文 | 财能圈
盛元电气装备有限公司夏历正月初三，，，，，，，，一段贾跃亭与女儿隔海合唱《不如见一面》的视频在互联网上撒播 。。。。。。视频中，，，，，，，，这位远在美国八年的创业者以父亲自份泛起，，，，，，，，配文写道：“我们选择了奔赴山海，，，，，，，，却在每一个深夜忖量家人 。。。。。。”
这并非贾跃亭首次以温情形象泛起在公众视野 。。。。。。2025年尾，，，，，，，，他曾演唱《北京北京》时哽咽“太想北京”；；；；；；更早之前，，，，，，，，他通过短视频平台频仍更新，，，，，，，，以“斗争者”形象面临公众 。。。。。。
但在这些情绪表达的背面，，，，，，，，是另一组正在推进的叙事：乐视网因涉嫌一连十年财务造假，，，，，，，，于2026年1月被北京市审查院以诓骗刊行证券罪提起公诉；；；；；；法拉第未来（FF）十年造车累计交付缺乏30辆，，，，，，，，却刚刚获得万万美元融资并高调进军机械人赛道；；；；；；贾跃亭设立的“第二个还债信托”，，，，，，，，将其回国历程与FF股价深度捆绑 。。。。。。
一首歌背后的八年，，，，，，，，是一个关于资源运作、债务处置惩罚与商业信用怎样被重复重组的重大样本 。。。。。。
十年造车30辆背后的融资神话
2010年乐视网上市时，，，，，，，，贾跃亭讲述的是“平台+内容+终端+应用”的生态故事 。。。。。。这个叙事让乐视网市值一度突破1700亿元，，，，，，，，也让他在2014年登上《福布斯》“中国上市公司最佳CEO”榜首 。。。。。。
2014年，，，，，，，，贾跃亭宣布“SEE妄想”，，，，，，，，进军新能源汽车，，，，，，，，在美国建想法拉第未来 。。。。。。彼时的FF延续了乐视时代的叙事逻辑——用弘大看法吸引资源，，，，，，，，再用资笔僻撑看法扩张 。。。。。。2017年FF91在CES展上亮相时，，，，，，，，宣称“比保时捷还快”，，，，，，，，引发普遍关注 。。。。。。
但2017年乐视资金链断裂后，，，，，，，，贾跃亭的资源运作模式爆发了要害转变 。。。。。。他不再仅仅依赖简单公司的融资，，，，，，，，而是最先构建一个跨国、跨市场的资源组合体 。。。。。。
在美国，，，，，，，，FF于2021年通过SPAC方法上市，，，，，，，，融资10亿美元 。。。。。。在中国，，，，，，，，乐视网虽已退市，，，，，，，，但其债务问题仍在司法程序中推进 。。。。。。2025年，，，，，，，，FF控股了一家主营营业为医疗的上市公司，，，，，，，，转型从事Web 3.0和加密钱币营业，，，，，，，，并启动股票代币化RWA（真实资产上链）妄想 。。。。。。
2026年2月，，，，，，，，FF获得AIxC公司1000万美元纯股权融资，，，，，，，，贾跃亭称其为“极具立异性的融资模式” 。。。。。。投资方妄想将这笔投资对应的FF股票举行RWA化，，，，，，，，在区块链上刊行数字资产，，，，，，，，试图吸引Web3投资者 。。。。。。
至此，，，，，，，，贾跃亭的资源结构已形成“双飞轮”结构：一个飞轮是造车与机械人营业，，，，，，，，另一个是Web 3.0与加密钱币，，，，，，，，二者试图相互赋能 。。。。。。这套系统的运转，，，，，，，，不再依赖简单市场的认可，，，，，，，，而是疏散在差别羁系情形、差别投资者群体之间 。。。。。。
乐视时代的财务造假在2026年走向执法终点
在贾跃亭构建新资源故事的同时，，，，，，，，他一经的商业基石——乐视网，，，，，，，，正在履历执法层面的整理 。。。。。。
