在一份堪称“完善”的效果单眼前， ，，，，，，华尔街却选择了抛售， ，，，，，，这迫使“AI应用热股”AppLovin CEO在电话会上直言：“市场情绪与PT视讯(中国区)官网营业现实之间保存严重的脱节。 。。。。。。。”
2月11日， ，，，，，，“AI应用热股”、移动营销手艺公司AppLovin宣布了2025年第四序度及整年财务报告。 。。。。。。。只管焦点财务指标周全碾压华尔街预期， ，，，，，，且给出的2026年一季度指引依旧强劲， ，，，，，，但受市场对AI倾覆游戏开发及巨头竞争的担心影响， ，，，，，，公司股价在盘后生意中大幅下挫。 。。。。。。。
业绩炸裂：利润率比肩顶级SaaS， ，，，，，，指引体现高增添一连
财报显示， ，，，，，，AppLovin第四序度营收抵达16.6亿美元， ，，，，，，同比增添66%， ，，，，，，高于剖析师预期的16亿美元；； ；；；；； ；每股收益（EPS）为3.24美元， ，，，，，，同样击败了华尔街共识预期的2.95美元。 。。。。。。。
更为亮眼的是其盈利能力， ，，，，，，调解后EBITDA（息税折旧摊销前利润）抵达14亿美元， ，，，，，，同比增添82%， ，，，，，，EBITDA利润率高达惊人的84%。 。。。。。。。
公司首席财务官（CFO）Matt Stumpf在电话会上强调了这种极其有数的财务模子：
“凭证软件行业常用的‘40规则’（Rule of 40）， ，，，，，，我们66%的收入增添加上84%的EBITDA利润率， ，，，，，，得分为150分。 。。。。。。。在这个规模下， ，，，，，，这种盈利水平险些是闻所未闻的。 。。。。。。。”
关于接下来的2026年第一季度， ，，，，，，公司预计营收将在17.45亿至17.75亿美元之间， ，，，，，，意味着在通常属于淡季的一季度仍将实现5%至7%的环比增添， ，，，，，，且EBITDA利润率将维持在84%的高位。 。。。。。。。
直面市场最大恐慌：AI是敌是友？？？？？？
只管业绩亮眼， ，，，，，，但市场显然更关注近期关于谷歌“Project Genie”等天生式AI工具可能倾覆游戏行业， ，，，，，，以及Meta等巨头在广告领域放纵进攻的传言。 。。。。。。。电话会上， ，，，，，，剖析师的提问险些所有围绕这些“宏观逆风”睁开。 。。。。。。。
对此， ，，，，，，AppLovin团结首创人兼CEO Adam Foroughi在开场白中便做出了强硬回应， ，，，，，，大宗引用内部数据批驳市场看空逻辑。 。。。。。。。Foroughi体现：
“已往几周， ，，，，，，关于AI和竞争将怎样挑战我们营业的讨论甚嚣尘上。 。。。。。。。但当我审查内部仪表盘时， ，，，，，，我们正在交付历史上最强劲的运营体现。 。。。。。。。推动这一增添的正是我们自己的AI模子。 。。。。。。。市场情绪与我们营业的现实之间保存真正的脱节。 。。。。。。。”
针对“AI降低游戏开发门槛将导致AppLovin生态系统贬值”的看空看法， ，，，，，，Foroughi提出了截然相反的逻辑。 。。。。。。。他以为， ，，，，，，AI将导致内容制作本钱大幅下降， ，，，，，，进而引发内容的“大爆炸”。 。。。。。。。Foroughi诠释道：
“当内容变得富厚时， ，，，，，，发明（Discovery）就酿成了稀缺资源， ，，，，，，在一个任何人都能建设应用程序或游戏的天下里， ，，，，，，数以百万计的体验将争取注重力。 。。。。。。。赢家将是那些能够有用地将准确的用户在准确的时刻匹配到准确内容的平台。 。。。。。。。这正是PT视讯(中国区)官网模子被设计来做的事情。 。。。。。。。”关于Meta的竞争：竞价密度增添反而是好事
市场另一个焦点担心在于Meta（Facebook母公司）是否会使用其重大的社交图谱挤压AppLovin在移动广告领域的生涯空间。 。。。。。。。
Foroughi对此体现得很是淡定， ，，，，，，他指出MAX（AppLovin的聚合平台）是一个基于竞价的系统， ，，，，，，更多的竞争者现实上会做大蛋糕。 。。。。。。。
Foroughi向剖析师叙述了其奇异的商业逻辑：
“在典范的零和博弈市场中， ，，，，，，若是一方前进， ，，，，，，另一方就会失败。 。。。。。。。但在PT视讯(中国区)官网案例中， ，，，，，，随着竞价密度的增添， ，，，，，，蛋糕会扩大， ，，，，，，当竞争敌手赢得一次展示时， ，，，，，，很可能是我们模子估值较低的那一次。 。。。。。。。这导致宣布商赚得更多， ，，，，，，而在许多情形下我们也是云云， ，，，，，，由于我们不再赢得低价值的展示， ，，，，，，而是向赢得竞价的一方收取5%的用度。 。。。。。。。”
他进一步强调， ，，，，，，试图挑战其营业的首创公司必需回覆一个问题：
“若是你听到一家首创公司要来抢PT视讯(中国区)官网生意， ，，，，，，你应该问问他们的价值主张怎样能比PT视讯(中国区)官网更强？？？？？？若是PT视讯(中国区)官网价值主张不强， ，，，，，，我们早就失去这些相助同伴关系了。 。。。。。。。”电商营业与回购：新的增添引擎与信心
除了焦点的游戏营业， ，，，，，，市场还高度关注AppLovin向电商领域的拓展。 。。。。。。。公司透露， ，，，，，，其电商广告营业虽然并未单独披露详细数字， ，，，，，，但在第四序度推出了自助效劳平台， ，，，，，，且现有客户的支出泛起了“实质性增添”。 。。。。。。。
Foroughi分享了一个案例：一家以色列炊具公司在AppLovin平台上将营收从400万美元扩大到了1600万美元， ，，，，，，并预计今年将抵达8000万美元。 。。。。。。。“我们正在做的是效劳于小型企业， ，，，，，，资助他们成为大企业， ，，，，，，”他说道。 。。。。。。。
在资源设置方面， ，，，，，，AppLovin继续执行激进的回购战略。 。。。。。。。2025年整年， ，，，，，，公司使用自由现金流回购了约25.8亿美元的股票。 。。。。。。。阻止年底， ，，，，，，公司资产欠债表上仍拥有25亿美元现金。 。。。。。。。
面临股价的强烈波动， ，，，，，，Foroughi在电话会最后留给了投资者一句耐人寻味的话：
“若是市场选择基于恐惧来为PT视讯(中国区)官网股票定价， ，，，，，，而我们继续复合增添收入、现金流和产品能力， ，，，，，，我们将专注于执行， ，，，，，，让效果随着时间的推移来语言。 。。。。。。。我们拥抱被低估的感受。 。。。。。。。”
AppLovin2025年第四序度财报电话聚会全文翻译：
AppLovin2025年第中泰财税咨询有限公司四序度财报电话聚会公司加入者AdamForoughi-首席执行官兼团结首创人DavidHsiao-投资者关系主管MattStumpf-首席财务官其他加入者（剖析师）AlecBrondolo-WellsFargoBenjaminBlack-DeutscheBankBernieMcTernan-Needham&CompanyClarkLampen-BTIGCoryCarpenter-JPMorganJamesHeaney-JefferiesJasonBazinet-CitiMartinYang-Oppenheimer&Co.MatthewCost-MorganStanleyOmarDessouky-BofASecurities,Inc.RalphSchackart-WilliamBlairRobertCoolbrith-EvercoreStephenJu-UBSTimNoland-SSRVasiliKarasev-CannonballJimCallahan-PiperSandler演讲环节David Hsiao：接待加入AppLovin阻止2025年12月31日的第四序度及整年财报电话聚会。 。。。。。。。我是投资者关系主管DavidHsiao。 。。。。。。。今天加入我一起讨论业绩的有PT视讯(中国区)官网团结首创人、首席执行官兼董事长AdamForoughi， ，，，，，，以及PT视讯(中国区)官网首席财务官MattStumpf。 。。。。。。。请注重， ，，，，，，我们迄今为止提交的SEC文件， ，，，，，，以及讨论我们第四序度和年度业绩的财务更新和新闻稿， ，，，，，，均可在investors.applovin.com上查阅。 。。。。。。。在今天的电话聚会中， ，，，，，，我们将做出前瞻性陈述， ，，，，，，包括但不限于我们平台的未来生长和笼罩规模、PT视讯(中国区)官网预期增添时机、公司预期的未来财务业绩以及其他未来事务。 。。。。。。。这些陈述基于我们目今的假设和信心， ，，，，，，除执法要求外， ，，，，，，我们不肩负更新这些陈述的义务。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网现实效果可能与展望效果保存重大差别。 。。。。。。。我们勉励您查阅我们在阻止2025年9月30日的第三季度最新提交的10-Q表格中列出的危害因素。 。。。。。。。更多信息也可以在我们即将于本月晚些时间提交的阻止2025年12月31日财务年度的10-K表格年度报告中找到。 。。。。。。。我们还将讨论非GAAP财务指标。 。。。。。。。这些非GAAP指标并非旨在优于或替换PT视讯(中国区)官网GAAP业绩。 。。。。。。。请务必查阅PT视讯(中国区)官网GAAP业绩以及我们投资者关系网站上提供的收益宣布和财务更新中GAAP与非GAAP财务指标的对账表。 。。。。。。。本次电话聚会正在录制中， ，，，，，，回放将在PT视讯(中国区)官网投资者关系网站上提供一段时间。 。。。。。。。现在， ，，，，，，我将把聚会交给Adam和Matt举行开场致辞， ，，，，，，然后由主持人指导我们进入问答环节。 。。。。。。。Adam Foroughi：谢谢各人今天的加入。 。。。。。。。我想先谈谈各人显然都很体贴的问题。 。。。。。。。虽然我倾向于忽略股价的短期波动， ，，，，，，专注于恒久的价值最大化， ，，，，，，但近期的波动值得我们回应一下。 。。。。。。。已往几周， ，，，，，，有许多关于AI和竞争将怎样挑战我们营业的讨论。 。。。。。。。但当我们审查内部仪表板时， ，，，，，，我们正交付着历史上最强劲的运营业绩。 。。。。。。。推动这种增添的正是我们自己的AI模子。 。。。。。。。随着内部和外部AI研究的一直前进， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网营业也将随之增添。 。。。。。。。市场情绪与我们营业的现真相形之间保存真正的脱节。 。。。。。。。在谈论未来的时机之前， ，，，，，，让我先诠释一下我们要怎样看待AI领域的竞争。 。。。。。。。首先关于竞争， ，，，，，，从第一天起， ，，，，，，我们就与许多公司竞争。 。。。。。。。我们从未恐惧竞争， ，，，，，，由于这迫使我们立异， ，，，，，，从而更好地效劳于PT视讯(中国区)官网游戏生态系统。 。。。。。。。我们运营着生态系统中的一个基础部分——MAX拍卖。 。。。。。。。MAX拍卖通过更多的竞争获得改善， ，，，，，，这对生态系统至关主要， ，，，，，，这反过来又有助于刊行商赚更多的钱， ，，，，，，从而带来更多的用户获取。 。。。。。。。在一个典范的零和拍卖市场中， ，，，，，，若是一方改善， ，，，，，，另一方就会受损。 。。。。。。。