今早，，，，，，，，英伟达宣布了自己2026财年第四序度最新财报。。。。。

不出意外，，，，，，，，老黄又又又又又又又又装到了。。。。。

营收、盈利、以及2027财年一季度的预期，，，，，，，，所有凌驾外界预期。。。。。

其中营收达创纪录的681亿美元（按汇率7.25换算约合人民币4937亿元），，，，，，，，同比大增约七成，，，，，，，，环比增添20%。。。。。

盈利方面，，，，，，，，净利润提升到了430亿美元（按汇率7.25换算约合人民币3114亿元），，，，，，，，同比增添79%，，，，，，，，环比增添25%。。。。。

有意思的是，，，，，，，，算上这次财报，，，，，，，，在已往足足长达3年半的时间里，，，，，，，，英伟达的营收一直在凌驾外界预期。。。。。

然而，，，，，，，，这次依然很是亮眼的财报，，，，，，，，却没能在股市上给各人带来太多震撼。。。。。

在我们要发稿的时间，，，，，，，，股票甚至跌了快 5 个点。。。。。。。。。。。。。。。

从细分营业来看，，，，，，，，数据中心依旧是英伟达的绝对主力，，，，，，，，当季度营收凌驾了623亿美元创单季收入新高，，，，，，，，占到了总营收的9成以上。。。。。

但在这个焦点营业当中，，，，，，，，英伟达也让外界看到了一些更起劲的转变。。。。。

他们将数据中心收入，，，，，，，，分成了数据中心盘算和数据中心网络，，，，，，，，前者收入513.34亿美元，，，，，，，，同比增添58%，，，，，，，，增速略高于三季度的56%；；；；；；；；此后者只管只占一小部分收入109.80亿美元，，，，，，，，但同比增添却抵达了263%，，，，，，，，增速远超三季度的162%。。。。。

数据中心盘算可能只是反应着英伟达自家GPU出货量，，，，，，，，受产能、需求各方面影响，，，，，，，，可能没法一直维持着超高速增添。。。。。

但数据中心网络营收的快速增添，，，，，，，，则是说明晰英伟达不但在GPU硬件上独吞鳌头，，，，，，，，同时还使用自家GPU的领先优势，，，，，，，，进一步打包整体计划销售给客户。。。。。

说的通俗点，，，，，，，，以前老黄只卖显卡，，，，，，，，你买回去自己组装完全OK。。。。。

现在老黄说，，，，，，，，“别瞎折腾了，，，，，，，，直接买我这一整套吧！”

这就像去肯德基，，，，，，，，以前你只买汉堡，，，，，，，，现在老黄特殊提供可乐、薯条。。。。。

而数据中心网络营收的大涨批注，，，，，，，，各人越来越吃这一套了。。。。。。。。。。。。。。。

这在一定水平上，，，，，，，，把客户牢牢、更深度地绑定在了英伟达的战车上，，，，，，，，也是英伟达护城河在一直拓宽加深的强有力佐证。。。。。

但在另一方面，，，，，，，，英伟达也依旧遭受着外界的不少质疑。。。。。

被提到最多的无疑就是大客户在英伟达的客户群里，，，，，，，，着实过于主要了，，，，，，，，全球头部的五大云盘算效劳商和超大规模云盘算企业，，，，，，，，占英伟达数据中心收入的50%以上。。。。。

面临这个问题，，，，，，，，老黄这边似乎也没能有很好的诠释，，，，，，，，只能草草回覆了句自家客户类型富厚、多元化水平正在提升。。。。。

话说，，，，，，，，各家大厂明年的AI领域投资都陆续宣布了，，，，，，，，夸张的涨幅让咱倒是以为，，，，，，，，明年英伟达的大客户营收占比生怕很难下降太多。。。。。

相比在已往几个季度里，，，，，，，，老黄总要在财报电话会上整几出暴论，，，，，，，，这次老黄虽然也叭叭了几句，，，，，，，，但“署理AI（Agentic AI）已抵达拐点，，，，，，，，算力直接转化为收入”这种言论，，，，，，，，似乎已经缺乏以感动各人。。。。。

老黄以为没有算力就没有token，，，，，，，，没有token就无法实现营收增添，，，，，，，，以是云效劳商的巨额投入，，，，，，，，最终都会转化为收入。。。。。

乍一看条件和结论似乎都没问题，，，，，，，，但中心的环节可没法这么“显然”。。。。。

没有token就没法实现营收增添的条件，，，，，，，，应该是证实现阶段的AI足够提升企业生产力，，，，，，，，而外界最担心的不就是这个吗？？？？？？？

关于这个问题，，，，，，，，生怕不是老黄和英伟达的一家之言能够说服公共的。。。。。

再多说一个鬼故事，，，，，，，，在已往一年，，，，，，，，美国谷歌、Meta、微软等几家巨头在AI上投入的资金抵达了4100亿美元，，，，，，，，凌驾了同时期美国政府在教育、培训、就业和社会效劳上的支出。。。。。

而在新的一年，，，，，，，，这些巨头们继续加码，，，，，，，，预计共投入凌驾6600亿美元，，，，，，，，是美国政府在军费投入上的四分之三，，，，，，，，凌驾了韩国政府整年总预算开支，，，，，，，，相当于是一年里花掉了整个登月妄想13年下来的钱（经由通胀换算后）。。。。。。。。。。。。。。。

这种近乎癫狂的投入，，，，，，，，事实是通往AGI星辰大海的必经门票，，，，，，，，照旧一场史上最腾贵的击鼓传花？？？？？？？

现在的时势颇有一种囚徒逆境的味道，，，，，，，，外界都吵成这样了，，，，，，，，巨头们还会不知道危害？？？？？？？

但谁也不敢先停下来，，，，，，，，由于停下就意味着出局落伍。。。。。

而在各人杀红了眼的时间，，，，，，，，唯一简直定性赢家，，，，，，，，依然只有谁人在旁边卖铲子的老黄。。。。。

只是，，，，，，，，当这6600亿美元烧完，，，，，，，，老黄还能再变出什么新名堂来支持股价的下一个事业？？？？？？？

撰文：八戒

编辑：江江 & 面线

美编：素描

图片、资料泉源：

英伟达官网

华尔街见闻：超预期！英伟达Q4营收增73%，，，，，，，，Q1指引“炸裂”立异高，，，，，，，，黄仁勋上调5000亿收入预期 | 财报见闻 Yahoofinance

The Guardian：Big tech has spent $155bn on AI this year. It’s about to spend hundreds of billions more