【文/网专栏作者 顾嘉时】<浙江瓯越智能制造有限公司/p>
2月28日，， ，，，，美国总统特朗普宣布发动代号“史诗怒火”的军事行动，， ，，，，美以团结对伊朗发动大规�？？？？？障�。。。。。。。行动第一天，， ，，，，伊朗最高首脑哈梅内伊在空袭中身亡，， ，，，，伊朗政府随即宣布天下追悼40天，， ，，，，伊朗迅速向以色列及中东地区美军基地发射了大宗导弹和无人机举行抨击。。。。。。。
关于中国投资者而言，， ，，，，周末爆发的这场冲突引发了一个迫切的问题：黄金和中国资源市场将怎样反应？？？？？笔者将从四个维度对此睁开剖析。。。。。。。
这次冲突为什么纷歧样
距去年6月13日至25日以色列对伊朗核设施发动空袭的“12日战争”仅已往8个月，， ，，，，美以再次对伊朗下手。。。。。。。但这一次，， ，，，，冲突的性子爆发了基础转变。。。。。。。
最要害的差别在于战争目的的升级。。。。。。。去年6月，， ，，，，以色列的直接行动目的并不是哈梅内伊自己，， ，，，，而是限制在延缓伊朗核历程。。。。。。。而这一次，， ，，，，第一波空袭就直接瞄准了最高首脑——从打设施到打人，， ，，，，意味着美以的战略意图从“延缓核历程”升级为“推动政权更迭”。。。。。。。
与此同时，， ，，，，伊朗的还击也从去年的象征性姿态变为实质性抨击：向以色列发射大宗导弹和无人机，， ，，，，同步攻击了卡塔尔、巴林、阿联酋等多个海湾地区美军基地。。。。。。�；；；；；；；舳咀群Ｏ恳泊尤ツ甑耐卜獗漳鸪闪讼质低：剑� ，，，，油轮最先在海峡两侧泛起积压。。。。。。。
船舶跟踪数据显示，， ，，，，外地时间3月1日，， ，，，，过航霍尔木兹海峡的船舶数目较此前大幅镌汰。。。。。。。 图源：搜船网
这让人不由遐想到不到两个月前的委内瑞拉事务：2026年1月3日，， ，，，，美军特种步队夜袭委内瑞拉首都加拉加斯，， ，，，，在短短数小时内掳走总统马杜罗，， ，，，，副总统在约48小时后宣誓就任代总统，， ，，，，政权过渡之快凌驾所有人预期。。。。。。。更耐人寻味的是，， ，，，，突袭后油价不涨反跌，， ，，，，市场险些在当日就消化了这一攻击。。。。。。。
虽然，， ，，，，伊朗的情形远比委内瑞拉重大：伊朗拥有更强的军事还击能力，， ，，，，把守着全球最要害的能源通道，， ，，，，伊斯兰革命卫队数十年来构建的制度韧性也远非马杜罗小我私家可比。。。。。。。但委内瑞拉模式可能带给市场一定的学习效应，， ，，，，特朗普式“速战速决”的行动模板正在成形。。。。。。。
不过，， ，，，，总体来看，， ，，，，笔者仍然倾向于以为这是一次偏短期的攻击。。。。。。。
首先是美国海内的政治约束。。。。。。。
民主党已经捉住能源价钱议题向特朗普施压，， ，，，，参议院能源委员会首席民主党人海因里希果真体现“美国人不想要另一场旷日长期的战争，， ，，，，他们要的是降低海内本钱”。。。。。。。更值得注重的是，， ，，，，共和党内部也泛起了裂痕：反战守旧派兰德·保罗、马西等人正与民主党联手提出反干预决议，， ，，，，下周将在参众两院投票。。。。。。。冲突恒久拖延意味着油价不确定性增添，， ，，，，而油价高企带来美国通胀压力加大，， ，，，，而这恰恰是特朗普不肯遭受的政治效果。。。。。。。
