特斯拉丢掉了电动车的王座，，，，，，马斯克却说他不 Care。。。 。 。 。。
作者｜曹思颀
编辑｜郑玄
特斯拉正迈入一个有趣的「过渡期」里。。。 。 。 。。
一方面，，，，，，它们的汽车营业一连两年下跌：刚刚已往的 2025 年，，，，，，特斯拉整体交付量镌汰 15.3 万辆，，，，，，汽车营收同比缩水 10%。。。 。 。 。。全球纯电汽车的销冠位置正式被比亚迪取代，，，，，，未来可能还会进一步拉大差别。。。 。 。 。。
但另一方面，，，，，，马斯克自己似乎对这种下跌并不担心。。。 。 。 。。在谈到 2026 年妄想时，，，，，，他不但忽略了险些所有和卖车有关的话题，，，，，，反而宣布了一笔高达 200 亿美元的资笔僻出妄想。。。 。 。 。。这笔支出，，，，，，将用在包括人形机械人 Optimus、无人车 Cybercab 等在内的六条全新生产线，，，，，，以及和模子训练有关的算力建设上。。。 。 。 。。
彭博社估算，，，，，，在汽车营业增添障碍的情形下，，，，，，预计 2026 年特斯拉的账上将镌汰 60 亿美元。。。 。 。 。。
多年以来，，，，，，外界对马斯克宣传的「特斯拉是一家 AI 公司」批判纷歧。。。 。 。 。。争议很洪流平在于他关于自动驾驶、机械人的种种允许一直跳票，，，，，，市场始终没有看到相对完整清晰的商业模式。。。 。 。 。。这一次，，，，，，在这 200 亿美元的资源妄想里，，，，，，马斯克显然透露了更多关于怎样实现梦想的「路径」和「线索」。。。 。 。 。。
当全球车企的主流叙事已经收敛到关于决赛圈争取的时间，，，，，，善于反共识的特斯拉，，，，，，已经悄然进入了一个全新的「烧钱创业」周期里。。。 。 。 。。
01
汽车销售不再是重点
从最近的一个决媾和一次表达里，，，，，，我们可以很清晰地感受到：马斯克对「决赛圈」不感兴趣。。。 。 。 。。
一个决议是，，，，，，特斯拉将从今年第二季度起阻止生产高端车型 Model S 和 Model X，，，，，，并决议改建这条加州工厂的生产线，，，，，，用以量产擎天柱机械人 Optimus。。。 。 。 。。
一次表达是，，，，，，面临 2025 年下跌 10% 的交付量，，，，，，当剖析师再一次问起「廉价车型」（传说中的 Model 2/ Model Q）时，，，，，，特斯拉车辆工程副总裁 Lars Moravy 的回复是：这取决于PT视讯(中国区)官网时间和精神。。。 。 。 。。
言外之意就是：PT视讯(中国区)官网治理带宽有限，，，，，，无人车 Cybercab 和 FSD 更主要。。。 。 。 。。而开发更廉价的全新车型，，，，，，继续加入全球汽车市场的决赛圈争取，，，，，，显然不是特斯拉现阶段的目的了。。。 。 。 。。
特斯拉现在的产能妄想 | 图源：业绩报告
信托全球许多正拼命希望上岸的车企们，，，，，，听到这里应该能喘一口吻。。。 。 。 。。
着实，，，，，，关于马斯克对卖车这件事的「心不在焉」，，，，，，很早就有迹象显示出来了。。。 。 。 。。
由于极简的 SKU 和设计气概，，，，，，许多消耗者会把特斯拉比作电动汽车领域的「苹果车」。。。 。 。 。。但苹果对用户体验的极致追求，，，，，，似乎是特斯拉未曾具备的。。。 。 。 。。举个例子：昔时在作废 3.5mm 的圆孔耳机接口后，，，，，，苹果马上给用户提供了 AirPods 这种全新的选择（也顺便多赚了一笔钱）；； ； ；；而特斯拉的「极简设计」，，，，，，却让用户不得不必需顺应别扭的屏幕换挡和按键转向灯。。。 。 。 。。
以是，，，，，，特斯拉并非是一家完全「用户导向」的企业，，，，，，而是一家「手艺导向」的公司。。。 。 。 。。比起极致的用户体验，，，，，，马斯克在意手艺带来的本钱转变。。。 。 。 。。
这种思绪早年曾为特斯拉带来过重大的先发优势：2022 年 Q1，，，，，，特斯拉汽车营业的毛利率（不包括碳积分销售）一度凌驾 30%。。。 。 。 。。
但同样也为追赶者留下了大宗的时机。。。 。 。 。。无论是中国照旧欧洲的车企，，，，，，都可以通过打磨产品细节，，，，，，知足更多用户更细分的需求。。。 。 。 。。同时，，，，，，由于特斯拉现有车型的设置着实有点「减无可减」，，，，，，加之一体化压铸等手艺被追上、号称可以降本 50% 的 4680 电池迟迟没有希望，，，，，，特斯拉在美国以外的市场被比亚迪、中国新势力、公共等敌手逐渐蚕食，，，，，，也就不希奇了。。。 。 。 。。