而在PT视讯(中国区)官网案例中， ，，，，，，随着竞价密度的增添， ，，，，，，蛋糕变大了。 。。。。。。。虽然我们在拍卖中的份额可能会缩小� 。。。。。。。� ，，，，，，但PT视讯(中国区)官网经济效益现实上是在增添的。 。。。。。。。有些展示（Impressions）PT视讯(中国区)官网模子很是相识且估值很高。 。。。。。。。而另一些展示PT视讯(中国区)官网信号较少， ，，，，，，估值较低。 。。。。。。。当竞争敌手赢得一次展示时， ，，，，，，这很可能是我们估值较低的那一次。 。。。。。。。这导致刊行商赚得更多， ，，，，，，在许多情形下我们也赚得更多， ，，，，，，由于我们不必赢得低价值的展示， ，，，，，，而是向中标者收取5%的用度。 。。。。。。。当你听说有一家首创公司要来抢PT视讯(中国区)官网生意时， ，，，，，，你应该问问他们的价值主张怎么可能比PT视讯(中国区)官网更强。 。。。。。。。若是我们在相助同伴那里的价值主张不强， ，，，，，，我们早就失去这些关系了。 。。。。。。。我们在聚合（Mediation）领域与巨头公司的竞争中体现很是精彩。 。。。。。。。这个行业的网络效应是很是真实的。 。。。。。。。我们通过向刊行商提供最好的变现能力， ，，，，，，更主要的是提供最好的广告工具， ，，，，，，扩展了PT视讯(中国区)官网网络。 。。。。。。。这种组合是偕行无法逾越的。 。。。。。。。其次， ，，，，，，让我们谈谈AI和游戏创作。 。。。。。。。浚浚浚浚�？纯盏目捶偕瑁� ，，，，，，若是AI让游戏更容易构建， ，，，，，，我们生态系统的价值就会下降。 。。。。。。。而我们以为恰恰相反。 。。。。。。。AI将大幅降低创作本钱， ，，，，，，这意味着内容将呈爆炸式增添， ，，，，，，而当内容变得富厚时， ，，，，，，发明（Discovery）就酿成了一种稀缺资源。 。。。。。。。纵然在已往， ，，，，，，当移动游戏由人类团队构建时， ，，，，，，内容也是富厚的， ，，，，，，并且在许多情形下是商品化的。 。。。。。。。这现实上正是让我们能够通过广告解决计划提供云云强盛价值主张的缘故原由。 。。。。。。。在一个任何人都可以建设应用程序或游戏的天下里， ，，，，，，数以百万计的体验将争取注重力。 。。。。。。。赢家将是那些能够有用地在准确的时间将准确的用户与准确的内容相匹配的平台。 。。。。。。。这正是PT视讯(中国区)官网模子设计要做的事情。 。。。。。。。我们不局限于任何特定的类型或名堂， ，，，，，，无论是休闲、中度焦点照旧其他。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网系统追随加入度（Engagement）， ，，，，，，而AI只会增添这种能力的潜力。 。。。。。。。别的， ，，，，，，我们没有看到任何移动游戏玩家镌汰的迹象。 。。。。。。。休闲游戏知足的人类需求差别于主机、PC游戏、3A游戏或任何其他形式的深度陶醉式游戏体验。 。。。。。。。人们总是会寻找能够自然融入他们一样平常生涯的娱乐方法。 。。。。。。。正在改变的是这种注重力怎样被变现。 。。。。。。。纵然在今天， ，，，，，，我们也只转化了我们所效劳的展示中的一小部分。 。。。。。。。我们不以为这是一种限制， ，，，，，，而是随着我们模子一直刷新的一个重大的恒久时机。 。。。。。。。这把我带到了我们可以控制的方面：业绩和文化。 。。。。。。。在业绩方面， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网营业执行得很是好。 。。。。。。。只管基数变得很大， ，，，，，，我们仍继续很是浚浚浚浚�？焖俚卦鎏怼� 。。。。。。。我们在第四序度实现了强劲增添， ，，，，，，只管典范的季节性因素导致第一季度通常�； ；；；；； ；岜鹊谒男蚨绕Ｈ恚� ，，，，，，但我们指引了显著的环比增添。 。。。。。。。这反应了游戏营业的一连强劲以及PT视讯(中国区)官网电子商务和自助效劳客户的规模�； ；；；；； ；� 。。。。。。。在文化方面， ，，，，，，我们乐于被低估。 。。。。。。。�； ；；；；； Ｏ右傻氖谐∈筆T视讯(中国区)官网注重力越发集中， ，，，，，，并推动PT视讯(中国区)官网团队去执行。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网人均收入仍居天下前线， ，，，，，，由于我们构建了同类产品中最好且最具扩展性的产品。 。。。。。。。若是市场选择基于恐惧来为PT视讯(中国区)官网股票定价， ，，，，，，而我们继续在收入、现金流和产品能力上举行复利增添， ，，，，，，我们将专注于执行， ，，，，，，让时间证实PT视讯(中国区)官网效果。 。。。。。。。从PT视讯(中国区)官网角度来看， ，，，，，，我们仍处于这个平台潜力的早期阶段。 。。。。。。。说到这里， ，，，，，，我将把聚会交给Matt来先容财务状态。 。。。。。。。Matt Stumpf：谢谢Adam。 。。。。。。。第四序度不但标记着一个强劲的季度， ，，，，，，更是我们有史以来交付的最精彩的一年， ，，，，，，也是果真市场上体现最强劲的业绩之一。 。。。。。。。以PT视讯(中国区)官网规模， ，，，，，，我们所交付的增添、盈利能力、自由现金流和资源回报的组合是很是有数的。 。。。。。。。第四序度收入为16.6亿美元， ，，，，，，同比增添66%， ，，，，，，这得益于我们焦点移动游戏营业的一连手艺前进、季节性优势以及我们电子商务妄想日益扩大的影响。 。。。。。。。调解后EBITDA为14亿美元， ，，，，，，同比增添82%， ，，，，，，利润率为84%。 。。。。。。。利润率较去年同期扩大了凌驾700个基点， ，，，，，，季度环比流向调解后EBITDA的转化率约为95%， ，，，，，，这再次证实晰我们对执行的不懈投入， ，，，，，，以及增量收入转化为我们营业收益的效率之高。 。。。。。。。投资者经常提到软件行业的“40规则”（Ruleof40）。 。。。。。。。在此基础上， ，，，，，，我们66%的收入增添和84%的调解后EBITDA利润率转化为150分的得分。 。。。。。。。在这种增添率下抵达这种盈利水平险些是闻所未闻的， ，，，，，，这反应了我们模子的基本运营杠杆。 。。。。。。。本季度自由现金流为13.1亿美元， ，，，，，，同比增添88%， ，，，，，，使PT视讯(中国区)官网现金余额增添到25亿美元， ，，，，，，并增强了我们资产欠债表的实力。 。。。。。。。这对AppLovin来说确实是特殊的一年。 。。。。。。。收入抵达54.8亿美元， ，，，，，，同比增添70%。 。。。。。。。调解后EBITDA为45.1亿美元， ，，，，，，同比增添87%， ，，，，，，调解后EBITDA利润率为82%， ，，，，，，这种利润率状态很少有公司能抵达， ，，，，，，更不必说在这个规模上维持了。 。。。。。。。自由现金流总计39.5亿美元， ，，，，，，同比增添91%， ，，，，，，这不但强调了增添， ，，，，，，还强调了我们收益的卓越质量和长期性。 。。。。。。。简而言之， ，，，，，，很少有上市公司的扩张速率、盈利能力和现金天生能力能凌驾我们今天的水平。 。。。。。。。这种实力直接转化为股东回报。 。。。。。。。本季度， ，，，，，，我们回购并预扣了约80万股股票， ，，，，，，耗资4.82亿美元。 。。。。。。。整年， ，，，，，，我们回购并预扣了约640万股股票， ，，，，，，总计25.8亿美元， ，，，，，，所有由自由现金流提供资金。 。。。。。。。阻止年底， ，，，，，，我们剩余的股票回购授权约为32.8亿美元。 。。。。。。。在已往的四个季度里， ，，，，，，我们将加权平均稀释流通股从3.46亿股镌汰到约3.4亿股， ，，，，，，同时投资于有机增添并坚持大宗流动性。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网股票回购妄想反应了我们对营业价值和长期性的信心。 。。。。。。。转向我们对2026年第一季度的展望， ，，，，，，我们预计收入在17.45亿美元至17.75亿美元之间， ，，，，，，代表5%至7%的环比增添。 。。。。。。。调解后EBITDA预计在14.65亿美元至14.95亿美元之间， ，，，，，，调解后EBITDA利润率约为84%， ，，，，，，在我们继续扩大规模的同时坚持一流的盈利能力。 。。。。。。。最后， ，，，，，，AppLovin代表了一种极其有数的组合：一连的高速增添、卓越的利润率、重大的自由现金流天生和严酷的资源回报。 。。。。。。。我们信托这使我们独树一帜， ，，，，，，并使我们能够在恒久内继续为股东提供逾额价值。 。。。。。。。现在， ，，，，，，让我们进入问答环节。 。。。。。。。问答环节接线员：我们现在最先问答环节。 。。。。。。。（接线员说明）。 。。。。。。。您的第一个问题来自德意志银行的BenjaminBlack。 。。。。。。。您可以作废静音并提问。 。。。。。。。Benjamin Black：太好了。 。。。。。。。谢谢你们接受我的提问。 。。。。。。。我的第一个问题是关于电子商务时机的。 。。。。。。。能否请您回首一下自助效劳（Self-service）的推出， ，，，，，，分享一些要害的学习效果， ，，，，，，什么奏效了， ，，，，，，什么没奏效， ，，，，，，是否有刷新的空间？？？？？？若是在可能的规模内， ，，，，，，若是能分享或量化本季度及指引中电子商务对收入和广告支出的孝顺， ，，，，，，那就太好了。 。。。。。。。谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的， ，，，，，，电子商务营业显然已经与我们一起运行了一年半。 。。。。。。。它的体现很是好。 。。。。。。。在第四序度， ，，，，，，我们开放了自助效劳平台， ，，，，，，现在仅限推荐（Referralonly）。 。。。。。。。以是我们还没有抵达周全宣布（GA）宣布的阶段。 。。。。。。。我们会抵达那一步， ，，，，，，我们说过是今年上半年， ，，，，，，现在仍在按妄想举行。 。。。。。。。让我们感应兴奋的有几件事。 。。。。。。。一是那些从2024年第四序度延续到2025年第四序度的现有客户， ，，，，，，随着PT视讯(中国区)官网模子一直变得更好， ，，，，，，他们的支出有了实质性的增添。 。。。。。。。请记着� 。。。。。。。� ，，，，，，这项营业以及驱动广告商价值的模子现实上还处于起步阶段。 。。。。。。。我们需要一段时间来一直迭代以刷新模子。 。。。。。。。事实上， ，，，，，，就在几周前， ，，，，，，我们有了一个相当大的提升。 。。。。。。。以是那些来自前一年同期的客户看到了重大的增添。 。。。。。。。然后你有通过推荐妄想进来的新客户。 。。。。。。。我在上次财报电话聚会上提到， ，，，，，，我们在那里看到了大幅增添。 。。。。。。。我们在一段时间内不会看到任何会影响我们整体数字的工具， ，，，，，，但我们看到了很好的趋势。 。。。。。。。稍后我会在电话聚会上谈到广告， ，，，，，，指导广告商进入PT视讯(中国区)官网平台， ，，，，，，但我们看到的数字让我们感应兴奋。 。。。。。。。关于拆分电子商务数据， ，，，，，，我们不会这样做， ，，，，，，由于我们将PT视讯(中国区)官网平台视为一个统一的平台。 