文 / 金叶
泉源 / 节点财经
已往三年，，，，，，，各人聊起AI、大模子，，，，，，，总习惯仰面看：看我们距离OpenAI、谷歌Gemini尚有多远？？ ？ ？ ？
但到了2026年，，，，，，，画风变了，，，，，，，各人最先垂头算：AI究竟怎么帮企业赚钱？？ ？ ？ ？怎么帮人干活？？ ？ ？ ？
若是把时间轴拉开看，，，，，，，AI每一次破圈，，，，，，，都是手艺先往前走一步，，，，，，，恰恰撞上一个正在爆发结构性转变的行业。。。。。。 。。
第一次AI出圈，，，，，，，是谷歌从一堆糊到不可的图片里认出了一只猫，，，，，，，催生了人脸识别和自动驾驶；； ；；；
第二次是Alpha Go下围棋，，，，，，，催生了智能盘算；； ；；；
第三次是AI跑去展望卵白质结构，，，，，，，顺带催生了一波AI制药热。。。。。。 。。
再往后，，，，，，，就是大模子热催生出了AI“生产力”。。。。。。 。。
直到2026年，，，，，，，AI终于从“别人家的故事”酿成了“自家的生意”。。。。。。 。。刚刚百度宣布了2025年第四序度及整年财报，，，，，，，2025年总营收达1291亿元，，，，，，，AI营业营收达400亿元。。。。。。 。。值得关注的是，，，，，，，Q4百度总营收327亿元，，，，，，，AI营业收入占百度一样平常性营业收入的43%，，，，，，，凌驾市场预期。。。。。。 。。
《节点财经》发明，，，，，，，这是百度首次披露AI营业的收入占比，，，，，，，实质上是把原来投入导向的AI能力，，，，，，，酿成了一个可以一连追踪的收入板块。。。。。。 。。唬� ；；；痪浠八担�，，，，，，AI手艺自信的下一步，，，，，，，是“商业自信”。。。。。。 。。
从“本钱中心”到“利润中心”
之前，，，，，，，AI事实能否成为一门自力的、可一连增添的好生意，，，，，，，市场上始终有诸多不确定的声音。。。。。。 。。
但百度的财报给出了一个阶段性谜底。。。。。。 。。
先从一个小转变提及：从2025年Q4起，，，，，，，百度调解了焦点营业界说，，，，，，，把原来的“百度焦点”正式更名为“百度一样平常性营业”，，，，，，，并拆成三块——AI新营业（含智能云基础设施、AI应用及AI原生营销效劳）、古板营业（搜索及信息流广告）、以及其他。。。。。。 。。
名字变了，，，，，，，AI营业的“账本”也更清晰了。。。。。。 。。其中，，，，，，，AI新营业占一样平常性营业收入的比重，，，，，，，Q4已经爬到43%，，，，，，，要知道2024年这部分营业的整年占比仅为26%。。。。。。 。。
图片泉源：百度财报
再拆开看几个要害数字：
智能云：2025年整年收入同比增添34%，，，，，，，其中Q4的AI高性能盘算设施的订阅收入同比增添143%，，，，，，，相较于三季度的128%还在加速；； ；；；
AI应用：整年收入突破100亿元；； ；；；
AI原生营销效劳：整年收入同比增添301%，，，，，，，Q4单季收入27亿元，，，，，，，同比增添110%。。。。。。 。。
这些收入不是靠短期流量或津贴催熟的，，，，，，，而是企业和用户真金白银为“现实效果”买单。。。。。。 。。百度此前果真体现，，，，，，，2026年AI相关收入目的增速从100%上调到200%。。。。。。 。。意味着市场终于不必再靠想象力给AI估值，，，，，，，而是可以掀开财报，，，，，，，看看这个手艺究竟能不可酿成生意。。。。。。 。。
不是“省人力”，，，，，，，是“挖商机”
百度这一轮的AI重构，，，，，，，焦点逻辑着实就一句话：用一次手艺投入，，，，，，，撬动多场景的收入增添，，，，，，，同时让本钱一连往下走。。。。。。 。。
