【文/网专栏作者 唐晓甫】<辽宁辽东能源开发有限公司/p>
2月2日早盘，，，，，，，，国际金价银价继续走跌，，，，，，，，现货黄金跌破4700美元/盎司，，，，，，，，盘中最大跌幅超4% ；；；；；；；现货白银跌破79美元/盎司，，，，，，，，盘中最大跌幅近8%。。。。。。。
从上周最先，，，，，，，，金银价钱就泛起了史诗级暴跌。。。。。。。据部分专业机构研判，，，，，，，，1月29日黄金价钱一度自靠近5600美元/盎司的水平大幅跳水，，，，，，，，跌幅高达8.2% ；；；；；；；白银价钱亦一度下跌12.2%。。。。。。。此轮波动属于“6西格玛”级别的极端事务。。。。。。。而30日的市场波动，，，，，，，，更可被视为“7西格玛”级别的超等极端事务。。。。。。。
30日，，，，，，，，伦敦白银泛起历史级别的大跌
从统计学角度而言，，，，，，，，“7西格玛”事务在现实天下中相当于一个地质年月才可能爆发一次的极端情形 ；；；；；；；在金融领域，，，，，，，，亦属数十年一遇的有数征象。。。。。。。
有人或许会提出疑问：黄金与白银价钱是否已经见顶？？？ ？？ ？全球市场是否将迎来一轮长达数年以致十余年的贵金属熊市？？？ ？？ ？
作为深度加入这一事务的投资者，，，，，，，，笔者曾在2024年到2025年，，，，，，，，接连宣布三篇关于黄金、白银价钱上涨的剖析文章。。。。。。。划分从天下多极化、法币� ；；；；；；；⒅驼陀氡瓶盏冉嵌�，，，，，，，，剖析了黄金、白银的上涨逻辑。。。。。。。
笔者以为，，，，，，，，在这一轮去杠杆化之后，，，，，，，，从人类金融稳固以及全球法币� ；；；；；；；慕嵌�，，，，，，，，金银价钱在半年以上标准一连上涨的趋势没有改变。。。。。。。而随着2026年开年后金银的一波快速拉伸，，，，，，，，笔者从金银的暴涨和暴跌中隐约听到了全球经济正在发出尖锐爆鸣。。。。。。。
同时通太过析本轮贵金属暴涨暴跌背后的逻辑，，，，，，，，我们会对以西方为中心的现代金融系统对实体经济的危险有更清晰的认知，，，，，，，，并进一步明确我们正处在一个重新发明和重新界说价值的历程中。。。。。。。（本文对诸多问题的探讨，，，，，，，，因篇幅与小我私家水平所限，，，，，，，，仅能浅尝辄止，，，，，，，，供列位读者参考。。。。。。。）
金银暴跌的焦点逻辑是美联储换帅吗？？？ ？？ ？
针对此次金银价钱的暴跌，，，，，，，，市场看法普遍倾向于将其归因于美联储主席换帅。。。。。。。被特朗普提名的新人选——凯文·沃什，，，，，，，，是一位态度鲜明的钱币鹰派人物。。。。。。。凭证果真资料，，，，，，，，其于2006年2月至2011年3月担当美联储理事，，，，，，，，时代主要认真二十国集团圆会事务及理事会运营治理事情。。。。。。。2017年，，，，，，，，他曾加入美联储主席职位的角逐，，，，，，，，但最终未获提名。。。。。。。2025年4月，，，，，，，，沃什曾果真品评美联储未能有用抑制通胀，，，，，，，，并质疑其钱币政策与资产欠债表扩张行为加剧了财务危害。。。。。。。
据路透社报道，，，，，，，，沃什近期果真体现倾向于维持较低的利率水平，，，，，，，，同时呼吁对美联储举行周全刷新，，，，，，，，包括缩减其资产欠债表规模以及放宽银行羁系。。。。。。。这一政策取向与降息周期通常陪同“阻止缩表”甚至“扩表”的通例操作保存显著差别。。。。。。。这一亮相在很洪流平上，，，，，，，，正在重塑全球市场关于美联储下一阶段钱币政策偏向的预期。。。。。。。
回首政策历程，，，，，，，，自2024年第四序度至2025年前三季度，，，，，，，，美联储现实上一直处于降息周期，，，，，，，，并同步实验小规模缩表政策。。。。。。。直至2025年12月1日，，，，，，，，美联储才正式暂停缩表操作，，，，，，，，并于12月12日启动了被视为“变相量化宽松（QE）”的准备金治理购置（RMP）操作，，，，，，，，以此向市场注入流动性。。。。。。。
事实上，，，，，，，，在沃什获得提名之前，，，，，，，，市场普遍预期，，，，，，，，美联储在新任主席确定后或将执行降息并扩表的政策组合，，，，，，，，这一预期也被视作在宽松流动性配景下推动金银价钱上涨的焦点动力之一。。。。。。。受益于宽松流动性的资产不但限于金银，，，，，，，，还包括以美股为代表的权益类资产，，，，，，，，以及虚拟钱币等完全依托于美元流动性的新兴资产。。。。。。。