。。。。。。。好比说明天工程团队将游戏模子刷新了50%。 。。。。。。。那么电子商务（占比）会下降， ，，，，，，但营业会飞速生长。 。。。。。。。这并不料味着PT视讯(中国区)官网平台有什么问题。 。。。。。。。从基础上说， ，，，，，，我们是一个简单的拍卖， ，，，，，，但获得更多的多样性将给模子更多的方法来效劳最终消耗者， ，，，，，，并应该推高PT视讯(中国区)官网整体转化率。 。。。。。。。但我们以为， ，，，，，，若是在像我们这样的市场中最先谈论笔直行业， ，，，，，，你会最先获得很是具有误导性的信息， ，，，，，，这会让投资者感应疑心。 。。。。。。。Benjamin Black：好的， ，，，，，，我想我的第二个问题与你们正在推出的一组功效有关。 。。。。。。。我想已往你们提到过， ，，，，，，若是相助同伴不但能够优化体现最好的创作者， ，，，，，，并且能够真正规模�； ；；；；； ；妥远庑┦悠底什慕ㄉ瑁� ，，，，，，他们可以看到转化率的提升。 。。。。。。。那么我想在这个配景下， ，，，，，，我们在自动化曲线上处于什么位置， ，，，，，，未来12到18个月我们可能会处于什么位置？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，好问题。 。。。。。。。我们还处于很是早期的阶段。 。。。。。。。我早些时间拉了一些数据， ，，，，，，只是为了较量电子商务公司在上传广告时的数目， ，，，，，，与那些真正有十多年时间为我们平台优化的游戏公司相比。 。。。。。。。顶级游戏公司在任何给准时间运行数万个广告。 。。。。。。。而顶级电子商务公司则是数百个。 。。。。。。。以是这里有一个重大的差别。 。。。。。。。若是你向PT视讯(中国区)官网系统投放更多的广告， ，，，，，，模子的体现会好得多。 。。。。。。。这是事实。 。。。。。。。它有时机使最终用户看到的内容多样化， ，，，，，，并实验找到最终能转化该用户的内容。 。。。。。。。现在， ，，，，，，我们怎样弥合这个差别？？？？？？这是双重的。 。。。。。。。一是客户必需越发习惯PT视讯(中国区)官网平台， ，，，，，，相识哪种类型的创意素材有用， ，，，，，，以便他们可以围绕有用的内容建设生产并成倍增添数目。 。。。。。。。更主要的是， ，，，，，，以极低本钱、自动化方法构建创意素材的天生式AI工具正在路上。 。。。。。。。我们已经在与100多个客户举行的试点中， ，，，，，，拥有了基于天生式AI的工具， ，，，，，，用于广告单位的一部分。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网广告是视频， ，，，，，，加上一个互动页面， ，，，，，，然后是市肆预览动态产品页面的后续跟进。 。。。。。。。可是中心的谁人， ，，，，，，互动页面， ，，，，，，并不是这些广告商习惯构建的工具， ，，，，，，由于他们在社交媒体或搜索上不需要这些。 。。。。。。。我们现在正在为100多个客户自动天生这些页面。 。。。。。。。若是体现优异， ，，，，，，我们将很快向更普遍的客户群推出。 。。。。。。。很快， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网视频模子也将上线。 。。。。。。。我们将运行同样的试点流程。 。。。。。。。我们将确保视频输出看起来不错。 。。。。。。。但若是我们能抵达视频模子可以资助这些客户以美元级的本钱而不是数千美元的本钱批量建设新视频广告的田地， ，，，，，，我们预计这些新客户在我们平台上的广告数目将会大幅增添， ，，，，，，这将使他们在与我们平台上的游戏客户竞争时更具竞争力。 。。。。。。。Benjamin Black：太好了。 。。。。。。。很是谢谢。 。。。。。。。很是有资助。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自花旗银行的JasonBazinet。 。。。。。。。Jason Bazinet：很是谢谢。 。。。。。。。你们好吗？？？？？？Adam Foroughi：很好。 。。。。。。。Matt Stumpf：嘿， ，，，，，，Jason。 。。。。。。。Jason Bazinet：我以为投资者一直感应有些困扰的一件事就是模子的“黑盒”性子。 。。。。。。。就像他们无法定心地做一个P乘Q（价钱乘数目）的模子并以此推断模子的生长。 。。。。。。。我知道你们不会像你说的那样把电子商务从移动营业中拆分出来。 。。。。。。。可是当投资者在视察那些装置了你们Pixel（像素追踪代码）的电子商务账户时， ，，，，，，你会给买方提供什么建议， ，，，，，，让他们使用这些数字并实验做一些盘算， ，，，，，，以相识你们做得有多好？？？？？？谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。我的意思是， ，，，，，，这真的很是很是难， ，，，，，，由于我们才刚刚最先。 。。。。。。。Facebook可能已经在凌驾1000万个网站上装置了Pixel。 。。。。。。。你们一直在宣布PT视讯(中国区)官网Pixel数目是在数千级别。 。。。。。。。以是它确实与我们在平台上的广告商数目相关， ，，，，，，但我们才刚刚起步。 。。。。。。。我们无法在一个我们预期会有超大规模增添的时间段内建设一个P乘Q模子。 。。。。。。。一旦你开放平台， ，，，，，，最先对平台举行营销， ，，，，，，最先做更多的销售， ，，，，，，你最终会有大宗的广告商涌入。 。。。。。。。我们无法展望它。 。。。。。。。直到我们进入未来的更深远阶段， ，，，，，，它才会稳固下来。 。。。。。。。但让我们感应兴奋的是， ，，，，，，我在上一个回覆中提到， ，，，，，，我们已经在测试和做广告来吸引客户进入平台。 。。。。。。。以是你现在看到的只是基于推荐的广告商账户。 。。。。。。。但若是我们最先能够真正营销PT视讯(中国区)官网平台， ，，，，，，并让客户通过漏斗转化， ，，，，，，这将资助我们真正催化更快的增添， ，，，，，，在没有销售团队的情形下去获取广告商。 。。。。。。。早些时间我拉的一个数据真的很酷， ，，，，，，我们在社交和搜索上举行少量的广告测试， ，，，，，，然后我们在做推荐妄想。 。。。。。。。但现在我们看到约莫在第30天， ，，，，，，LTV（生命周期价值）与CAC（获客本钱）持平。 。。。。。。。若是你思量潜在客户天生（LeadGen）模子， ，，，，，，并且若是你相识我们为广告商创立的生命周期价值（那是多年的价值）， ，，，，，，能够在30天内收回媒体购置本钱是很是精彩的。 。。。。。。。我们拥有可以说是天下上见过的最好的商业模式之一， ，，，，，，并且我们在这种水平的小规模测试中看到了营销我们平台的能力。 。。。。。。。这让我们感应兴奋。 。。。。。。。现在， ，，，，，，我们还没准备好进入周全宣布（GA）， ，，，，，，你可以问为什么。 。。。。。。。缘故原由是我们需要优化PT视讯(中国区)官网转化漏斗。 。。。。。。。我们和任何试图获取用户的社交网络没有什么差别。 。。。。。。。我们想让用户进入这个广告平台。 。。。。。。。现在我们看到， ，，，，，，在及格的潜在客户中， ，，，，，，57%的广告商上线了。 。。。。。。。这意味着有43%的流失。 。。。。。。。我们以为在开放之前， ，，，，，，我们可以让这个数字更靠近100%。 。。。。。。。只管云云， ，，，，，，我们照旧看到了这种30天LTV与CAC的盈亏平衡。 。。。。。。。以是我们对现在的处境感应很是兴奋。 。。。。。。。我们以为随着我们开放并真正最先大宗引入广告商， ，，，，，，我们将履历这个高速增添阶段。 。。。。。。。一旦我们抵达一个稳固的位置， ，，，，，，可以在未来的季度最先展望广告商的数目， ，，，，，，那时我们会给你P乘Q的模子。 。。。。。。。Jason Bazinet：谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自美国银行的OmarDessouky。 。。。。。。。Omar Dessouky：嘿， ，，，，，，伙计们， ，，，，，，谢谢你们接受我的提问。 。。。。。。。我想问一个更普遍的问题， ，，，，，，由于市场似乎正处于一个AI时刻。 。。。。。。。那么， ，，，，，，让我们展望未来三到五年， ，，，，，，可能会是一个消耗者通过基于自然语言的署理与互联网互动的天下。 。。。。。。。大型语言模子（LLMs）差别于效果广告神经网络， ，，，，，，但消耗者与互联网互动方法的潜在转变将怎样影响你们的营业？？？？？？这是第一部分。 。。。。。。。第二部分是， ，，，，，，你怎样预期， ，，，，，，同样是在恒久内， ，，，，，，三到五年， ，，，，，，你怎样预期移动游戏开发者， ，，，，，，休闲移动游戏开发者， ，，，，，，去顺应一个他们需要与这些重大的谈天机械人争取时间的天下？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，好问题。 。。。。。。。我看待LLM的方法是， ，，，，，，它将使任何人都能打出游戏的创意并建设一个游戏。 。。。。。。。这并不料味着你会获得用户来玩你的游戏， ，，，，，，但这确实意味着你可以以极低的本钱建设内容， ，，，，，，而无需成为一名工程师。 。。。。。。。这将加速成熟、重大事情室的内容生产。 。。。。。。。它还将创立大宗越发个性化的内容， ，，，，，，这些内容来自那些没有任何工程配景却能成为游戏开发者的人。 。。。。。。。这对我们来说是件好事。 。。。。。。。我在谈话中提到， ，，，，，，随着内容越来越多， ，，，，，，内容变得商品化， ，，，，，，发明平台（Discoveryplatforms）——这种平台很是少——就酿成了真正的价值所在， ，，，，，，由于这些客户将不得不来到MAX举行变现， ，，，，，，他们将不得不来到PT视讯(中国区)官网发明平台运行广告， ，，，，，，以获取用户到他们的空间。 。。。。。。。现在， ，，，，，，若是人类只想和谈天机械人谈天， ，，，，，，什么都不做， ，，，，，，虽然， ，，，，，，若是他们不做其他事情， ，，，，，，我们就会失去花在游戏上的时间。 。。。。。。。但这似乎有些牵强。 。。。。。。。在我们领域人们玩的游戏并不是很是陶醉式的游戏。 。。。。。。。它们是快速嬉戏、令人松开的游戏， ，，，，，，人们玩纸牌接龙， ，，，，，，玩麻将之类的工具。 。。。。。。。这个受众群体偏向大龄， ，，，，，，偏向女性。 。。。。。。。这个受众群体不太可能由于和谈天机械人谈天， ，，，，，，而在10年后阻止玩填字游戏。 。。。。。。。以是， ，，，，，，不但我们以为基础受众会继续玩游戏， ，，，，，，你也需要松开的出口。 。。。。。。。若是LLM提高了生产力， ，，，，，，人们可能会有更多的时间去像游戏这样的出口。 。。。。。。。若是LLM提高了游戏的制作质量和制作能力， ，，，，，，你会有更多的内容， ，，，，，，这恰恰契合像我们这样的商业模式。 。。。。。。。Omar Dessouky：好的， ，，，，，，谢谢。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自Needham的BernieMcTernan。 