统一晚，，，，，两份财报，，，，，两种情绪。。。。。。。
Meta财报一出，，，，，股价在盘后一起拉升。。。。。。。
险些与此同时，，，，，微软却在下跌。。。。。。。
账面数字并没有那么悬殊，，，，，真正拉开差别的，，，，，是市场对“未来”的态度。。。。。。。
01
扎克伯格真给各人钓成翘嘴了
Meta这次的财报是真的猛。。。。。。。
2025财年第四财季，，，，，Meta：
· 营收598.93亿美元，，，，，同比增幅抵达24%，，，，，显著高于华尔街预期。。。。。。。
· 净利润227.68亿美元，，，，，同比增添6%。。。。。。。
· 稀释后每股收益8.88美元，，，，，同比增添11%。。。。。。。
其中营收大头依然由广告营业孝顺，，，，，第四序度Meta广告营收581.37亿美元，，，，，占总营收的97%。。。。。。。其他营业收入虽少，，，，，但同比增添54%。。。。。。。
从运营角度来看，，，，，Meta应用家族日活跃用户（DAP）平均值为35.8亿人，，，，，同比增添7%。。。。。。。
第四序度应用家族上的广告展现量划分同比增添18%，，，，，每条广告的平均价钱划分同比增添6%；；；；；；；；2025年这两个增幅划分为整年12%、9%。。。。。。。
Meta向来把广告营业的起劲转变归功于AI的加持，，，，，由于有AI的资助，，，，，广告的量与价钱双双向好。。。。。。。
2025年整年，，，，，Meta总营收为2009.66亿美元，，，，，较2024年的1645.01亿美元增添22%；；；；；；；；净利润为604.58亿美元，，，，，较2024年的623.60亿美元下降3%。。。。。。。
不过，，，，，自从AI行业坐上火箭之后，，，，，几家巨头财报宣布后的市场反应，，，，，向来不完全取决于业绩优劣，，，，，投资者更体贴的总是：接下来呢 ？？ ？？ ？？？
Meta这两年始终萦绕在头顶的质疑是其夸张的支出，，，，，为了AI，，，，，扎克伯格是豁出去了。。。。。。。
若是只看数字的话，，，，，这一点并没有改变。。。。。。。
Meta这次又进一步提高了支出预估，，，，，2026年资笔僻出将介于1150亿美元至1350亿美元之间。。。。。。。
Meta已往半年起劲举行AI营业的架构重组，，，，，建设了超等智能实验室。。。。。。。
在财报电话聚会上，，，，，扎克伯格体现，，，，，公司妄想在未来几个月内宣布最新的AI模子。。。。。。。
“我们将展示我们现在的快速生长势头，，，，，”他说道，，，，，并体现Meta希望通过其AI研发事情“拓展前沿领域”。。。。。。。
扎克伯格展示的时势是：万事俱备，，，，，我们马上就要哐哐出货了！
而市场选择了信托，，，，，或者说，，，，，选择赌一把Meta这次真的能支棱起来。。。。。。。
在财报聚会举行的同时，，，，，Meta的股价盘后上涨一度凌驾10%。。。。。。。
02
微软不再凶猛 ？？ ？？ ？？？
与Meta形成鲜明比照的，，，，，是微软。。。。。。。
对微软而言，，，，，所有人的眼光都将聚焦在其Azure云盘算营业上，，，，，该营业正受到开发和运行人工智能效劳的企业的强劲需求。。。。。。。
在阻止9月份的第一财季中，，，，，微软体现，，，，，Azure效劳的需求“显著”凌驾了其产能。。。。。。。预计该部分第二季度的收入增幅将有所上升。。。。。。。
现实上，，，，，最新宣布的第二财季显示，，，，，Azure云营业营收增添38%，，，，，较上一季度略有放缓。。。。。。。微软的营收增添也有放缓，，，，，从上一季度的18%降至17%。。。。。。。
投资者还亲近关注微软旗下Copilot品牌产品的增添迹象，，，，，该产品是微软向办公职员销售人工智能软件工具的主要渠道。。。。。。。
