公募华恒科技有限公司REITs季报克日相继出炉。。。。。。。。Wind统计显示，，，，，，2025年第四序度，，，，，，77只基金合计实现营业收入近59.13亿元，，，，，，净利润约5.26亿元，，，，，，逾七成实现盈利。。。。。。。。业内人士剖析称，，，，，，只管工业园、仓储物流等板块仍面临诸多挑战，，，，，，目今种种型底层项目整体仍坚持稳中向好态势，，，，，，部分项目“以价换量”战略亦取得阶段性效果。。。。。。。。

  分板块来看，，，，，，2025年四序度，，，，，，消耗板块底层资产项目体现一连稳健。。。。。。。。主要谋划指标中，，，，，，消耗REITs出租率整体坚持在95%以上，，，，，，宁波杉井奥特莱斯广场、青岛万象城等部分项目靠近满租；；；；；租金水平方面，，，，，，焦点商圈高端项目溢价显著。。。。。。。。以中原首创奥莱REIT为例，，，，，，其2025年四序度实现收入7296.50万元，，，，，，净利润为2256.69万元。。。。。。。。报告期内，，，，，，该基金底层资产济南首创奥莱项目出租率达99.04%，，，，，，同比提升约2个百分点，，，，，，为开业以来新高；；；；；武汉首创奥莱项目出租率达98.89%，，，，，，一连稳固在较高水平。。。。。。。。租金方面，，，，，，济南项目租金收入同比增添10.14%。。。。。。。。不过，，，，，，消耗板块内也有嘉实物美消耗REIT等部分项目受到刷新进度影响收入指标短期有所回落。。。。。。。。

  起劲应对市场挑战，，，，，，仍处于调解周期的工业园板块也泛起边际好转态势，，，，，，部分项目通过降租“以价换量”后，，，，，，出租率阶段性企稳。。。。。。。。详细来看，，，，，，中金公司剖析称，，，，，，研发办公类项目中，，，，，，博时蛇口产园REIT、中原金隅智造工厂REIT、创金合信首农REIT等出租率均坚持在85%以上，，，，，，建信中关村REIT整体出租率也现边际企稳；；；；；相较于研发办公项目，，，，，，由于租户租约稳固性更强，，，，，，国泰海通东久新经济REIT、中金联东科创REIT等厂房类项目仍能维持较高的出租率。。。。。。。。

  “目今竞争情形下，，，，，，为维持出租率，，，，，，租金水平或一连承压。。。。。。。。受市场需求偏弱和新供应入市配合影响，，，，，，预计工业园市场仍面临挑战，，，，，，短期需关注后续项目出租率是否一连企稳。。。。。。。。”中金公司投研人士称，，，，，，不过也需注重到，，，，，，在项目基本面承压配景下，，，，，，部分基金治理人协同运营治理人起劲作为，，，，，，通过多元收入或治理费“负向计提”对冲项目谋划下滑，，，，，，例如，，，，，，招商科创REIT于2025年四序度确认一笔749.76万元“注册地点效劳费”收入等。。。。。。。。

  2025年四序度，，，，，，物流仓储板块“以价换量”战略同样有所效果，，，，，，展现出其谋划韧性。。。。。。。。据中金公司统计，，，，，，大部分项目出租率环比有所提升，，，，，，其中，，，，，，关联方租户占较量高的项目坚持较强稳固性。。。。。。。。例如，，，，，，嘉实京东仓储物流REIT、南方顺丰物流REIT、中银中外运仓储物流REIT 2025年四序度末出租率划分为100%、95.9%、97.8%。。。。。。。。别的，，，，，，只管部分项目出租率受到租赁淡季影响环比小幅下滑，，，，，，但保租房板块2025年四序度整体谋划稳健。。。。。。。。中金公司体现，，，，，，短期一连看好政策性保租房谋划体现，，，，，，中恒久建议关注扩募潜力。。。。。。。。

  凭证中金公司测算，，，，，，2025年四序度，，，，，，公募REITs整体可供分派金额环比下滑16%，，，，，，同比提升3%。。。。。。。。部分项目治理人接纳治理费减免、负向计提、原始权益人按允许补足业绩分红等方法，，，，，，对冲业绩下行带来的可供分派金额波动。。。。。。。。从完成度来看，，，，，，已披露2025年展望可供分派金额的36单REITs，，，，，，四序度平均告竣治理人展望的为26%。。。。。。。。其中，，，，，，工业园板块2025年四序度及2025年整年可供分派金额同比划分下滑14%和13%，，，，，，大都项目可供分派金额同比下滑。。。。。。。。例如，，，，，，由于应收项目和应付项目变换，，，，，，东吴苏园工业REIT 2025年四序度可供分派金额相较上年同期镌汰538.84万元，，，，，，同比下降14.72%。。。。。。。。

  中信华恒科技有限公司证券首席经济学家显着团队以为，，，，，，履历了2025年下半年以来的一连回调后，，，，，，市场整体估值已处于合理区间。。。。。。。。展望2026年，，，，，，中原基金基础设施与不动工营业部相关认真人体现，，，，，，对REITs市场的整体生长态势坚持起劲乐观，，，，，，市场整体景心胸有望在结构性分解中稳步提升。。。。。。。。（记者 韦夏怡）