。。。。。。。Bernie McTernan：太好了。 。。。。。。。谢谢提问。 。。。。。。。想跟进一下关于电子商务的问题。 。。。。。。。鉴于自助效劳的推出， ，，，，，，你们是否看到因自助效劳而进入的客户在类型、规模和种别上与之前的托管效劳相比有任何转变？？？？？？另外作为一个后续问题， ，，，，，，我们在自己的追踪中看到了一些非电子商务的应用程序带有你们的Pixel。 。。。。。。。这是个例照旧你们通过NLS追求的一个新的增添因素？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，显然随着自助效劳的开放， ，，，，，，我们不再设定最低GMV（商品生意总额）门槛了。 。。。。。。。以是在前一年， ，，，，，，我们对企业有相当高的最低标准。 。。。。。。。现在你会看到每年有几十万美元GMV、几百万美元GMV的公司在PT视讯(中国区)官网平台上购置。 。。。。。。。这样做的利益是， ，，，，，，不但我们能够在一个小品牌上很是清晰地追踪体现， ，，，，，，若是他们最先花钱， ，，，，，，这些钱就会转化为收入。 。。。。。。。并且在他们的数字中很是显着， ，，，，，，他们之前的收入只有几十万美元。 。。。。。。。我给你举个例子。 。。。。。。。一年前， ，，，，，，我们有一家以色列炊具公司上线， ，，，，，，收入为400万美元。 。。。。。。。这类故事让我们很是自豪。 。。。。。。。去年， ，，，，，，他们在PT视讯(中国区)官网平台上扩大了规模。 。。。。。。。他们65%的用户获取支出都在PT视讯(中国区)官网平台上。 。。。。。。。他们扩大到了1600万美元的收入， ，，，，，，并且在这个历程中是盈利的。 。。。。。。。我们可以看到效果直接转化自我们平台上的支出带来的增添。 。。。。。。。今年， ，，，，，，他们增添得云云之快， ，，，，，，再次将大部分UA（用户获取� 。。。。。。。┲С龇旁赑T视讯(中国区)官网平台上。 。。。。。。。浚浚浚浚�？雌鹄此窃ぜ剖杖虢执�8000万美元。 。。。。。。。以是你最先看到特定客户这种类型的快速增添， ，，，，，，我们知道产品是有用的， ，，，，，，并且效果很是好。 。。。。。。。这让我们感应自豪。 。。。。。。。我们以为我们公司真正喜欢做的是效劳较小的企业， ，，，，，，资助那些小企业成为大企业。 。。。。。。。这就是我们进入游戏领域的方法。 。。。。。。。我们首先资助了自力开发者（Indies）。 。。。。。。。现在天下上每一个在移动领域有分量的游戏公司可能都在以主要方法与PT视讯(中国区)官网平台相助。 。。。。。。。但在电子商务和其他这些种别中， ，，，，，，我们有同样的感受。 。。。。。。。资助小企业， ，，，，，，资助他们扩大营业规模， ，，，，，，然后我们在未来几年会获得所有的品牌。 。。。。。。。在新种别方面， ，，，，，，再次强调， ，，，，，，我们不设任何门槛。 。。。。。。。以是若是你从事汽车包管行业并今天注册了PT视讯(中国区)官网平台， ，，，，，，你就可以上线。 。。。。。。。我们在这些其他种别中仍处于早期阶段， ，，，，，，由于关于每一个案例， ，，，，，，我们都必需对模子举行一定的调解。 。。。。。。。我们现在的重点是任何基于生意的营业， ，，，，，，而不是基于潜在客户（Lead-based）的营业。 。。。。。。。以是想想若是你是一个基于生意的营业， ，，，，，，你不是电子商务， ，，，，，，而是金融科技之类的。 。。。。。。。这可能开箱即用效果就很好。 。。。。。。。那是另一个增添种别。 。。。。。。。但也有一大块是潜在客户天生（Lead-gen）营业。 。。。。。。。你想网络用户的信息并在呼叫中心出售给他们。 。。。。。。。这对我们来说将在未来几个月内到来， ，，，，，，我们将真正专注于像那样的种别。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网事情是效劳每一个以效果为基础购置的生意种别， ，，，，，，并做好它， ，，，，，，以便我们平台上看到的十亿以上的日活跃用户能够获得他们可以享受的多样化内容。 。。。。。。。Bernie McTernan：谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自摩根士丹利的MatthewCost。 。。。。。。。Matthew Cost：各人好。 。。。。。。。谢谢接受提问。 。。。。。。。我想首先针对你们准备好的讲话中的一些谈论做进一步简直认， ，，，，，，由于来自渠道的数据点有点不寻常且希罕。 。。。。。。。你们是否看到Meta在游戏内广告情形中举行了更多的广告测试？？？？？？无论你们是否看到了， ，，，，，，市场应该怎样看待像Meta这样规模的玩家在这个市场上变得越发激进所带来的潜在影响？？？？？？然后是关于MAX的第二个问题， ，，，，，，你们从事说服人们转换聚合平台（Mediationplatforms）的营业已经很长时间了。 。。。。。。。我想鉴于这种履历， ，，，，，，你们怎样形貌MAX的护城河？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，两个好问题。 。。。。。。。关于Meta的事情， ，，，，，，Meta是MAX的启动相助同伴。 。。。。。。。他们是一个好的相助同伴。 。。。。。。。他们在MAX平台上已经很长时间了。 。。。。。。。他们今天是任何有ID的流量的竞价者， ，，，，，，而不是无ID流量的竞价者。 。。。。。。。以是想想IDFA关闭的情形。 。。。。。。。那是他们现在竞价的全屏广告单位的约莫三分之二。 。。。。。。。正如你在LinkedIn上看到的那样， ，，，，，，他们最先在那方面举行更多竞价。 。。。。。。。他们并没有最先对无ID流量举行竞价， ，，，，，，他们很有可能在接下来的几个季度内对无ID流量举行竞价。 。。。。。。。正如你从我们已往几年的营业中所知， ，，，，，，有许多次我们在MAX拍卖中增添了更多的竞争。 。。。。。。。Unity随着Vector增添了。 。。。。。。。Liftoff推出了Cortex， ，，，，，，并且增添很是浚浚浚浚�？臁� 。。。。。。。Moloco一直在增添， ，，，，，，我们在去年把他们酿成了一个竞价者。 。。。。。。。你有Google转向竞价。 。。。。。。。每一次爆发这种情形， ，，，，，，都会有这种疑心， ，，，，，，即在一个基于拍卖动态的系统中， ，，，，，，竞争应该会削弱AppLovin的优势。 。。。。。。。你从未见过这种情形爆发。 。。。。。。。这就是我在谈话中试图涵盖的内容。 。。。。。。。缘故原由是， ，，，，，，第一， ，，，，，，我们真的很大， ，，，，，，并且很是善于我们所做的事情。 。。。。。。。第二， ，，，，，，每一次展示的价值并不相同。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网模子很是善于凭证PT视讯(中国区)官网数据和客户对展示举行估值。 。。。。。。。有时它估值很高， ，，，，，，我们赚许多钱。 。。。。。。。有时它估值很低， ，，，，，，我们赚得少或者可能损失许多钱。 。。。。。。。当这些竞价者变得更好时爆发的情形是， ，，，，，，他们拿走了一些我们估值较低的展示， ，，，，，，在这些展示上我们可能赚不到钱或赚不到实质性的钱。 。。。。。。。而现在我们可以向生态系统中的竞价者征收5%的用度。 。。。。。。。以是生态系统的增添允许MAX市场的经济效益获得改善。 。。。。。。。自从我们变得云云优异以来， ，，，，，，我们从未看到生态系统的增添对AppLovin的竞价情形造成危险。 。。。。。。。现在， ，，，，，，这是在AXON2之后， ，，，，，，我们成为了市场的主导者。 。。。。。。。以是我确实以为这是一小我私家们容易忽略的主要点。 。。。。。。。以是我想看看在你问聚合讨论之前， ，，，，，，你对此是否尚有其他问题。 。。。。。。。Matthew Cost：没有， ，，，，，，谁人很是清晰。 。。。。。。。Adam Foroughi：谢谢。 。。。。。。。好的。 。。。。。。。关于聚合， ，，，，，，你看， ，，，，，，当我们收购MAX并构建该手艺时， ，，，，，，我们就进入了市场。 。。。。。。。我们没有购置手艺。 。。。。。。。我们只是买了一条进入市场的路。 。。。。。。。那是2018年。 。。。。。。。在我们收购MoPub之前， ，，，，，，MAX平台已经生长为该领域的第一名。 。。。。。。。当我们收购MoPub时， ，，，，，，我们将两者合并。 。。。。。。。正如各人所知， ，，，，，，我们在该领域很是有主导职位。 。。。。。。。我们在不到90天的时间里接纳了MoPub的手艺， ，，，，，，把它扔掉， ，，，，，，把所有能迁徙的人都迁徙到PT视讯(中国区)官网平台上， ，，，，，，重修了MoPub最好的功效， ，，，，，，把它们放在MAX最好的功效之上， ，，，，，，最终拥有了一个很是有主导职位的位置。 。。。。。。。在这个时间， ，，，，，，聚合领域有一些玩家已经算是出局了。 。。。。。。。然后就是GoogleLevelPlay和我们。 。。。。。。。然后显然有各人一直在讨论的那家首创公司。 。。。。。。。以是在一个CloudX成为进入该领域的首创公司的天下里， ，，，，，，你不得不讨论， ，，，，，，他们正在走进什么？？？？？？今天的天下与已往有何差别？？？？？？我们聚合周围的护城河不但仅是由于聚合自己。 。。。。。。。我们很是好。 。。。。。。。我们在任何聚合A/B测试中拥有最高的竞价密度。 。。。。。。。若是你和刊行商攀谈， ，，，，，，你会听到MAX体现更好， ，，，，，，但我们并没有把它甩开几条街。 。。。。。。。我们比其他聚合好几个百分点。 。。。。。。。若是有人想支付奖金来笼罩这一点， ，，，，，，他们可能会支付奖金来笼罩。 。。。。。。。对刊行商来说真正腾贵的地方， ，，，，，，以及我们真正锁定的地方在于， ，，，，，，我们拥有市场上最好的广告解决计划。 。。。。。。。事实上， ，，，，，，关于许多这些刊行商来说， ，，，，，，我们占了他们所有用户获取支出的50%以上。 。。。。。。。他们无法在其他任何地方获得这些。 。。。。。。。若是他们脱离MAX， ，，，，，，这就会衰退。 。。。。。。。以是他们处于这样一个天下：他们拥有最好的购置工具。 。。。。。。。他们拥有最好的变现工具。 。。。。。。。这酿成了一个很是强盛的360度解决计划， ，，，，，，他们的增添依赖于此。 。。。。。。。并且MAX生态系统的增添并不缓慢。 。。。。。。。正如我们在之前的电话聚会中谈到的， ，，，，，，这是一个双位数、增添很是强劲的种别， ，，，，，，这些刊行商看到他们的营业由于我们手艺的刷新而改善。 。。。。。。。当你拥有这种基础� 。。。。。。。� ，，，，，，并且拥有极其强盛的护城河， ，，，，，，拥有其他人无法复制或拥有的手艺时， ，，，，，，你最终会获得一个粘性很强的解决计划， ，，，，，，我们很是有信心PT视讯(中国区)官网解决计划就是这样。 。。。。。。。Matthew Cost：太好了， ，，，，，，很是谢谢。