2026年1月13日，，，，，，，，乐视网收到北京市人民审查院第三分院起诉书 。。。。。。公诉机关指控：2007年至2017年间，，，，，，，，乐视网通过虚构营业及虚伪回款、单边确认交流条约等方法虚增业绩 。。。。。。在2010年IPO（募资7.3亿元）和2016年定增（募资47.99亿元）等刊行文件中保存虚伪纪录，，，，，，，，导致公司在不切合刊行条件的情形下以诓骗手段骗取刊行批准 。。。。。。
这意味着，，，，，，，，乐视网昔时在创业板的高光时刻，，，，，，，，在执法层面被认定是一场长达11年的财务造假 。。。。。。证监会此前已对贾跃亭处以2.41亿元�？？？？？？？睿�，，，，，，，并接纳终身证券市场禁入步伐 。。。。。。北京金融法院亦讯断乐视网赔偿投资者20.4亿元，，，，，，，，贾跃亭肩负连带赔偿责任 。。。。。。
关于28万乐视网退市时的股东而言，，，，，，，，这些执法追责来得太晚 。。。。。。乐视网退市后转入股转系统，，，，，，，，阻止2026年2月，，，，，，，，总市值约12亿元，，，，，，，，与巅峰时期相去甚远 。。。。。。公司现在仍在艰难求生：2025年曾通告拟用1.8亿元“炒股”提升资金运营效率，，，，，，，，引发“有钱炒股为何不还债”的质疑 。。。。。。乐视网回应称，，，，，，，，“不是不还，，，，，，，，是不知道该怎么还”，，，，，，，，强调“公司在世是第一主要的事” 。。。。。。
这些债务并未因贾跃亭身处美国而消逝 。。。。。。阻止2024年尾，，，，，，，，乐视网对贾跃亭控制的乐视控股等关联方的债权总额为47.79亿元，，，，，，，，双方配合肩负的债务总额约20.65亿元 。。。。。。而凭证中国最高人民法院果真信息，，，，，，，，贾跃亭现在仍是多名失约被执行人，，，，，，，，相关执行案件涉案标的总额凌驾6.5亿元人民币 。。。。。。
还债信托绑定股价，，，，，，，，回国允许卡在“造车乐成”
面临海内债务，，，，，，，，贾跃亭在2019年于美国申请小我私家休业重组，，，，，，，，将小我私家债务打包换成FF股权，，，，，，，，在美国执法下实现债务“清零” 。。。。。。但在中国执法下，，，，，，，，他为乐视担保的债务仍需送还 。。。。。。
为此，，，，，，，，贾跃亭设立了还债信托，，，，，，，，将债权人的利益与两家上市公司绑定 。。。。。。2025年11月，，，，，，，，他建设了第二个还债信托，，，，，，，，旨在加速送还中国境内剩余债务 。。。。。。该信托的资产泉源包括他持有的FF股权激励所获股份的50%，，，，，，，，以及他投资的另一家关联公司AIxC约7%股份的50% 。。。。。。
这意味着，，，，，，，，贾跃亭偿债资金的兑现，，，，，，，，直接与FF及AIxC的营业希望和市场价值挂钩 。。。。。。他果真体现，，，，，，，，希望随着相关营业的价值释放，，，，，，，，该信托能“尽快迎来兑现的时刻” 。。。。。。
贾跃亭曾在采访中称，，，，，，，，自己已送还凌驾100亿美元的债务，，，，，，，，剩余海内债务约20亿美元（折合人民币约142亿元） 。。。。。。他将2026年界说为小我私家的“救赎之年”，，，，，，，，明确体现“造车乐成并还清债务之日，，，，，，，，就是我回国之时” 。。。。。。
但这种债务处置惩罚机制保存一个内在循环：他需要FF乐成来还债回国，，，，，，，，但FF的乐成又极端依赖一连的外部输血和市场信心，，，，，，，，而“贾跃亭能否回国”自己又是影响市场信心的要害变量 。。。。。。这个循环将他的小我私家运气与公司股价死死捆绑 。。。。。。
30辆车融资上亿美元？？？？？？？
