虽然科技巨头微软上一财季业绩体现亮眼，，，，，，，但未能获得证实的高额AI（人工智能）支出令华尔街感应失望。。。。。。。

外地时间1月29日，，，，，，，公司宣布最新财报后的第二天，，，，，，，微软（Nasdaq：MSFT）股价盘中一度暴跌超12%，，，，，，，整日大跌9.99%收于每股433.50美元，，，，，，，总市值3.22万亿美元，，，，，，，一日蒸发3577亿美元。。。。。。。这是美股有纪录以来第二大单日市值损失，，，，，，，仅次于2025年英伟达在DeepSeek推出R1模子后泛起的5930亿美元市值暴跌。。。。。。。

财报显示，，，，，，，在阻止2025年12月31日的2026财年第二财季，，，，，，，微软营收812.73亿美元，，，，，，，同比增添17%；；；；；；；微软最受市场关注的智能云部分在本财季营收329亿美元，，，，，，，较上年同期增添29%。。。。。。。不过，，，，，，，其中，，，，，，，Azure云营业营收同比增添39%，，，，，，，低于上一财季的40%。。。。。。。

而在资笔僻出方面，，，，，，，微软本财季资笔僻出高达375亿美元，，，，，，，创下历史新高，，，，，，，同比增添66%，，，，，，，高于市场预期的343.1亿美元。。。。。。。微软方面体现，，，，，，，其中大部分被用于增强公司的AI能力，，，，，，，约三分之二的支出用于投入CPU和GPU等“短期资产”。。。。。。。

微软首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）诠释称，，，，，，，若是微软把更大都据中心基础设施分派给客户、而不是优先知足公司内部需求，，，，，，，云营业的业绩本可以更高：“若是我们把在第一财季和第二财季上线的那些GPU所有门配给Azure云，，，，，，，而不是用于内部，，，，，，，那么相关的要害绩效指标（KPI）就会凌驾40%。。。。。。。”

华尔街研究机构Melius Research的剖析师Ben Reitzes对微软股票给予了“买入”评级，，，，，，，但他指出，，，，，，，微软应该加倍投入数据中心建设：“我以为Azure云这部分保存执行问题，，，，，，，他们需要更快地搭建起系统架构。。。。。。。”

在最新研报中，，，，，，，高盛维持对微软的“买入”评级，，，，，，，但称思量到资笔僻出转化为收入上行的详细时间点保存不确定性，，，，，，，将12个月目的价从655美元下调至600美元。。。。。。。高盛以为，，，，，，，市场对微软股价的负面反应，，，，，，，主要反应了投资者对其一连几个季度高于预期的资笔僻出的焦虑。。。。。。。

瑞银集团（UBS）的剖析师团队也在研报中指出，，，，，，，微软应该证实对公司内部举行AI基础设施投入的意义：“办公软件Microsoft 365的营收并未因加入AI助手Copilot而加速增添，，，，，，，多方调研也未显示出Copilot的使用量正在快速爬坡。。。。。。。同时，，，，，，，大模子市场看起来竞争强烈，，，，，，，且资源投入高度麋集。。。。。。。我们以为，，，，，，，微软需要证实这些投入是值得的。。。。。。。”

别的，，，，，，，微软对OpenAI的太过依赖也令机构感应担心。。。。。。。阻止2025年尾，，，，，，，微软的商业剩余履约义务（CRPO）飙升至6250亿美元，，，，，，，同比增添约110%，，，，，，，主要得益于OpenAI与微软告竣的2500亿美元云效劳允许，，，，，，，约45%的条约金额来自OpenAI。。。。。。。

投行Jefferies的剖析师Brent Thill体现：“微软的订单积压情形确实很是好，，，，，，，但OpenAI的比例占到45%，，，，，，，又把问题拉回到原点：OpenAI是否有能力实现这些财务目的，，，，，，，从而向甲骨文、微软以及其他多家效劳提供商支付相关用度？？？？？？”

不过，，，，，，，伯恩斯坦（Bernstein）的剖析师团队作出了差别的判断。。。。。。。他们对微软股票给出了“买入”评级，，，，，，，并对公司的决议体现一定：“投资者需要明确，，，，，，，治理层是在苏醒且有意识地做出决议，，，，，，，把重心放在对公司恒久最有利的事情上，，，，，，，而不是为了推高本季度、甚至是上季度或未来几个季度的股价。。。。。。。”

有趣的是，，，，，，，和微软统一天宣布财报的Meta也宣布将加大对AI营业的投入，，，，，，，获得了投资者更为起劲的反应，，，，，，，与微软形成鲜明比照。。。。。。。29日当天，，，，，，，Meta（Nasdaq：META）股价涨超10%。。。。。。。

英国资管公司Liontrust全球立异团队团结认真人Storm Uru指出，，，，，，，Meta正在将AI投入切实转化为社交媒体营业的收益增添，，，，，，，而微软尚未给出这样的商业模子，，，，，，，怎样将AI投入转为回报正在成为科技巨头们需要面临的真正难题。。。。。。。

汹涌新闻记者 胡含嫣