之前有市场声音以为，，，，，，，百度在B端的统治力，，，，，，，源于“芯-云-模-体”全栈自研构建的通用能力，，，，，，，也就是从最底层的芯片到最上层的应用，，，，，，，全是自己家的，，，，，，，跑起来自然比别人顺。。。。。。 。。
2025年，，，，，，，百度智能云整年大模子相关中标项目数和中标金额实现双第一，，，，，，，一连两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商，，，，，，，这背后不是单点突破，，，，，，，正是全栈计划在起作用。。。。。。 。。
拿千帆来说，，，，，，，它把模子、工具链、安排能力打包成一个“即开即用”的平台，，，，，，，企业不必从零折腾，，，，，，，上手就能跑；； ；；；伐谋智能体更注重在工业里找最优解，，，，，，，物流怎么提效、制造怎么降本、AI4S怎么落地。。。。。。 。。伐谋上线首月，，，，，，，就有超2000家企业申请试用，，，，，，，笼罩领域五花八门；； ；；；百度自研的昆仑芯，，，，，，，从架构层就是为AI量身定做的，，，，，，，能大规模提供稳固、高性能的AI盘算，，，，，，，要害是兼容主流模子和框架，，，，，，，企业拿来就能用，，，，，，，集成本钱低不少。。。。。。 。。
尚有一个主要的基础是，，，，，，，百度在千行百业里跑了许多年，，，，，，，懂行、有基础，，，，，，，B端需求不是凭空长出来的，，，，，，，得有土壤。。。。。。 。。而百度最不缺的，，，，，，，就是这块土壤。。。。。。 。。以是，，，，，，，AI云才交出了2025整年收入同比增添34%的效果单。。。。。。 。。事实，，，，，，，在AI大年里，，，，，，，卖铲子的人许多，，，，，，，但能把铲子做得随手又不贵的，，，，，，，才是真功夫。。。。。。 。。
再看C端，，，，，，，不止是用户变多了，，，，，，，要害是用户最先为“生产力”买单了。。。。。。 。。
AI应用这边，，，，，，，第Q4收入27亿元，，，，，，，整年突破100亿元。。。。。。 。。国民级入口文心助手春节在“自留地”里的红包运动，，，，，，，让月活跃用户直接翻了4倍，，，，，，，现在月活已经凌驾2亿。。。。。。 。。唬� ；；；ㄆ煅斜ǖ闫屏苏獠ú僮鞯纳钜猓褐皇欠⒑彀�，，，，，，是中国AI助手迈向全民应用的一个拐点。。。。。。 。。长假里让你天天用、养成习惯，，，，，，，节后人就留住了。。。。。。 。。
另外，，，，，，，自Q4百度的无代码天生平台秒哒推出了国际版“MeDo”后，，，，，，，全球用户都可以不写一行代码、靠一句话天生AI应用。。。。。。 。。阻止2026年2月，，，，，，，秒哒已帮全球用户天生超100万个AI应用。。。。。。 。。IDC报告也给秒哒点了个赞，，，，，，，说它平台能力和应用质量都跑在行业前面。。。。。。 。。效率工具里，，，，，，，GenFlow3.0月活突破2000万。。。。。。 。。近期，，，，，，，百度文库、百度网盘整合成为小我私家超等智能事业群（PSIG），，，，，，，进一步加速AI应用立异。。。。。。 。。它们都切中了一个质朴需求：用AI替换重复劳动后，，，，，，，流量收入，，，，，，，也会逐步酿成磷七黏性的订阅收入。。。。。。 。。
再来看看萝卜快跑。。。。。。 。。阻止Q4，，，，，，，全球无人驾驶出行效劳次数达340万，，，，，，，同比增添超200%，，，，，，，季度内每周出行次数峰值超30万。。。。。。 。。全球化也在加速：阻止2026年2月，，，，，，，萝卜快跑累计提供全球出行效劳次数超2000万，，，，，，，足迹已笼罩全球26个都会。。。。。。 。。《节点财经》相识到，，，，，，，2026年第一季度，，，，，，，萝卜快跑在迪拜就要启动全无人商业化运营了。。。。。。 。。