其次是军事层面的现实约束。。。。。。。高强度空袭难以恒久维持，， ，，，，美国方面暂时也没有妄想投入地面步队。。。。。。。从伊朗一方来看，， ，，，，若是恒久关闭霍尔木兹海峡即是切断自己的原油出口收入命脉，， ，，，，在伊朗海内经济已经引发大规�？？？？？挂榈呐渚跋拢� ，，，，这无异于雪上加霜。。。。。。。而伊朗的政权体制虽然遭受重创，， ，，，，但据报道已在要害岗位设置了多级递补预案，， ，，，，政权不会一夜瓦解，， ，，，，这反而意味着保存务实谈判的空间。。。。。。。
综合来看，， ，，，，这次攻击的幅度可能比去年6月更强烈，， ，，，，但一旦美方阶段性目的告竣，， ，，，，市场反而可能比上次更快找到锚点。。。。。。。
伊朗说对美以提倡新攻势，， ，，，，耶路撒冷周边都会有多人死伤。。。。。。。图为3月1日，， ，，，，救援职员在耶路撒冷西部城镇贝特谢梅什的导弹袭击现场事情。。。。。。。 新华社
原油与霍尔木兹海峡：短期恐慌vs中期现实
霍尔木兹海峡是这次冲突中市场最主要的变量。。。。。。。这条位于伊朗和阿曼之间的狭窄水道，， ，，，，天天约有2000万桶原油通过，， ，，，，占全球消耗量的约20%，， ，，，，其中约80%流向亚洲。。。。。。。全球约五分之一的液化自然气商业也经由此处。。。。。。。
冲突前最后一个生意日（2026年2月27日周五），， ，，，，WTI原油期货收涨约2.8%至约67.02美元/桶；；；；；；；布伦特原油期货当日也大幅走高。。。。。。。年头以来原油价钱累计已上涨靠近17%，， ，，，，其中相当一部分已经提前反应了地缘冲突预期的升温。。。。。。。由于冲突是在周末爆发，， ，，，，主流原油期货市场尚未开盘，， ，，，，真正的价钱反应要比及周一盘面才华完全体现。。。。。。。
霍尔木兹海峡会被恒久一连封闭吗？？？？？笔者以为概率较量低。。。。。。。
最直接的缘故原由是：伊朗自身难以遭受。。。。。。。
伊朗原油日产约350万桶，， ，，，，大部分销往亚洲，， ，，，，封闭海峡即是切断自己的财务命脉。。。。。。。牛津经济研究院能源展望主管佩恩在冲突爆发前的一份客户报告中就指出，， ，，，，海峡中止更可能以“针对性袭击和滋扰”的形式泛起，， ，，，，而非完全封闭；；；；；；；其以为“严重中止不太可能一连，， ，，，，由于这需要伊朗维持亘古未有的水师封闭，， ，，，，并抵御主要大国迅速的军事、经济和外交回应”。。。。。。。需要说明的是，， ，，，，这份剖析是在“斩首”哈梅内伊之前做出的，， ，，，，斩首事务可能改变部分条件假设，， ，，，，但其基本逻辑框架——伊朗缺乏一连封闭的军事和经济条件——仍然建设。。。。。。。
从全球供应层面看，， ，，，，缓冲空间是保存的。。。。。。。据市场机构测算，， ，，，，2026年上半年全球石油现货自己保存一定供应过剩，， ，，，，OPEC+也已确认4月将启动增产。。。。。。。
情景推演上，， ，，，，若是冲突维持有限浙江瓯越智能制造有限公司规模，， ，，，，油价或许率在短期冲高后回落——去年6月冲突时代WTI从61美元涨至76美元，， ，，，，�；；；；；；；鸷蟮�64美元，， ，，，，画出了一条完整的“脉冲-回落”弧线。。。。。。。若是海峡受阻凌驾一周，， ，，，，牛津经济研究院展望布伦特可能升至84美元左右。。。。。。。极端情形下海峡完全关闭，， ，，，，布伦特理论上可能冲至140美元，， ，，，，但这需要伊朗孤注一掷且掉臂自身经济瓦解，， ，，，，概率较低。。。。。。。