凭证新禾日化工业有限公司最新数据显示，，，，，，，阻止2026年1月28日，，，，，，，公募基金2025年四序报已经披露完毕，，，，，，，全市场共有13544只基金披露了四序报。 。。。。。
天相投顾统计数据显示，，，，，，，2025年第四序度，，，，，，，自动权益基金均坚持较高的股票仓位运作，，，，，，，平均仓位84%。 。。。。。详细来看，，，，，，，阻止2025年尾，，，，，，，起劲投资股票基金仓位为90.54%，，，，，，，偏股混淆基金仓位为87.82%，，，，，，，无邪设置混淆基金仓位为74.20%。 。。。。。
行业方面，，，，，，，电子、医药生物和电力装备为自动权益基金前三大重仓行业，，，，，，，中际旭创、新易盛、宁德时代为其前三大重仓个股。 。。。。。
在估值修复进入高位、宏观预期不同加大的配景下，，，，，，，基金司理为何仍“高抬高打” ？？ ？？？？？业内普遍以为，，，，，，，2026年盈利上行周期与政策盈利共振，，，，，，，科技赛道或迎来“戴维斯双击”，，，，，，，但高集中度也潜在波动加剧危害。 。。。。。投资者宜提前系好“清静带”，，，，，，，在“赛道贝塔”与“业绩阿尔法”之间寻找新的平衡点。 。。。。。
科技主题独吞鳌头
相关数据统计显示，，，，，，，2025年四序报的自动偏股型基金平均股票仓位达84%，，，，，，，其中通俗股票型更是站上90%关口，，，，，，，环比提升1.8个百分点。 。。。。。
个股层面来看，，，，，，，寒武纪、兆易立异、立讯细密等芯片及苹果工业链公司首次进入50只基金前十大重仓，，，，，，，显示基金司理从“新能源+消耗”古板组合向“硬科技+高端制造”快速腾挪。 。。。。。
“这不是简朴的‘风口’漂移，，，，，，，而是盈利驱动的再平衡。 。。。。。”某基金司理在克日内部交流中体现，，，，，，，2025年四序度A股非金融净利增速已转正至2.3%，，，，，，，竣事一连六个季度下滑，，，，，，，2026年一季度有望回升至8%-10% ；； ；；；；叠加半导体周期上行、AI算力基建扩张，，，，，，，科技龙头盈利弹性或高于市场平均2至3倍。 。。。。。
他还体现，，，，，，，政策层面首次提出“算力即国力”，，，，，，，并明确新建60万P智算中心，，，，，，，直接拉动效劳器、光� ？？ ？？？？？椤⑾冉庾靶枨�。 。。。。。估值层面，，，，，，，只管科技指数市盈率位于近五年70%分位，，，，，，，但PEG仍低于1.5倍，，，，，，，处于“合理偏贵”区间。 。。。。。
基金司理“看多”底气：行业景心胸
“高仓位不是赌偏向，，，，，，，而是盈利数据给的底气。 。。。。。”上述基金司理坦言，，，，，，，其组合中半导体权重已提升至28%，，，，，，，但前十大重仓股市值占比却从45%降至38%，，，，，，，通过“行业集中+个股疏散”方法降低简单公司危害。 。。。。。
详细来看，，，，，，，基金司理将科技赛道细分为“三条链”：一是“算力链”，，，，，，，包括GPU、光� ？？ ？？？？？椤⒁豪渥氨�，，，，，，，受益于智算中心扩建 ；； ；；；；二是“终端链”，，，，，，，涵盖智能手机、AR/VR、汽车电子，，，，，，，期待AI应用爆发 ；； ；；；；三是“基础链”，，，，，，，包括半导体装备、质料、EDA工具，，，，，，，享受国产替换盈利。 。。。。。
Wind一致预期显示，，，，，，，上述细分行业2026年净利增速中位数划分为35%、28%和22%，，，，，，，显著高于全市场平均的12%。 。。。。。