在特朗普确认提名沃什后可以看到，，，，，，，，只管1月29日美股、比特币等资产泛起与金银类似的先跌后反弹走势，，，，，，，，但30-31日的下跌并未对美股、比特币等资产造成显著攻击（比特币等在金银休市后的周末跌破8万美元/枚，，，，，，，，创下短期新低）。。。。。。。
可以以为，，，，，，，，本轮下跌在30日险些仅集中于金银市场�。。。。。� ；；；；；；；从其他资产的体现来看，，，，，，，，至少在其时，，，，，，，，这既非一次因美联储钱币政策转向引发的普遍性流动性� ；；；；；；；�，，，，，，，，也不是一场周全的金融� ；；；；；；；�。。。。。。
从这一角度而言，，，，，，，，沃什执偾推动本轮金银暴跌的直接因素之一，，，，，，，，而非焦点因素。。。。。。。美联储潜在的缩表可能性，，，，，，，，也不应成为判断金银恒久上涨周期的依据——事实本轮金银价钱上涨，，，，，，，，从长周期维度已完整穿越了美国此轮激进加息与缩表的全历程。。。。。。。
马克思在其著作《资源论》中提出“金银自然不是钱币，，，，，，，，但钱币自然是金银”。。。。。。。其焦点要义在于，，，，，，，，黄金、白银具备价值稳固、易于贮存、可支解、稀缺性高等诸多特征，，，，，，，，这使得金银在全球规模内被公以为优质的一样平常等价物，，，，，，，，黄金甚至作为高级钱币，，，，，，，，保存了数千年。。。。。。。
1971年之后，，，，，，，，天下进入信用钱币时代。。。。。。。在信用钱币时代，，，，，，，，各国主权钱币已与金银等贵金属完全脱钩。。。。。。。关于我们这一代从未履历过金本位时代的人而言，，，，，，，，我们自然地会以为，，，，，，，，钱就是纸币。。。。。。。而关于许多金融从业者来说，，，，，，，，他们甚至会完全无视人类历史上悠久的实物钱币时代，，，，，，，，反而经常只关注无锚钱币时代的经济和金融纪律。。。。。。。
从很小的时间，，，，，，，，我们就会在许多地方看到一个问题，，，，，，，，1千克黄金和1千克纸币你选哪个
可是我们必需明确，，，，，，，，信用钱币时代的钱币与古代的钱币并非统一看法。。。。。。。古代钱币往往具备实物内在价值，，，，，，，，或拥有可兑换的官方允许 ；；；；；；；现代钱币则主要以国家信用、税收能力和法偿职位为支持，，，，，，，，其实质是制度化的信用凭证。。。。。。。以美元为例，，，，，，，，支持其信用系统的主要“清静资产”是美国国债 ；；；；；；；美联储资产端也恒久以持有美国国债为主。。。。。。。
也许本轮黄金白银创纪录的暴涨暴跌后，，，，，，，，越来越多的人会思索这些问题：事实什么是钱？？？ ？？ ？在以美国为首的各国已经很难严守财务纪律的年月，，，，，，，，我们是否需要区分现金（cash）和钱（money）？？？ ？？ ？
盈亏同源，，，，，，，，金银暴涨与暴跌背后的实物交割逻辑，，，，，，，，贵金属是否就是价值自己？？？ ？？ ？
要回覆这一轮黄金白银暴涨与暴跌的缘故原由，，，，，，，，首先我们要明确一件事，，，，，，，，那就是2025年下半年，，，，，，，，金、银、铜等金属的价钱上涨，，，，，，，，实质上并非完全由实物物理交割行为推动。。。。。。。也就是说，，，，，，，，诸如生产企业、央行买入实物金银并将其从一国运往另一国的行为，，，，，，，，并未成为本轮价钱上涨的焦点推动力。。。。。。。
本轮金、银、铜等金属走势走强，，，，，，，，尤其是银、铜、铂、钯等品种价钱加速上行，，，，，，，，正是由ETF等大型资源抢购有限的可交割库存推动的。。。。。。。例如，，，，，，，，从去年底至今年头，，，，，，，，市场接连传出ETF大规模锁仓白银注册仓单，，，，，，，，以及对铜等金属举行锁仓的新闻。。。。。。。这也正是笔者在上一篇文章中所提及的：ETF正大规模增持黄金、白银的行为。。。。。。。
只不过这些信息并不常见于各大辽宁辽东能源开发有限公司媒体，，，，，，，，而当媒体报道时，，，，，，，，关于大都散户来说已经晚了一段时间。。。。。。。