对特斯拉来说，，，，，，好新闻是：即便面临竞争加剧和降价，，，，，，特斯拉整年的汽车毛利率（除去碳积分）也可以和 2024 年持平，，，，，，坚持在了 15.4%（Q4 回到了 17.9%）。。。 。 。 。。整年，，，，，，汽车营业一共为特斯拉带来了 123.8 亿美元的毛利，，，，，，其中 103.8 亿来自「卖车」、19.9 亿 来自「卖积分」。。。 。 。 。。预计 2026 年，，，，，，汽车在财务层面依然是特斯拉最大的一块营业。。。 。 。 。。
用十多年的时间，，，，，，打造出一笔让 CEO「躺赚」的营业，，，，，，这应该就是汽车现在之于特斯拉的意义。。。 。 。 。。
02
储能，，，，，，被忽视的「现金接力棒」
在特斯拉整年的业绩报告里，，，，，，能源营业成为了最大惊喜。。。 。 。 。。
2025 年，，，，，，得益于储能安排量大涨 49%，，，，，，抵达 46.7GWh，，，，，，特斯拉能源营业的整年总营收来到 128 亿美元，，，，，，相比前一年增添了 27%，，，，，，毛利率升至 29.8%，，，，，，一连 5 个季度创下历史峰值，，，，，，显著高于汽车营业。。。 。 。 。。
推动能源营业大涨的，，，，，，是一款 B2B 场景下的储能产品 Megapack。。。 。 。 。。事实上，，，，，，Megapack 早在 2019 年就已经推向市场。。。 。 。 。。但在谁人「前大模子时代」，，，，，，电力还没有成为刚需和显学，，，，，，以是它主打的储能经济学（削峰填谷赚差价）的叙事也在很长一段时间里被视为好逸恶劳的拖油瓶。。。 。 。 。。
特斯拉 Megapack 储能系统 | 图源：Tesla Energy
不过，，，，，，当大模子时代到来之后，，，，，，电力需求爆发了两个要害转变：用电量极速上升，，，，，，预计到 2030 年美国数据中心的用电量将加倍；； ； ；；另外，，，，，，电网需要很是严苛的「零中止」——由于任何电压波动，，，，，，都可能让长达数周的训练历程白搭。。。 。 。 。。
而 Megapack 之以是能乘上大模子浪潮的春风，，，，，，主要有以下两个焦点缘故原由：
第一，，，，，，政策带来的需求和价钱优势，，，，，，这和卖车的关税战逻辑总体相似。。。 。 。 。。关于美国客户来说，，，，，，现阶段买 Megapack 的产品可以享受税收抵免，，，，，，比直接买比亚迪、宁德时代的储能产品自制。。。 。 。 。。再加上部分州推出了「绿电」政策，，，，，，也会提高公共效劳对太阳能、储能的需求。。。 。 。 。。
第二，，，，，，更要害的是，，，，，，Megapack 的一体化设计，，，，，，可以让它更省时间。。。 。 。 。。特斯拉官方宣传，，，，，，Megapack 的装置速率可以比古板组装式储能系统快 4 倍，，，，，，把安排周期从「数月」压缩到「数周」。。。 。 。 。。这相当于建训练中心的时间可以直接买到「现卡」而不是「期货」，，，，，，也支持起了一定的「现货溢价」。。。 。 。 。。
克日，，，，，，特斯拉宣布向马斯克旗下的另一家公司 xAI 出售了约 4.3 亿美元的储能订单。。。 。 。 。。同时，，，，，，美国媒体普遍以为，，，，，，除亚马逊外，，，，，，包括谷歌、微软、Meta 等科技巨头，，，，，，都通过间接采买的方法，，，，，，在自己的 AI 数据中心里安排上了 Megapack 产品。。。 。 。 。。
从财报宣布的工厂产能来看，，，，，，现在加州和上海两个储能工厂满产可以孝顺 80GWh 的年产能。。。 。 。 。。这也意味着在当下 AI 需求依旧强劲的情形下，，，，，，特斯拉的能源营业在 2026 年或许率还可以继续延续高速的增添。。。 。 。 。。
不过，，，，，，储能设施事实也需要和汽车相似的生产建设，，，，，，并且它不像亚马逊云效劳那样具备零边际本钱的特征。。。 。 。 。。以是，，，，，，它或许率在市场成熟后依旧会回落到公共效劳应有的毛利率，，，，，，很难恒久维持在 30%，，，，，，或者成为所谓的「第二曲线」。。。 。 。 。。
但至少在 FSD 和机械人大规模商业化落点之前，，，，，，它有望为特斯拉的立异探索历程，，，，，，提供要害的盘缠和资金支持。。。 。 。 。。
03
马斯克准备好「烧钱」了