与资源运作的庞洪水平相比，，，，，，，，FF的造车营业泛起出另一种面目 。。。。。。
交付数据方面：2023年整年，，，，，，，，FF交付10辆汽车；；；；；；2024年交付4辆；；；；；；2025年第一季度仅在加州和纽约各交付1辆，，，，，，，，整年累计交付约17辆 。。。。。。自建设至今，，，，，，，，FF累计向消耗者交付的车辆缺乏30辆 。。。。。。这与FF官方披露的“凌驾2000台不可退定金订单”形成重大反差 。。。。。。
财务状态方面：FF最新季度财报显示，，，，，，，，公司营收仅约9000美元，，，，，，，，运营亏损高达2.068亿美元，，，，，，，，净亏损7770万美元 。。。。。。从2024年第三季度到2025年第三季度，，，，，，，，一连六个季度里，，，，，，，，FF累计亏损凌驾5.56亿美元 。。。。。。阻止2025年9月30日，，，，，，，，公司账面现金仅949万美元，，，，，，，，欠债2.71亿美元 。。。。。。
只管2025年FF获得约1.36亿美元融资允许，，，，，，，，股价仍在1美元左右彷徨，，，，，，，，总市值约2.1亿美元，，，，，，，，较巅峰蒸发98% 。。。。。。2024年5月，，，，，，，，FF股价一度因美国对华电动车关税政策和散户抱团炒作，，，，，，，，在4天内暴涨上百倍，，，，，，，，但热潮很快褪去，，，，，，，，股价重回低点 。。。。。。
与此同时，，，，，，，，美国SEC已就FF2021年上市时“可能保存虚伪陈述”启动视察 。。。。。。若是认定诓骗，，，，，，，，贾跃亭可能面临市场禁入等处分 。。。。。。
2026年2月，，，，，，，，FF在宣布机械人产品的同时，，，，，，，，宣布FX Super One车型将在Q2向“FX Par”用户限量交付50台，，，，，，，，Q3妄想向行业同伴交付200台，，，，，，，，并力争实现“正毛利” 。。。。。。更恒久的妄想是，，，，，，，，到2030年年销量目的抵达25万台 。。。。。。
但关于一个十年累计交付缺乏30辆的公司而言，，，，，，，，这些目的能否实现，，，，，，，，仍是未知数 。。。。。。
回首贾跃亭这些年的轨迹，，，，，，，，可以看到一条清晰的演进脉络：从乐视时代的“生态化反”，，，，，，，，到FF初期的“倾覆古板汽车”，，，，，，，，再到现在的“汽车+机械人+Web3.0”双飞轮战略——他的资源叙事一直在迭代，，，，，，，，但产品落地始终未能跟上叙事的节奏 。。。。。。
在执法层面，，，，，，，，乐视网的财务造假已被公诉机关认定，，，，，，，，贾跃亭在海内仍是失约被执行人 。。。。。。在商业层面，，，，，，，，FF的交付数据和财务状态，，，，，，，，与其描绘的蓝图之间保存重大断层 。。。。。。
贾跃亭设立的还债信托，，，，，，，，将偿债资金与公司股价绑定，，，，，，，，这让他的“回国”允许始终处于“即将实现”的状态 。。。。。。2024年他说“妄想两年内回国”，，，，，，，，现在距离这个允许到期还剩不到一年 。。。。。。
但关于海内债权人而言，，，，，，，，这个“即将”已经一连了八年 。。。。。。乐视网的28万股民尚未等来赔偿，，，，，，，，多家供应商的欠款仍未结清，，，，，，，，各地法院的恢复执行通告仍在更新 。。。。。。
《不如见一面》还在传唱 。。。。。。只是盛元电气装备有限公司对那些等着他回来晤面的人来说，，，，，，，，晤面的意义不在于视频里的隔空对望，，，，，，，，而在于真正坐到一起，，，，，，，，把拖了八年的账，，，，，，，，一笔一笔说清晰 。。。。。。