随着Anthropic在本月初宣布了新的AI工具Claude Cowork并获得好评，，，，，股东们越来越担心微软的相关营业会被“截胡”。。。。。。。
在美股盘后生意中，，，，，微软股价一度下跌超8%。。。。。。。
微软是这波AI浪潮中最早“押宝”乐成、高调入场搅动风云的巨头。。。。。。。其放纵投资OpenAI，，，，，与OpenAI高度绑定。。。。。。。去年7月，，，，，微软的市值一度突破4万亿美元。。。。。。。
但入局早也有入局早的懊恼——入局早，，，，，就意味着验收早。。。。。。。在Meta还在重复折腾找路径的时间，，，，，投资者早就翘首以盼，，，，，微软看起来坚定、稳固、胸中有数的AI投入究竟何时给营收做出对等的孝顺。。。。。。。
而当这种孝顺迟迟未到，，，，，或者缺乏够的时间，，，，，市场的耐心也在被挑战。。。。。。。
关于Azure增速放缓，，，，，微软在财报聚会上也着重为自己辩护。。。。。。。
CFO艾米·胡德（Amy Hood）称：“若是我把一季度和二季度刚上线的GPU所有由Azure支配，，，，，PT视讯(中国区)官网KPI（增速）早就凌驾40%了。。。。。。。”
胡德体现，，，，，微软现在面临的问题不是说Azure云效劳卖不动，，，，，恰恰相反，，，，，是需求太过兴旺，，，，，而供应缺乏了。。。。。。。微软的算力不但要给Azure，，，，，还要给Microsoft 365 Copilot和GitHub Copilot等AI产品，，，，，分派起来禁止易。。。。。。。
她甚至透露，，，，，现在微软的巨额支出里，，，，，大头都给了GPU/CPU，，，，，可见现在的算力资源有多主要。。。。。。。
别的，，，，，微软CEO纳德拉直接在财报聚会上批驳了外界的听说，，，，，外界推测，，，，，微软的AI工具在竞对的攻击下使用率下降了。。。。。。。
纳德拉却透露，，，，，Microsoft 365 Copilot的日活增添了10倍，，，，，付费比例同比增添了160%，，，，，付用度户抵达了1500万。。。。。。。
03
未来，，，，，未来，，，，，照旧未来
只管ChatGPT今年就要四岁了，，，，，但巨头普遍强调现在我们还在AI工业生长的“早期”。。。。。。。
对未来，，，，，巨头也普遍高呼乐观。。。。。。。
扎克伯格已经很是明确地将AI智能眼镜视为下一代焦点盘算终端，，，，，并把这一转折点类比为智能手机取代功效机的历史时刻。。。。。。。
接下来，，，，，Meta要完成的要害一跃，，，，，是把以广告为中心的商业模式，，，，，逐步重构为围绕“小我私家超等智能”的全新营收系统。。。。。。。
而微软给出的未来图景，，，，，则显着更偏“工程”和“系统”。。。。。。。
在纳德拉的叙述里，，，，，AI不是一个单点爆款，，，，，而是一整套被嵌入操作系统、办公软件、开发工具和云基础设施中的能力升级。。。。。。。Copilot不需要一次性证实自己能赚几多钱，，，，，只要它能一连提高Microsoft 365、GitHub、Azure的黏性和ARPU，，，，，商业化就会自然睁开。。。。。。。
问题在于，，，，，市场对“未来”的耐心，，，，，并不是匀称分派的。。。。。。。
Meta现在仍处在“可以被允许烧钱”的阶段：广告基本盘稳固、现金流充分，，，，，AI更像是在赌下一代入口；；；；；；；；
而微软已经站在“必需交卷”的位置上——它是最早押注、投入最深、叙事最完整的一家公司，，，，，自然也最先被要求给出可量化的回报。。。。。。。
于是同样一句“我们还在早期”，，，，，落在两家公司身上，，，，，寄义并不相同。。。。。。。
说究竟，，，，，问题不在AI行不可，，，，，而在时间站在谁那里。。。。。。。
Meta尚有讲故事的空间，，，，，微四川蜀科立异手艺有限公司软却已经站在该把故事算成账的时间了。。。。。。。