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自Jefferies的JamesHeaney。 。。。。。。。James Heaney：是的， ，，，，，，太好了。 。。。。。。。谢谢你们。 。。。。。。。你们怎样思量2026年Axon的营销投资？？？？？？我知道你们去年年底谈到了天天100万美元支出的目的。 。。。。。。。这仍然是准确的思索方法吗？？？？？？最终周全宣布（GA）是不是你们加倍投入该投资的最大阻碍因素？？？？？？谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，看， ，，，，，，现在我们在测试， ，，，，，，以是数字并不大。 。。。。。。。你没有看到任何反应在我们EBITDA利润率上的工具。 。。。。。。。事实上， ，，，，，，你看到它们上升到了84%。 。。。。。。。我们以为营业的增添云云之高， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网LTV与CAC看起来云云诱人， ，，，，，，以至于你不会看到增添营销会导致EBITDA利润率有太大的衰退。 。。。。。。。若是你看到了， ，，，，，，那是件好事。 。。。。。。。这只意味着我们在营销方面突飞猛进， ，，，，，，我们看到大宗的客户可以被引入以加速增添。 。。。。。。。但这更有可能的是我们会对此举行控制， ，，，，，，由于我们确实想花时间构建工具。 。。。。。。。当我们最先购置并进入周全宣布（GA）并引入客户时， ，，，，，，若是我们没有好的内容建设工具给他们——用天生式AI工具建设视频， ，，，，，，用天生式AI工具建设互动页面， ，，，，，，并且以一种很是强盛的方法去做——他们在我们平台上的乐成率就不会那么高。 。。。。。。。这也就是说， ，，，，，，我们并不着急。 。。。。。。。我们约莫看到了30天LTV与CAC持平。 。。。。。。。若是我们看到规模�； ；；；；； ；彩窃圃疲� ，，，，，，我们将扩大规模， ，，，，，，但我们不着急， ，，，，，，由于我们希望工具能遇上时机。 。。。。。。。James Heaney：太好了， ，，，，，，谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自富国银行的AlecBrondolo。 。。。。。。。Alec Brondolo：是的， ，，，，，，嘿， ，，，，，，很是谢谢提问。 。。。。。。。我很谢谢。 。。。。。。。我想双击一下Meta的事情， ，，，，，，由于我以为这是市场上所有噪音中， ，，，，，，Meta绝对是最主要的。 。。。。。。。现在， ，，，，，，概率性定位（Probabilistictargeting）是所有移动游戏和应用网络之间竞争的基础。 。。。。。。。我以为毫无疑问， ，，，，，，你们一定可以在概率性基础上有用地与Meta竞争。 。。。。。。。当我与投资者攀谈时， ，，，，，，我以为市场的担心是Meta可能会找到一种要领来举行确定性竞价（Deterministically）， ，，，，，，并通过他们的受众图谱扫除ATC（AppTrackingTransparency）流量， ，，，，，，这将使他们相关于笔直广告网络具有优势。 。。。。。。。你以为从手艺角度来看这可能吗？？？？？？若是是这样， ，，，，，，你是否仍然确信市场扩张可以抵消市场份额的损失？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，看， ，，，，，，我以为从手艺角度来看这是可能的。 。。。。。。。我以为这果真违反了Apple的条款。 。。。。。。。我不以为这个空间大到足以让Meta说他们想违反他们所依赖的平台的条款。 。。。。。。。依赖条款。 。。。。。。。以是我对你所说的情形会爆发持嫌疑态度。 。。。。。。。这在逻辑上说欠亨。 。。。。。。。在一个他们对无IDFA流量举行确定性或概率性竞价的天下里， ，，，，，，他们仍然是在与Axon2模子竞争。 。。。。。。。五年前， ，，，，，，当Meta在这个领域很是大时， ，，，，，，我以为这就是让人们感应疑心的地方。 。。。。。。。人们回忆起Meta占有一半空间的时代。 。。。。。。。他们以为它将再次占有一半的空间。 。。。。。。。自从无IDFA转变以来， ，，，，，，Meta一直在基于IDFA和Google广告ID的流量上。 。。。。。。。对他们来说没有任何改变。 。。。。。。。市场上爆发的转变是， ，，，，，，为该种别构建的其他广告平台， ，，，，，，Unity、Liftoff、Moloco等等， ，，，，，，已经变得更好了。 。。。。。。。现在我们已经变得最好了。 。。。。。。。AXON2是该种别模子中最大的突破， ，，，，，，句号。 。。。。。。。我们能够最终成为第一名， ，，，，，，并且领先许多。 。。。。。。。五年前AXON2并不保存。 。。。。。。。以是在一个这样的竞争眼前， ，，，，，，Meta不可能最终成为那种主导玩家的天下。 。。。。。。。事实上， ，，，，，，我看不到其他人能做到这一点的天下， ，，，，，，由于他们要面临那种主导职位。 。。。。。。。随着这些模子建设更多的数据， ，，，，，，这是一个闭环模子， ，，，，，，一直地自我强化并变得更智慧。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网模子在这个利基市场变得智慧已经很是深入了。 。。。。。。。这个利基市场并不小。 。。。。。。。并且我们拥有云云强盛的职位， ，，，，，，极不可能有人进来并对其造成实质性的破损。 。。。。。。。以是长话短说， ，，，，，，再次强调， ，，，，，，不， ，，，，，，我们没有看到人们云云畏惧的工具。 。。。。。。。我们以为在心理上， ，，，，，，人们只是参照五年前的数字， ，，，，，，以为， ，，，，，，哦， ，，，，，，Meta会恢复到谁人水平。 。。。。。。。但这只是去问问你攀谈的客户。 。。。。。。。在基于IDFA的流量上， ，，，，，，我们与他们以及其他所有人的钱包份额是几多？？？？？？这将给你一个我们有多好的指标。 。。。。。。。James Heaney：完善。 。。。。。。。这很是有资助。 。。。。。。。也许尚有一个特另外问题。 。。。。。。。关于你们今天针对AXON支出的营销资金， ，，，，，，也就是你们获得30天LTV与CAC盈亏平衡的地方， ，，，，，，最有用的渠道是什么？？？？？？好比我在Google搜索上看到广告。 。。。。。。。我在Facebook和Instagram上看到广告。 。。。。。。。你们在那里找到了最大的乐成？？？？？？你们发明在使用哪些平台获取客户方面最乐成？？？？？？Adam Foroughi：这是个好问题。 。。。。。。。我的意思是， ，，，，，，我们在测试方面还太早， ，，，，，，无法真正评估或给出任何偏向性的工具， ，，，，，，由于我们不想误导。 。。。。。。。但我要说， ，，，，，，我们看到的一些最酷的收益和最酷的相助同伴关系是与丈量公司的这些相助同伴关系。 。。。。。。。若是你和TripleWhale攀谈， ，，，，，，他们有PT视讯(中国区)官网赞助。 。。。。。。。TVPN， ，，，，，，谁人播客， ，，，，，，用PT视讯(中国区)官网品牌冠名了他们的铜锣。 。。。。。。。那带来了许多营业。 。。。。。。。诸云云类的事情。 。。。。。。。我们处于很是早期的阶段。 。。。。。。。这里直接响应渠道的一部分现实上只是建设品牌。 。。。。。。。以是当我们获得那样的位置时， ，，，，，，人们最先听说这个AXON广告平台。 。。。。。。。然后他们去Google， ，，，，，，我们还没有任何SEO（搜索引擎优化）。 。。。。。。。一旦我们有了历史并在PT视讯(中国区)官网博客上宣布更多内容（我们致力于这样做）并获得更多反向链接， ，，，，，，我们也将拥有SEO。 。。。。。。。但今天， ，，，，，，在没有Google搜索词的情形下也很棒。 。。。。。。。我们最先获得品牌认知度。 。。。。。。。人们知道PT视讯(中国区)官网平台至关主要。 。。。。。。。他们去搜索Google， ，，，，，，我们现在是第一个广告词（AdWord）。 。。。。。。。我们不是第一个自然链接， ，，，，，，由于我们没有那样的历史。 。。。。。。。以是所有这些工具都会随着时间的推移而改善。 。。。。。。。我们以为PT视讯(中国区)官网事情是将品牌广告与这种直接响应相团结， ，，，，，，以真正解锁这方面的增添。 。。。。。。。James Heaney：好的， ，，，，，，谢谢。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自BTIG的Clark Lampen。 。。。。。。。Clark Lampen：谢谢你们。 。。。。。。。冒着危害， ，，，，，，我想， ，，，，，，有点太过纠结于这个Meta的点。 。。。。。。。我想看看你们是否可以， ，，，，，，Matt在笑， ，，，，，，以是我想我现在确实有点太过了， ，，，，，，但只是提醒我们， ，，，，，，我想， ，，，，，，你们现在竞价的规模。 。。。。。。。我以为你们在博客文章中提供的110亿美元或凌驾110亿美元的数字是最新的例子。 。。。。。。。这是在这个细分市场中真正需要复制的工具吗， ，，，，，，以便概率性竞价真正驱动信号或捕获信号， ，，，，，，从而允许某人复制同样水平的功效？？？？？？我以为这对人们明确会有资助， ，，，，，，也许纵然有人想朝这个偏向生长， ，，，，，，做这种事情的资源限制是什么？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，看， ，，，，，，首先， ，，，，，，在基础上， ，，，，，，对这些营业建模有差别的要领。 。。。。。。。Meta有一个很棒的模子， ，，，，，，超等重大， ，，，，，，但它是为社交构建的。 。。。。。。。他们的大部分训练数据都在社交上。 。。。。。。。我们有一个前沿的模子， ，，，，，，很是重大， ，，，，，，是为PT视讯(中国区)官网生态系统构建的。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网训练数据是基于谁人生态系统的。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网客户针对谁人生态系统举行了完善的调解。 。。。。。。。我们从游戏最先。 。。。。。。。我们在游戏UA（用户获取� 。。。。。。。┳式鸱矫媸亲畲蟮摹� 。。。。。。。以是这些资金不会仅仅由于其他人进入这个领域就转移。 。。。。。。。资金已经锁定在我们身上， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网模子很是智慧。 。。。。。。。当有一个高价值用户时， ，，，，，，有时PT视讯(中国区)官网模子在CPM（千次展示本钱）基础上出价数千美元。 。。。。。。。模子知道什么对这些客户有用。 。。。。。。。以是在一个预算已经给PT视讯(中国区)官网市场中， ，，，，，，我们在前沿手艺上， ，，，，，，这简直是不可想象的， ，，，，，，让别人进来。 。。。。。。。现在， ，，，，，，若是我们阻止立异， ，，，，，，我们在手艺上衰退， ，，，，，，我们阻止向客户提供效劳， ，，，，，，导致他们最先张望。 