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「寻芯记」英伟达业绩光环下的阴影：高端芯片缺席中国市场，，，，，H200入华仍存变数

2026-02-28 19:56:17

本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月北京报道

AI时代的“卖铲人”英伟达，，，，，业绩再次创下历史新高。。。。。。。2月26日，，，，，该公司宣布的2026财年第四序度（阻止2026年1月25日的季度）及整年财报显示：整个2026财年的收入抵达2159.38亿美元，，，，，同比增添65%，，，，，净利润抵达1200.67亿美元，，，，，同比增添65%。。。。。。。

英伟达首创人兼首席执行官黄仁勋对公司未来的生长充满信心。。。。。。。他直言，，，，，算力需求正呈指数级增添，，，，，署理式AI的拐点已经到来。。。。。。。“企业正在加速安排智能体。。。。。。。PT视讯(中国区)官网客户竞相投资AI算力，，，，，这些算力正是推动AI工业革命和未来生长的动力源泉。。。。。。。”

美中缺乏的是，，，，，中国市场依然是英伟达一块心病。。。。。。。只管去年12月美国方面已经松口铺开英伟达H200进入中国市场的限制，，，，，但凭证该公司财报电话聚会上透露的内容，，，，，这一芯片还未在中国市场爆发营收，，，，，且该公司关于下个季度的业绩展望依旧不纳入相关部分。。。。。。。

继续缺席中国市场

此次宣布财报，，，，，投资者和业界关注的一个主要问题即是英伟达高端芯片回归中国市场的希望，，，，，然而英伟达执行副总裁兼首席财务官Colette Kress透露，，，，，只管美国政府批准了少量面向中国客户的H200产品出口，，，，，但该公司尚未爆发相关营收，，，，，未来该产品能否继续入口至中国仍未可知。。。。。。。

去年12月，，，，，举世网引述外媒报道称，，，，，美国总统特朗普在社交媒体上发文宣布，，，，，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片。。。。。。。彼时英伟达方面也回复本报记者称“向商业客户供应H200是一种值得一定的行动”。。。。。。。

然而两个多月已往了，，，，，H200依然没有真正进入中国市场，，，，，而这样的状态或许还将一连一段时间。。。。。。。在对2027财年第一季度的业绩展望中，，，，，英伟达未纳入任何来自中国区的数据中心盘算营业营收。。。。。。。

芯片禁令之前，，，，，来自中国市场的收入一度占到英伟达总收入的五分之一，，，，，因此，，，，，其高端芯片缺席中国市场对英伟达来说意味着重大的损失。。。。。。。去年10月，，，，，黄仁勋指出，，，，，英伟达在中国的市场份额从95%降到0%（高端AI芯片），，，，，该公司已100%脱离了中国市场！！�。。。。骸拔颐牵拦┦笛榈恼�，，，，，导致美国失去了天下上最大的市场之一。。。。。。。”

“英伟达高端芯片入华，，，，，短期内希望渺茫。。。。。。。”深度科技研究院院长张孝荣对《中原时报》记者体现，，，，，英伟达能做的是一连游说政府放脱期制提供优惠条件，，，，，同时主推合规的替换计划，，，，，但无法基础解决政治博弈带来的不确定性。。。。。。。

Colette Kress也指出，，，，，为牢靠在AI盘算领域的领先职位，，，，，美国需吸引全球所有开发者，，，，，成为包括中国企业在内的所有商业机构的首选平台。。。。。。。“我们将继续与美中两国政府相同，，，，，提倡美国坚持全球市场的竞争优势。。。。。。。”

至于英伟达是否会继续推出专供中国市场的芯片，，，，，《中原时报》记者采访了英伟达方面，，，，，阻止发稿，，，，，对方未就此给出明确回复。。。。。。。

英伟达缺席中国市场这段时间，，，，，给了中国本土芯片厂商许多生长空间。。。。。。。Colette Kress就在财报电话聚会上强调，，，，，中国本土竞争敌手近期完成首次果真募股，，，，，实力一直提升，，，，，或对全球AI行业名堂造成恒久攻击。。。。。。。这或许是指已往这段时间上岸二级市场的摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技。。。。。。。

