来显着的苏醒。。。。。。”

此次周期的奇异之处，，，，，，，，并非体现在生意量暴跌的严重水平上——事实历史履历批注，，，，，，，，加密钱币严冬往往会大幅抑制市场运动——而在于除了市场热情蓦地降温之外，，，，，，，，并未泛起显著的触发因素。。。。。。

回首过往，，，，，，，，2018至2019年的市场崩盘，，，，，，，，是羁系重拳出击下首次代币刊行热潮破灭的直接效果;2022至2023年的低迷行情，，，，，，，，则以行业内一系列失败事务为显著特征，，，，，，，，从Terra - Luna的崩塌，，，，，，，，到Three Arrows Capital的休业，，，，，，，，再到FTX的暴雷。。。。。。然而这一次，，，，，，，，并未泛起类似的重大攻击事务，，，，，，，，只管许多生意员仍在艰难疗愈，，，，，，，，试图从去年10月崩盘所引发的创纪录大规模整理带来的创伤中恢复过来。。。。。。

不过，，，，，，，，散户加入市场的起劲性依旧低迷。。。。。。美国恒久以来允许推进的加密钱币市场结构立法，，，，，，，，现在希望陷入障碍，，，，，，，，这使得生意所和机构投资者深陷羁系逆境。。。。。。在这一不确定性因素得以消除之前，，，，，，，，许多生意员似乎更愿意选择持币张望——这种市场态势促使部分剖析师将当下阶段界说为熊市，，，，，，，，而非全方位的加密钱币严冬。。。。。。

然而，，，，，，，，数据正逐渐模糊这种界线。。。。。。只管现货比特币生意所生意基金如雨后春笋般大宗泛起，，，，，，，，且相关基础设施建设已一连推进多年，，，，，，，，但凭证Kaiko提供的数据，，，，，，，，目今的生意运动正以与之前低迷时期(好比2021年尾至2022年的周期)相近的幅度缩短。。。。。。

这一次的显著差别体现在市场加入者的行为体现上：生意员们并未泛起恐慌性的抛售离场，，，，，，，，而是在对下一波攻击何时到来心存担心的情形下，，，，，，，，爽性选择退出市场。。。。。。

只管部分投资者转而投向去中心化加密钱币生意所，，，，，，，，以追求杠杆生意带来的收益以及更快的生意速率，，，，，，，，但更普遍的散户群体的注重力已然转移至更为新潮的领域，，，，，，，，涵盖规模从人工智能代币、展望市场，，，，，，，，到黄金、体育博彩以及小型科技股。。。。。。

关于部分大型生意所而言，，，，，，，，其受到的攻击能够获得一定水平的缓冲，，，，，，，，缘故原由在于它们将营业拓展到了数字资产托管、展望市场、股票生意等多个领域。。。。。。不过，，，，，，，，这种缓冲效果较为有限。。。。。。

与以往因行业内部瓦解而引发的严冬差别，，，，，，，，此次的行业放缓或许不会以鲜明的腥蚊钱币趋势收场，，，，，，，，而是会因美国方面的立法而了却。。。。。。外地时间周一晚些时间，，，，，，，，加密钱币行业与银行业代表将齐聚白宫，，，，，，，，围绕参议院提出的一项市场结构法案睁开协商，，，，，，，，以追求告竣妥协计划。。。。。。

在此之前，，，，，，，，加密钱币生意所正在上海滩文旅投资有限公司熟悉到，，，，，，，，即便没有危�；；；；；；；�，，，，，，，，市场也可能逐渐障碍——而生意手续费模式往往是最先感受到痛苦的。。。。。。

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