。。。。。。。是的， ，，，，，，那些事情可能会改变， ，，，，，，但这不会在一夜之间爆发。 。。。。。。。而在作为一家工程产品驱动型组织的14年里， ，，，，，，我们可以自信地说的一件事是， ，，，，，，你已经看到我们行动极其迅速。 。。。。。。。我们是立异者。 。。。。。。。在这个领域， ，，，，，，工程团队是一流的， ，，，，，，压倒一切。 。。。。。。。我们很是专注于继续推动PT视讯(中国区)官网模子向宿世长， ，，，，，，并且我们是在很是强盛的向导职位上这样做的。 。。。。。。。Clark Lampen：好的。 。。。。。。。若是我可以加一个很是浚浚浚浚�？焖俚暮笮侍狻� 。。。。。。。潜在客户开发（Prospecting）运动。 。。。。。。。这是最近推出的一个产品。 。。。。。。。整个季度渠道中有许多很是强烈的反响� 。。。。。。。� ，，，，，，关于一些客户看到重复购置者与新客户组合的完全转变的功效。 。。。。。。。你能谈谈谁人产品的方法吗。 。。。。。。。我知道你们不想给出关于非游戏营业与游戏营业的详细细节， ，，，，，，可是否可能为我们将影响配景化， ，，，，，，或者你们在进入2026年时看到的广告商行为？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，你可能已经和一些广告商谈过了， ，，，，，，以是你听到了关于它的起劲谈论， ，，，，，，但关于广告商来说， ，，，，，，明确重定向（Retargeting）的增量价值真的很难。 。。。。。。。明确一个新客户的增量价值真的很简朴。 。。。。。。。以是当我们进入市场一年、一年半的时间， ，，，，，，我们就已经意识到了这一点， ，，，，，，但仅仅是一个混淆了新客户和重定向的通用运动并不是最终谜底。 。。。。。。。我们需要更多的定位来让这些客户映射到他们的目的。 。。。。。。。以是我们在第四序度推出了这个产品。 。。。。。。。我们让他们上传他们的历史购置纪录。 。。。。。。。使用这些数据， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网模子可以最先从已往的购置者转向他们从未见过的用户。 。。。。。。。效果很是棒。 。。。。。。。在广告市场中， ，，，，，，每一个新产品都需要一段时间才华获得接纳， ，，，，，，但我们在这一产品上看到了很是浚浚浚浚�？斓慕幽桑� ，，，，，，由于当他们切换开关时， ，，，，，，他们连忙最先看到更多的新客户。 。。。。。。。Clark Lampen：谢谢。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自Evercore的Robert Coolbrith。 。。。。。。。Robert Coolbrith：好的， ，，，，，，谢谢提问， ，，，，，，很谢谢。 。。。。。。。Adam， ，，，，，，你已经提到过一再广告ROAS（广告支出回报率）和MAX之间的联系。 。。。。。。。想知道我们是否可以更明确一点。 。。。。。。。若是刊行商给另一个平台优先审查库存（Firstlook）之类的时机， ，，，，，，那是否会从该刊行商的UI角度显著降低广告ROAS和MAX之间的毗连性？？？？？？然后我会接着问。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网条款划定他们不可那样做。 。。。。。。。以是那不是等式的一部分。 。。。。。。。Robert Coolbrith：明确了， ，，，，，，完善。 。。。。。。。然后我以为外面也有一种看法， ，，，，，，即需求相助同伴可能会在差别的情形中出价差别， ，，，，，，或者类似的想法。 。。。。。。。你对此有什么想法吗？？？？？？只是——Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，看， ，，，，，，MAX是完全公正、透明的。 。。。。。。。我们接受竞价相助同伴的审计。 。。。。。。。它是市场的绝大部分。 。。。。。。。在一个很是小的平台与拥有大部分空间的平台相比， ，，，，，，出价差别岂非不是一个愚蠢的商业决议吗？？？？？？这没有任何意义。 。。。。。。。以是若是有人要成为一个有竞争力的竞价者， ，，，，，，他们险些一定想在市场领先的市场中成为一个有竞争力的竞价者。 。。。。。。。Robert Coolbrith：明确了， ，，，，，，然后只是关于你提到的关于及格潜在客户上线或宣布的流失率的最后一个快速跟进。 。。。。。。。想知道你是否可以谈谈今天的一些抑制因素以及你们妄想怎样解决其中一些问题。 。。。。。。。谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的， ，，，，，，最大的问题是他们基础没有为我们平台制作的切合我们需要名堂的视频广告。 。。。。。。。以是那些天生式AI工具应该能够将上线客户的比例提高许多。 。。。。。。。Robert Coolbrith：好的， ，，，，，，太好了， ，，，，，，很是谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自PepperSandler的JimCallahan。 。。。。。。。（音频-视频演示）各人好， ，，，，，，谢谢提问。 。。。。。。。只是跟进一下市场增添， ，，，，，，你们谈到了到25年下半年的这种双位数框架。 。。。。。。。我们可以期待这种增添贯串2026年吗？？？？？？这是我们以为可以一连的蹊径式转变吗？？？？？？Adam Foroughi：看， ，，，，，，MAX增添很是浚浚浚浚�？臁� 。。。。。。。很洪流平上是由我们平台的实力驱动的。 。。。。。。。以是当我们同比增添70%以上时， ，，，，，，我们平台上破费的大宗美元是刊行商购置客户。 。。。。。。。以是这助推了生态系统的增添。 。。。。。。。只要我们做得好， ，，，，，，游戏领域的其他营销平台做得好， ，，，，，，MAX市场就很可能会增添得很是浚浚浚浚�？臁� 。。。。。。。现在这不再是你没有其他数据点的情形。 。。。。。。。你需要增添很是浚浚浚浚�？斓南蛄浚� ，，，，，，好比像Moloco这样的公司， ，，，，，，虽然是私有的但正在谈论上市， ，，，，，，它增添很快。 。。。。。。。Liftoff举行了路演试水， ，，，，，，以是那些数字就在那里。 。。。。。。。他们增添得很是浚浚浚浚�？臁� 。。。。。。。当你有所有这些市场加入者都在快速增添时， ，，，，，，MAX市场的增添方法我以为是人们没有明确或没有预推测的， ，，，，，，并且我们没有看到那里有任何放缓。 。。。。。。。Robert Coolbrith：明确了。 。。。。。。。这很有资助。 。。。。。。。谢谢。 。。。。。。。然后， ，，，，，，你们谈到了这种针对游戏的强化学习框架。 。。。。。。。现在我们， ，，，，，，我想， ，，，，，，进入电子商务或许一年半了， ，，，，，，电子商务强化学习相比之下怎样？？？？？？是更快照旧更慢？？？？？？需要更长时间吗？？？？？？Adam Foroughi：我的意思是， ，，，，，，我们谈到过游戏模子可以凭证其自身的效果举行刷新。 。。。。。。。以是它创立了自己的影象。 。。。。。。。它变得更智慧。 。。。。。。。电子商务模子是一样的， ，，，，，，但我只是提醒人们我们在电子商务方面要早得多。 。。。。。。。我们在市场上的数据很是少。 。。。。。。。以是若是你思量我们在游戏中的生意量， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网系统内拥有大部分市场。 。。。。。。。以是从数据的角度来看， ，，，，，，模子是相当完整的。 。。。。。。。并且我们也已经有了， ，，，，，，我想或许三年时间， ，，，，，，来一直刷新谁人模子。 。。。。。。。正如你所看到的， ，，，，，，我们在已往12到14个季度里多次一直刷新它。 。。。。。。。电子商务较量新。 。。。。。。。它从一个较早的地方最先。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网数据渗透率要低得多。 。。。。。。。以是我们不可去追踪， ，，，，，，好比， ，，，，，，好吧， ，，，，，，在一个稳固的天下里， ，，，，，，模子刷新了几多？？？？？？由于模子的刷新将更多地来自于PT视讯(中国区)官网团队通过变换来刷新模子， ，，，，，，然后就是客户的加入。 。。。。。。。每一个在其网站上装置Pixel的新客户都会向我们转达数据， ，，，，，，包括加入度数据和生意数据。 。。。。。。。以是随着我们客户的增添， ，，，，，，我们在市场上的数据渗透率将从很是少变为大得多。 。。。。。。。随着这种情形的爆发， ，，，，，，这将成为该种别刷新的一个重大催化剂。 。。。。。。。Robert Coolbrith：太好了。 。。。。。。。谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自UBS的Stephen Ju。 。。。。。。。Stephen Ju：好的。 。。。。。。。谢谢。 。。。。。。。嗨， ，，，，，，Adam。 。。。。。。。嗨， ，，，，，，Matt。 。。。。。。。我以为你们之前谈到过Applovin是需求受限而不是供应受限， ，，，，，，但你能资助澄清一下， ，，，，，，是的， ，，，，，，你们自己和你适才提到的那家私有公司， ，，，，，，以及Unity， ，，，，，，都在变得更好。 。。。。。。。我以为投资者习惯于以为所有这些都是零和游戏。 。。。。。。。以是， ，，，，，，你能帮我们思索一下， ，，，，，，随着新刊行商的加入， ，，，，，，供应还能增添几多， ，，，，，，以及已经接受这一点的现有刊行商可以思量做什么？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我以为我们离需要新刊行商尚有很长的路要走。 。。。。。。。我的意思是， ，，，，，，我们已经谈到过， ，，，，，，我以为在这一点上人们应该信托这不是一个零和市场。 。。。。。。。这不是拼车效劳， ，，，，，，一小我私家坐了车另一小我私家就失去了。 。。。。。。。若是是那样的话， ，，，，，，思量到PT视讯(中国区)官网增添和云云主导的市园职位， ，，，，，，这些较小的游戏广告网络不可能以它们现在的方法增添。 。。。。。。。以是若是我们把零和的看法放在一边， ，，，，，，那么你就得问， ，，，，，，我们可以推动几多生意给这十亿以上的用户？？？？？？十亿用户天天玩手机游戏， ，，，，，，休闲游戏。 。。。。。。。购物用户， ，，，，，，由于他们是成年人， ，，，，，，偏向女性， ，，，，，，在这个美元数额上还没有竣事。 。。。。。。。我的意思是， ，，，，，，若是你只换算成Meta的用户， ，，，，，，那是3倍多的用户， ，，，，，，破费的时间稍微多一点。 。。。。。。。但他们为广告商带来的收入， ，，，，，，相比我们以及整个领域为广告商带来的收入， ，，，，，，可能是8倍。 。。。。。。。以是在变现这个受众方面尚有很大的空间。 。。。。。。。我们也曾在历史上告诉过你们， ，，，，，，我们在1000次展示上的转化率约莫是1%。 