业绩增速进一步回升

不过，，，，，即便缺少了很大一部分来自中国市场的收入，，，，，英伟达在已往一个季度的业绩体现依然惊艳。。。。。。。

财报显示，，，，，英伟达2026财年第四序度收入为681.27亿美元，，，，，较上年同期增添73%，，，，，环比增添20%；；；；；净利润为429.6亿美元，，，，，较上年同期增添94%，，，，，环比增添35%；；；；；毛利率抵达75%，，，，，上年同期为73%。。。。。。。

财报宣布前，，，，，外地时间2月25日，，，，，英伟达股价涨1.41%至195.56美元/股，，，，，市值为4.75万亿美元；；；；；财报宣布后，，，，，英伟达股价盘后涨0.2%。。。。。。。

受人工智能工业生长影响，，，，，从2024财年第2财季（阻止2023年7月尾的季度）最先，，，，，英伟达的业绩最先腾飞，，，，，而在此之前，，，，，该公司收入是一连下滑的。。。。。。。2024财年第2财季—2025财年第1财季，，，，，英伟达的收入同比增速划分为101%、206%、265%、262%，，，，，净利润同比增速划分为843%、1259%、769%、628%，，，，，可谓是飞速增添。。。。。。。

但随着基数增添，，，，，AI需求的增添速率也趋于稳固，，，，，英伟达的业绩增幅逐渐放缓，，，，，尤其是收入。。。。。。。2025财年第2财季—2026财年第2财季，，，，，英伟达的收入同比增速划分为122%、94%、78%、69%、56%，，，，，净利润同比增速划分为168%、109%、80%、26%、59%。。。。。。。

直到2026财年第3季度，，，，，英伟达的业绩增速再次恢复增添，，，，，收入和净利润的同比增速划分为62%和65%，，，，，到第四序度则进一步增添。。。。。。。

数据中心依然是英伟达最大的收入泉源，，，，，第四序度收入抵达623.14亿美元，，，，，同比增添75%，，，，，其增添主要得益于Blackwell和Blackwell Ultra产品的产能一连释放。。。。。。。Colette Kress在财报电话聚会上体现，，，，，英伟达基础设施的市场需求居高不下，，，，，即即是Hopper架构产品，，，，，甚至是推出已有6年的Ampere架构产品，，，，，在云盘算领域均已售罄。。。。。。。

2026年下半年，，，，，Rubin架构的芯片将量产，，，，，在此基础上，，，，，英伟达预计2027财年第一季度，，，，，该公司收入将抵达780亿美元左右。。。。。。。

游戏营业第四序度的收入为37.27亿美元，，，，，同比增添47%；；；；；专业视觉营业的收入为13.21亿美元，，，，，同比增添159%；；；；；汽车营业的收入为6.04亿美元，，，，，同比增添6%。。。。。。。

值得一提的是，，，，，英伟达的收入中很大一部分来自于头部云盘算企业，，，，，据悉这些客户2026年的资笔僻出即将抵达7000亿美元，，，，，许多投资者担心这一规模在明年难以继续增添，，，，，且部分客户的现金流创立能力正有所承压。。。。。。。张孝荣以为，，，，，依赖云巨头增添的可一连性争议较大。。。。。。。“短期内，，，，，这几家云厂商为抢占AI赛道投入了巨资，，，，，英伟达手艺垄断性领先支持其生长，，，，，但恒久来看，，，，，若AI应用尚未爆发足够商业回报，，，，，一旦变现缺乏预期，，，，，客户缩减开支，，，，，高增添将面临重大波动。。。。。。。”

不过黄仁勋就此回应称，，，，，自己对客户的现金流增添充满信心，，，，，缘故原由很简朴：智能体AI已迎来生长拐点，，，，，着适用性在全球企业中获得普遍验证，，，，，由此带来的算力需求呈爆发式增添。。。。。。。

责任编辑：黄兴利主编：寒丰未来康健用品有限公司

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