最后，，，，，，，你会发明一个有意思的闭环：B端卖能力、C端卖效劳、车端卖出行，，，，，，，AI能力在差别场景里复用一次，，，，，，，边际本钱就下降一截，，，，，，，收入泉源就多一条。。。。。。 。。这不是AI时代下“削足适履”的降本，，，，，，，而是“洗手不干”的增效。。。。。。 。。
AI未来能帮百度赚更多钱
再来聊聊更深层的“赚钱效应”。。。。。。 。。从财报来看，，，，，，，名堂已经“摊牌”：AI能帮百度赚更多钱，，，，，，，百度就能帮投资者赚更多钱。。。。。。 。。年前的两个信号，，，，，，，已经把这句话落到了实处。。。。。。 。。
首先是昆仑芯披露要单独上市，，，，，，，底层是释放百度营业的价值潜力。。。。。。 。。
市场现在已经不再只用PE看百度，，，，，，，而是转向分部估值，，，，，，，即把AI云、芯片、无人驾驶拆开算账。。。。。。 。。效果也很直接：近20家机构上调百度目的价，，，，，，，富瑞给出176港元目的价，，，，，，，摩根大通更把美股目的价直接提到200美元。。。。。。 。。
摩根大通在研报里说得很清晰：市场不应停留在“谁将赢得AI应用之战”的表层争论，，，，，，，它更看好中国AI基础设施的焦点受益方（如百度等公司），，，，，，，这将成为这轮AI浪潮中的二阶赢家。。。。。。 。。特殊是2025年第Q4，，，，，，，百度AI驱动的转型轮廓正变得愈发清晰，，，，，，，AI功效的用户渗透、AI产品与现有移动互联网效劳的融合，，，，，，，以及运营效率均泛起改善。。。。。。 。。
同时，，，，，，，年前百度还宣布，，，，，，，回购不超50亿美元股份，，，，，，，预计2026年首次发放股息。。。。。。 。。
画个重点，，，，，，，回购金额占了市值快要10%。。。。。。 。。比照一下，，，，，，，苹果、谷歌这种现金流大户，，，，，，，回购比例通常也就2%-4%；； ；；；Meta激进一点，，，，，，，高点也就5%。。。。。。 。。百度这波靠近10%，，，，，，，显着不是通例行动，，，，，，，更像是在用行动体现“公司被低估了”。。。。。。 。。
更凌驾预期的是，，，，，，，2026年要首次派发股息。。。。。。 。。这种“组合式回报”在科技巨头身上着实有先例可循：苹果2012年重启派息后，，，，，，，十年累计分红超6000亿美元，，，，，，，股价涨了7倍；； ；；；微软2003年首次派息，，，，，，，然后用“派息+回购”一起走到今天，，，，，，，市值从2500亿美元涨到3万亿美元。。。。。。 。。
百度的逻辑一样：敢这么回馈股东，，，，，，，说明它对未来靠AI赚钱这件事，，，，，，，挺有底气。。。。。。 。。
半年前，，，，，，，市场上尚有一种论调：AI是须要的战略投入，，，，，，，短期内养不活公司，，，，，，，但可以让市场重新给你定价。。。。。。 。。翻译一下就是：AI能讲故事，，，，，，，但还不可当饭吃。。。。。。 。。
但半年后，，，，，，，风向变了。。。。。。 。。
黄仁勋在英伟达蓬勃报后高调喊出“算力即营收”；； ；；；谷歌CEO发了财报后又特殊强调了一次“AI手艺栈推动了PT视讯(中国区)官网前进，，，，，，，Gemini的接纳速率比历史上任何其他模子都要快”；； ；；；百度财报里也有400亿的AI收入摆在那儿。。。。。。 。。
从“战略投入”到“真金白银”，，，，，，，从“重新定价”到“真实进账”。。。。。。 。。AI不是故事，，，，，，，它指向一个质朴的结论，，，，，，，财报里的AI收入占比，，，，，，，只是百度第一页的谜底，，，，，，，真正的“后劲”，，，，，，，藏在每一笔能算得过账的生意里。。。。。。 。。
*题图由AI天生
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