。。。。。。。现在显然更高了。 。。。。。。。我们一两年前谈到过这个问题。 。。。。。。。转化率更高了， ，，，，，，但我们以为它可能高达5%。 。。。。。。。这就是当我们投放一个模子确信用户会接纳行动的广告时我们看到的。 。。。。。。。现在， ，，，，，，为什么PT视讯(中国区)官网整体营业没有以5%转化？？？？？？为什么我们没有在系统上做500亿美元的收入？？？？？？好吧， ，，，，，，我们还没有足够的广告商来知道用户在谁人时刻会对什么感兴趣。 。。。。。。。以是若是我们一直给他们展收戏广告， ，，，，，，有些用户对新游戏感兴趣。 。。。。。。。他们以5%转化， ，，，，，，千分之五十。 。。。。。。。其他用户不感兴趣， ，，，，，，转化率极低。 。。。。。。。浚浚浚浚�？赡苤挥星Х种� ，，，，，，这就把你稀释到了百分之一。 。。。。。。。电子商务给了我们一条通往多样性的蹊径， ，，，，，，但我们只有少数客户。 。。。。。。。一旦我们深入渗透到这个领域， ，，，，，，并且我们有真正多样化的内容展示给客户， ，，，，，，我们以为转化率将继续上升， ，，，，，，并且会上升得很是浚浚浚浚�？臁� 。。。。。。。Stephen Ju：明确了。 。。。。。。。其次， ，，，，，，我以为你们已经表达了追求一定规模广告商的愿望。 。。。。。。。以是在针对预算可能更大但也许多处于漏斗上层的广告商之前。 。。。。。。。那部分市场现在是不可触及的吗， ，，，，，，或者是未来蹊径图中的一部分？？？？？？Adam Foroughi：我以为我们将追求任何非品牌资金。 。。。。。。。所谓品牌， ，，，，，，我指的是那些不优化到生意点的公司， ，，，，，，无论他们优化到生意点照旧像潜在客户这样的基于效果的工具， ，，，，，，我们都会去追求他们。 。。。。。。。现在， ，，，，，，我们不会建设销售步队去追求那些， ，，，，，，纵然在效果领域， ，，，，，，也需要你去他们的署理机构， ，，，，，，需要你花许多时间去获取一个潜在客户， ，，，，，，去让一个广告商上线的广告商。 。。。。。。。当我谈到这家以色列炊具公司时， ，，，，，，那是一个可能天天破费几千美元的企业， ，，，，，，在PT视讯(中国区)官网平台上迅速增添到数万， ，，，，，，甚至数十万美元一天。 。。。。。。。他们增添得很是浚浚浚浚�？臁� 。。。。。。。他们将营业从靠近零扩大到1600万美元， ，，，，，，现在希望今年抵达8000万美元。 。。。。。。。这就是一个例子， ，，，，，，把一个没有太多营业的客户， ，，，，，，接入PT视讯(中国区)官网工具集， ，，，，，，让PT视讯(中国区)官网手艺施展作用， ，，，，，，为他们创立重大的营业， ，，，，，，并为我们创立优异的关系。 。。。。。。。这类事情随着时间的推移确实会级联成更多的价值创立， ，，，，，，由于它爆发得很快。 。。。。。。。他们变得依赖PT视讯(中国区)官网平台。 。。。。。。。我们喜欢这些故事， ，，，，，，由于我们在资助他们建设营业。 。。。。。。。若是我们资助适口可乐在广告上投放更多资金， ，，，，，，我们并没有改变经济中的任何工具。 。。。。。。。浚浚浚浚�Ｊ士诳衫钟械忝つ康匕亚冻鋈ィ� ，，，，，，但若是我们能资助客户花钱， ，，，，，，看到与其收入的直接相关性， ，，，，，，雇佣员工， ，，，，，，生长他们的营业。 。。。。。。。这对我们来说是一个巧妙的故事， ，，，，，，由于它批注我们在增添天下经济。 。。。。。。。我们在缔作育业时机， ，，，，，，我们在真正建设这种对我们平台的依赖。 。。。。。。。以是真的， ，，，，，，这就是我们关注的重点。 。。。。。。。在游戏中， ，，，，，，那是自力游戏开发者；； ；；；；； ；在品牌方面， ，，，，，，那将是这些效果类DTC（直接面向消耗者）公司， ，，，，，，更多的是Shopify商家， ，，，，，，而不是人们谈论的那些通过麦迪逊大道署理机构购置的大品牌。 。。。。。。。Martin Yang：谢谢。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自摩根大通的Cory Carpenter。 。。。。。。。Cory Carpenter：嘿， ，，，，，，Matt和Adam， ，，，，，，很兴奋再次见到你们。 。。。。。。。Matt， ，，，，，，我得在电话聚会竣事前问你一个问题。 。。。。。。。以是我问关于第一季度的指引， ，，，，，，5%到7%的环比增添， ，，，，，，这高于你们通常在第一季度的指引。 。。。。。。。虽然今年， ，，，，，，若是你愿意这么说的话， ，，，，，，你有来自电子商务营业季节性的特殊阻力。 。。。。。。。你能谈谈你在展望中做的一些假设以及今年迄今为止在电子商务和游戏方面看到的趋势吗？？？？？？Adam Foroughi：是的， ，，，，，，以是与我们通常的做法一致， ，，，，，，Cory， ，，，，，，我们将指引设定在我们有很高信心水平的水平。 。。。。。。。关于第一季度， ，，，，，，显然来自第四序度， ，，，，，，我们有一个很是强劲的退出率（Exitrate）。 。。。。。。。以是思量到Adam之前谈到的因素， ，，，，，，移动游戏营业的体现， ，，，，，，电子商务的推出， ，，，，，，以及潜在客户开发模子， ，，，，，，我们在第四序度有许多增添， ，，，，，，以是退出率相当好。 。。。。。。。然后这部分被从第四序度进入第一季度的季节性因素所抵消， ，，，，，，通常第一季度是一个较弱的季节性时期。 。。。。。。。并且我们第一季度的天数也比第四序度少了几天， ，，，，，，以是这也部分抵消了。 。。。。。。。这就是我们最终落在5%到7%环比增添的缘故原由。 。。。。。。。Cory Carpenter：然后Adam， ，，，，，，你体现了， ，，，，，，我想， ，，，，，，几周前你在电子商务营业中看到的一个解锁。 。。。。。。。任何你能详细说明那是什么的内容都会很有资助。 。。。。。。。谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的， ，，，，，，看， ，，，，，，团队在一直刷新模子。 。。。。。。。我们做许多测试。 。。。。。。。我们看到了模子的实质性提升。 。。。。。。。我们推出了它。 。。。。。。。广告商看到了广告支出回报率的重大改善。 。。。。。。。他们最先迅速向PT视讯(中国区)官网系统投入更多预算。 。。。。。。。以是这些类型的事情确实催化了PT视讯(中国区)官网增添。 。。。。。。。当我们与广告商攀谈并说， ，，，，，，在PT视讯(中国区)官网系统中测试产品， ，，，，，，是现在测试， ，，，，，，但要有耐心， ，，，，，，由于要明确今天的体现并不代表六个月后的体现。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网系统在一直刷新， ，，，，，，由于PT视讯(中国区)官网团队正在刷新这些模子。 。。。。。。。他们做内部研究。 。。。。。。。他们使用AI领域揭晓的外部研究。 。。。。。。。这些手艺可以应用于我们所做的事情。 。。。。。。。当它们应用得好时， ，，，，，，这些广告商就会看到收益。 。。。。。。。在游戏中， ，，，，，，自从我们推出Axon2以来， ，，，，，，他们一直很是一致地看到收益。 。。。。。。。在电子商务中， ，，，，，，再次强调， ，，，，，，我们从一个较低的点最先， ，，，，，，由于你需要获得更大都据， ，，，，，，你需要更多时间让模子变得更重大以使用该数据并为客户创立更好的价值。 。。。。。。。我们现在正在做PT视讯(中国区)官网事情。 。。。。。。。我们在刷新模子。 。。。。。。。他们看到了效果。 。。。。。。。他们把更多的钱投入到PT视讯(中国区)官网平台。 。。。。。。。Cory Carpenter：好的。 。。。。。。。谢谢你们。 。。。。。。。接线员：您的下一个问题来自William Blair的Ralph Schackart。 。。。。。。。Ralph Schackart：嘿， ，，，，，，Adam。 。。。。。。。嘿， ，，，，，，Matt。 。。。。。。。Adam， ，，，，，，也许就在谁人模子解锁上停留一下， ，，，，，，也许稍微框定一下。 。。。。。。。它是否与你们之前看到的其他解锁一致？？？？？？它是否差别， ，，，，，，也许在量级上？？？？？？然后， ，，，，，，我不确定这是问你照旧Matt， ，，，，，，但你能否框定或者Matt， ，，，，，，你能否给我们一个感受， ，，，，，，一旦自助效劳推出并周全宣布（GA）， ，，，，，，这对营业会有多大的影响？？？？？？这会是一个缓慢的建设历程吗？？？？？？这可能是对下半年增添有潜在增益的工具吗？？？？？？只要你能为我框定一下， ，，，，，，那就太好了， ，，，，，，谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，关于第二个问题， ，，，，，，看， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网增添率现在很是浚浚浚浚�？欤� ，，，，，，PT视讯(中国区)官网营业很是大。 。。。。。。。以是拿一个自助效劳平台并开放它， ，，，，，，我不以为第一天或第一个月或第二个月真的会改变整体数字。 。。。。。。。它会随着时间的推移而建设。 。。。。。。。现在， ，，，，，，虽然， ，，，，，，若是你带来了以前基础没有的资金， ，，，，，，它会增添一些工具。 。。。。。。。以是我想这取决于PT视讯(中国区)官网整体增添率是几多， ，，，，，，但以我们营业的规模， ，，，，，，我们拥有的增添率正在迅速抵达很是很是大的数字。 。。。。。。。以是我预计那是随着时间推移建设起来的。 。。。。。。。我不指望它会连忙爆发影响。 。。。。。。。作为一个主要的增添催化剂， ，，，，，，它将在PT视讯(中国区)官网数字中展现出来。 。。。。。。。当谈到刷新模子时， ，，，，，，我们不再特殊指出了。 。。。。。。。我们在一直刷新游戏模子。 。。。。。。。每个季度都会爆发我们发明一些工具的情形。 。。。。。。。然后电子商务方面从一个较差的地方最先。 。。。。。。。正如我们所谈论的， ，，，，，，只是阶段更早， ，，，，，，数据更少。 。。。。。。。以是团队刷新模子带来的提升可能会更实质性。 。。。。。。。然而， ，，，，，，电子商务营业， ，，，，，，纵然你拿去年第一季度的披露来看， ，，，，，，去年第一季度， ，，，，，，它约莫是我们营业的10%。 。。。。。。。以是若是你把你营业的10%刷新了40%， ，，，，，，你在整体上也只获得了4%的提升， ，，，，，，对吧？？？？？？以是它今天的潜力要小得多。 。。。。。。。现在， ，，，，，，我们所知道的关于扩大营业规模的是， ，，，，，，我们必需复利这些收益， ，，，，，，以便PT视讯(中国区)官网体现在市场上对这些客户来说毫无疑问是最好的。 。。。。。。。若是他们看到这一点， ，，，，，，他们会向我们投入越来越多的资金。 。。。。。。。这些客户大大都都有陋习模的营业。 。。。。。。。这些客户大大都已经在社交和搜索上购置。 。。。。。。。我们是一个新进入者。 。。。。。。。已往几年该领域的大大都新进入者在证实效果方面做得欠好。 。。。。。。。