与此同时，，，，，，，外资也在用真金白银“投票”。 。。。。。1月22日，，，，，，，北向资金净买入电子板块18亿元，，，，，，，为一连第五日净流入，，，，，，，本月累计净买入规模已超200亿元，，，，，，，远超2025年同期水平。 。。。。。
某外资投行中国战略师体现，，，，，，，全球资金正在从“是否设置中国”转向“怎样设置中国”，，，，，，，科技板块因其高景心胸和政策确定性成为首选。 。。。。。
但高景气背后，，，，，，，估值修复速率远超盈利兑现速率。 。。。。。以半导体装备龙头为例，，，，，，，其2026年一致预期PE已升至65倍，，，，，，，处于近十年85%分位，，，，，，，若一季度业绩低于预期，，，，，，，股价或面临“杀估值”危害。 。。。。。这正是部分基金司理选择“高行业+低个股”战略的缘故原由——在景气赛道中挑选估值合理、业绩确定性高的标的，，，，，，，而非简朴“躺赢”指数。 。。。。。
小心公募“88魔咒”
随着四序度自动权益基金平均股票仓位攀升至84%，，，，，，，越来越靠近业内常说的“88魔咒”阈值，，，，，，，市场对后续资金流向和行情一连性的担心再度浮现。 。。。。。
所谓“88魔咒”，，，，，，，是指当公募基金整体仓位靠近或凌驾88%时，，，，，，，往往意味着可用现金头寸有限、后续买力缺乏，，，，，，，市场容易泛起阶段性回调或气概切换。 。。。。。
“目今仓位水昭雪映的是机构对后市一致的乐观预期，，，，，，，但也暗含流动性瓶颈。 。。。。。”华东一家券商战略剖析师张伟（假名）指出，，，，，，，“历史上共泛起6次股基仓位凌驾88%的情形，，，，，，，随后一个季度内市场波动率平均上升12%，，，，，，，尤其是高持仓重合度的板块更容易泛起多杀多。 。。。。。”
不过，，，，，，，亦有看法以为目今“88魔咒”的适用性已有所削弱。 。。。。。一位业内人士体现：“纯粹看仓位绝对值可能失真。 。。。。。现在公募工具更富厚，，，，，，，可通过股指期货对冲、ETF申购赎回机制调理流动性，，，，，，，加之包管、养老金等长线资金占比提升，，，，，，，整体市场的抗波动能力增强。 。。。。。”上述业内人士强调，，，，，，，更应关注持仓结构是否高度趋同，，，，，，，“现在科技板块占比已靠近历史极值，，，，，，，若未来盈利验证缺乏预期，，，，，，，调仓攻击将远大于仓位绝对值的影响。 。。。。。”
关于通俗投资者，，，，，，，一位资深基金评价机构研究员建议接纳三项应对战略：一是阻止追高年内涨幅过大、机构抱团显着的细分赛道，，，，，，，可转向估值合理的低波盈利品种 ；； ；；；；二是关注基金司理的换手率和持仓无邪性，，，，，，，在四序报中筛选那些虽坚持高仓位但行业设置平衡、个股疏散的产品 ；； ；；；；三是使用震荡时机分批结构，，，，，，，阻止一次性重仓。 。。。。。
值得注重的是，，，，，，，目今市场与历史情形的一大差别在于外资的一连流入。 。。。。。1月以来北向资金累计净买入电子板块超200亿元，，，，，，，一定水平上对冲了内资的仓位压力。 。。。。。张伟也指出，，，，，，，“外资流向受全球宏观和汇率因素影响较大，，，，，，，若美国降息预期生变，，，，，，，流入的可一连性将存疑。 。。。。。”
面临新禾日化工业有限公司可能泛起的“魔咒”应验，，，，，，，多位业内人士提醒需坚持苏醒。 。。。。。“高仓位不即是连忙转向，，，，，，，但绝对是主要的危害视察窗口。 。。。。。”张伟总结道，，，，，，，“未来1-2个月的景气验证尤为要害，，，，，，，建议亲近关注3月披露的1-2月工业利润、半导体出货量等高频数据，，，，，，，若科技板块业绩无法支持目今估值，，，，，，，则需小心集中持仓背后的被动减仓危害。 。。。。。”