关于自动驾驶和机械人，，，，，，若是从现实的意义上看，，，，，，特斯拉去年的生长似乎有些缺乏预期。。。 。 。 。。
2025 年，，，，，，FSD 在万众期待下入华，，，，，，但这个传说中的「非完全体」版本并没有带来销量或订阅的上涨。。。 。 。 。。
凭证官方数据，，，，，，FSD 现在在全球活跃的用户量抵达 110 万，，，，，，比起上一年增添 30 万，，，，，，渗透率约莫为 12.3%。。。 。 。 。。不过，，，，，，只管最新的 V14 版本再次获得了业界的一致好评，，，，，，甚至英伟达机械人营业认真人 Jim Fan 盛赞它「通过了机械人图灵测试」，，，，，，但只要仍然是「羁系版本」，，，，，，就很难有大规模用户愿意为它支付每个月 99 美元的订阅费。。。 。 。 。。
现在，，，，，，自动驾驶的两个焦点卡点划分是手艺和政策端：一方面，，，，，，手艺层面要继续解决应对 corner case 的能力，，，，，，海内各自动驾驶公司、团队也在 2025 年提出了 VLA、天下模子等新的架构；； ； ；；另一方面，，，，，，只有真正无人化的产品，，，，，，才会具备算得过账的商业潜能。。。 。 。 。。
两门双座的无人车 Cybercab 妄想于今年上半年最先投产 | 图源：特斯拉
这一次，，，，，，马斯克一变态态地没有过多画饼，，，，，，不再立种种量产、无人、商业运营的 flag。。。 。 。 。。但我们恰恰能从他定下的 200 亿美元资笔僻出和特斯拉下一代的产品妄想里，，，，，，找到一些手艺生长的线索。。。 。 。 。。
首先，，，，，，这 200 亿美元里，，，，，，有一部分将用于 AI 训练。。。 。 。 。。
在财报中，，，，，，特斯拉明确披露了关于算力的扩建妄想：在 2026 年上半年，，，，，，将得州 Cortex AI 训练中心的规模翻倍。。。 。 。 。。鉴于 Cortex 1 现在已拥有超 10 万张 H100 等效算力，，，，，，若按新增 10 万张盘算卡及配套的高昂液冷、电力基建本钱简陋估算，，，，，，仅这一项的投入就将高达 30 亿美元左右。。。 。 。 。。
这笔投入的焦点动因在于算力饥渴。。。 。 。 。。特斯拉在形貌扩产缘故原由时，，，，，，强调了现在保存的「训练积压」（training backlog）。。。 。 。 。。它直接证实晰在特斯拉看来，，，，，，自动驾驶领域的 Scaling Law 远未撞墙。。。 。 。 。。现阶段的瓶颈并非数据「喂不进去」，，，，，，而是算力「消化不了」。。。 。 。 。�；； ； ；；谎灾�，，，，，，特斯拉坚信只要算力跟上，，，，，，模子的智能涌现依然会一连。。。 。 。 。。
这一判断，，，，，，从下一代车端推理芯片 AI5 的设计中获得了完善互证。。。 。 。 。。这枚预计于 2027 年投产的芯片，，，，，，其设计目的是惊人的：算力提升 10 倍、内存提升 9 倍、综合性能提升 50 倍。。。 。 。 。。
以是，，，，，，若是云端练不出一个参数目大 10 倍的巨型模子，，，，，，车端 AI5 那激增的 9 倍内存就毫无意义。。。 。 。 。。因此，，，，，，Cortex 的云端扩容不但是为相识决当下的积压，，，，，，更是为了两年后 AI5 、甚至再下一代 AI6 芯片做提前准备。。。 。 。 。。
特斯拉下一代自动驾驶车端芯片 AI5 的设计目的 | 图源：业绩报告
200 亿美元的另一个大头，，，，，，在于制造层面的投入。。。 。 。 。。特斯拉将在今年对 Cybercab 和 Optimus 擎天柱机械人的产线举行明确投入，，，，，，只管 2026 年，，，，，，Cybercab 很可能只是小规模量产，，，，，，而 Optimus 更或许率只是量产「测试」而非「交付」，，，，，，但显然马斯克已经在为下一时代提前下注了。。。 。 。 。。这是一个高投入且可能暂时没有产出的时期。。。 。 。 。。
2026 年头，，，，，，「汽车公司一定走向具身智能」逐渐成为一门显学，，，，，，而猖獗的马斯克已经用 200 亿美元，，，，，，宣告自己在这时势对未来的牌桌上再次加注。。。 。 。 。。
*头图泉源：视觉中国
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极客一问
你怎样看待汽车公司走向具身智能 ？？？？？
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