以是我们知道PT视讯(中国区)官网体现必需是一流的。 。。。。。。。我们正在为此起劲， ，，，，，，这类提升可以复利增添， ，，，，，，让我们获得谁人谜底。 。。。。。。。剖析师：好的， ，，，，，，谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。接线员：接下来， ，，，，，，我们将转到Oppenheimer的Martin Yang。 。。。。。。。Martin Yang：嗨， ，，，，，，谢谢接受我的提问。 。。。。。。。已往， ，，，，，，你们提到过扩大供应泉源。 。。。。。。。在整体体现的增添驱动因素中， ，，，，，，你把这一项排在那里？？？？？？Adam Foroughi：我的意思是， ，，，，，，看， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网供应增添很是浚浚浚浚�？欤� ，，，，，，由于MAX增添很是浚浚浚浚�？欤� ，，，，，，对吧？？？？？？以是我确实让人们关注我们拥有的市场。 。。。。。。。这是一个很是大的市场。 。。。。。。。若是我们明天去争取一个大刊行商， ，，，，，，它不会改变营业的指针， ，，，，，，由于谁人刊行商对我们整个市场的百分比增添并没有那么多。 。。。。。。。我的意思是， ，，，，，，你谈论的是一个市场� 。。。。。。。� ，，，，，，若是以我们营业的规模和我们给你的广告收入来看， ，，，，，，并且我们不是整个市场� 。。。。。。。� ，，，，，，MAX市场每年远超100亿美元。 。。。。。。。没有几多刊行商能对这些整体数字爆发重大影响。 。。。。。。。我们最终会去争取新的刊行商。 。。。。。。。我们一直接到电话， ，，，，，，每个刊行商都想要一个像我们这样的变现平台来资助他们变现营业， ，，，，，，除非他们是Facebook、Google或Amazon。 。。。。。。。以是我们在那里有许多时机来扩大供应。 。。。。。。。但现在我们专注于需求侧， ，，，，，，由于转化率可以比今天提高许多。 。。。。。。。仅仅通过做好需求天生和刷新PT视讯(中国区)官网焦点模子， ，，，，，，我们就面临着重大的增添。 。。。。。。。Martin Yang：明确了。 。。。。。。。跟进一下创意方面。 。。。。。。。你是否以为电子商务版Axon， ，，，，，，其创意名堂， ，，，，，，以及带有竣事卡和互动元素的整体流程， ，，，，，，是一个差别化领域？？？？？？Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。我的意思是， ，，，，，，看， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网广告强制关注。 。。。。。。。以是它与人们习惯的广告有很大差别。 。。。。。。。你会说最靠近我们广告的是电视， ，，，，，，由于你有一个30秒的片断。 。。。。。。。但众所周知， ，，，，，，现在大大都人都有注重力缺陷， ，，，，，，并不真正看电视上的广告。 。。。。。。。PT视讯(中国区)官网广告有凌驾30秒的加入。 。。。。。。。用户不可做其他事情。 。。。。。。。他们已经在手机上了。 。。。。。。。这是一个全屏锁定。 。。。。。。。它给广告商约莫30到60秒以上的时间用他们的内容吸引消耗者。 。。。。。。。他们在其他任何地方都无法获得这样的体验。 。。。。。。。以是我称我们在广告质量方面的起点是广告商在天下上任何地方都能获得的最好的。 。。。。。。。接线员：谢谢。 。。。。。。。我们将接受来自Cannonball的Vasili Karasev的下一个问题。 。。。。。。。剖析师：谢谢接受我的提问。 。。。。。。。只是跟进一下你早些时间说的， ，，，，，，Adam， ，，，，，，关于电子商务模子处于一个现在无法学得那么快的阶段。 。。。。。。。我想你在最近的博客文章中提到， ，，，，，，电子商务定位是差别的， ，，，，，，由于有更多的参数， ，，，，，，并且它们是差别的， ，，，，，，对吧？？？？？？有差别的LTV盘算。 。。。。。。。没有广告组件。 。。。。。。。以是我想让你较量电子商务模子在其保存的这个阶段与AXON2的位置是不公正的， ，，，，，，对吧？？？？？？由于没有足够的数据。 。。。。。。。可是什么让你有信心一旦你获得足够的数据， ，，，，，，它会同样有用或具有可比性？？？？？？Adam Foroughi：我的意思是， ，，，，，，看， ，，，，，，若是你和客户群攀谈， ，，，，，，许多客户看到我们在任何其他漏斗顶端发明渠道上的体现都是一律的， ，，，，，，包括当今最大的社交平台。 。。。。。。。以是并不是说我们落伍了试图追赶。 。。。。。。。我们是在一个有竞争力的位置最先， ，，，，，，试图成为天下上最好的。 。。。。。。。现在， ，，，，，，我们以很是低的数据渗透率最先。 。。。。。。。这是一个主要的点。 。。。。。。。若是你思量游戏模子， ，，，，，，我早些时间提出了这一点， ，，，，，，空间中的所有生意， ，，，，，，好比空间中所有的IAP（应用内购置）， ，，，，，，空间中所有的广告展示， ，，，，，，PT视讯(中国区)官网模子看到了当今移动游戏天下中绝大大都的一切。 。。。。。。。这允许PT视讯(中国区)官网工程师获取该数据并将其转化为另一端精彩的展望。 。。。。。。。在电子商务中， ，，，，，，我们从， ，，，，，，我的意思是报告显示数千个网站最先， ，，，，，，对吧？？？？？？以是我们在一个我们可以Pixel1000万以上网站的天下里， ，，，，，，从数千个网站最先。 。。。。。。。要抵达与游戏相同的数据位置， ，，，，，，我们在电子商务方面尚有很长的路要走。 。。。。。。。现在， ，，，，，，好新闻是这些模子很是智慧， ，，，，，，我们组建它们的团队也很是智慧。 。。。。。。。以是我们不需要100%的市场渗透率或任何靠近游戏的工具来爆发真正的影响。 。。。。。。。我们已经在用少少的市场数据渗透率证实它是有用的。 。。。。。。。一旦这个数字最先快速增添， ，，，，，，你会最先看到这个模子仅仅由于获得更大都据而自我刷新。 。。。。。。。�； ；；；；； ；诟迷隽渴荩� ，，，，，，统一个模子将做出更好的展望， ，，，，，，无论是游戏照旧非游戏， ，，，，，，当我们引入广告商时， ，，，，，，这将真正有助于催化我们营业的增添。 。。。。。。。我们以为每一个新广告商既是资金， ，，，，，，同样主要的是， ，，，，，，也是进入模子的数据。 。。。。。。。未知讲话者：以是我猜更公正的说法是， ，，，，，，你们现在拥有的电子商务模子已经具有竞争力。 。。。。。。。并不是说你们落伍了需要更多。 。。。。。。。Adam Foroughi：虽然。 。。。。。。。我们不是电子商务品牌， ，，，，，，但若是你和他们攀谈， ，，，，，，若是你和10小我私家攀谈， ，，，，，，至少有5个会告诉你我们平台上的体现真的很好。 。。。。。。。剖析师：好的。 。。。。。。。谢谢。 。。。。。。。这很有资助。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。接线员：我们将接受来自SSR的Tim Noland的最后一个问题。 。。。。。。。剖析师：谢谢。 。。。。。。。嗨， ，，，，，，伙计们。 。。。。。。。讨论的尾声了。 。。。。。。。以是现实上只是几个整理性的问题。 。。。。。。。首先问Adam， ，，，，，，我们一直在谈论电子商务， ，，，，，，所有的对话， ，，，，，，但除了电子商务之外， ，，，，，，你们还在效劳其他领域。 。。。。。。。你能澄清一下吗？？？？？？我猜电子商务是非游戏领域中最大的， ，，，，，，但在效劳什么其他领域， ，，，，，，它们有多主要？？？？？？Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。浚浚浚浚�？矗� ，，，，，，其他领域还处于早期阶段。 。。。。。。。我们最先称之为电子商务。 。。。。。。。我现在称之为网页广告。 。。。。。。。任何拥有生意型商业模式网站的人都应该能够在PT视讯(中国区)官网平台上事情。 。。。。。。。然而， ，，，，，，关于电子商务以外的其他营业， ，，，，，，我们在模子演变方面还处于更早期的阶段。 。。。。。。。剖析师：是的。 。。。。。。。然后现实上有几点是问Matt的。 。。。。。。。你在降低本钱方面做得很好， ，，，，，，降了许多。 。。。。。。。我以为其中很大一部分是SBC（股权激励用度）。 。。。。。。。我想你在第四序度的本钱线中研发用度略有上升。 。。。。。。。我想问题是， ，，，，，，有了云云高的调解后EBITDA利润率， ，，，，，，你似乎很是有信心维持这一点。 。。。。。。。我们需要知道哪些其他本钱项目可能会上升？？？？？？在接下来的几个时期， ，，，，，，不但仅是第一季度， ，，，，，，它们可能会上升几多？？？？？？最后一个问题是关于现金。 。。。。。。。你们现在的资产欠债表上有28亿美元的现金和35亿美元的债务。 。。。。。。。只是想知道你对资源结构的想法以及你从这里最先的现金使用优先级是什么。 。。。。。。。Adam Foroughi：是的。 。。。。。。。关于利润率， ，，，，，，我的意思是， ，，，，，，我们对今天的利润率水平感应很是有信心。 。。。。。。。浚浚浚浚�？赡茉诙唐谀诟谋湔庖坏愕腦因素可能是我们之前谈到的效果营销。 。。。。。。。在某种水平上， ，，，，，，若是我们看到正在运行的一些运动有很是好的体现， ，，，，，，并且我们相当显著地扩大这些运动的规模。 。。。。。。。我们可能会看到利润率受到短期影响。 。。。。。。。显然， ，，，，，，我们将以我们通常支出的方法来做这件事， ，，，，，，也就是很是有纪律。 。。。。。。。然后显然， ，，，，，，还要看回报。 。。。。。。。以是我们将运行基于回报的运动。 。。。。。。。以是我们会在相对较短的时间内收回支出。 。。。。。。。Adam提到那些运动有30天的回报。 。。。。。。。以是总的来说， ，，，，，，这就是为什么我们可以对整体利润率水平云云有信心， ，，，，，，它不应该从这里爆发实质性转变。 。。。。。。。至于现金的使用， ，，，，，，显然PT视讯(中国区)官网主要使命是用于有机增添妄想。 。。。。。。。以是这是确保我们继续留住人才， ，，，，，，给予优厚的酬金， ，，，，，，招聘以继续支持PT视讯(中国区)官网增添妄想， ，，，，，，如电子商务和PT视讯(中国区)官网工程团队等等。 。。。。。。。但这显然并没有真正改变现金和现金余额增添的指针。 。。。。。。。以是那之后真的是， ，，，，，，我们用现金做什么？？？？？？我们在回购妄想方面一直很是�； ；；；；； Ｆ鹁ⅲ� ，，，，，，并且我们妄想继续云云。 。。。。。。。剖析师：好的， ，，，，，，谢谢。 。。。。。。。我正好用了60分钟。 。。。。。。。以是时间正好。 。。。。。。。谢谢。 。。。。。。。Adam Foroughi：完善， ，，，，，，谢谢。 。。。。。。。接线员：本季度的问答环节到此竣事。 。。。。。。。我们要谢谢各人今天的加入。 。。。。。。。祝各人下昼愉快。 。。。。。。。Adam Foroughi：谢谢各人。 。。。。。。。Matt Stumpf：谢谢各人。 。。。。。。。电话聚会竣事