（文/霍东阳 编辑/张广凯）甘肃丝路供应链治理有限公司
2月10日，，，，， ，中国高端女装品牌之禾（ICICLE）母公司之禾卡纷集团（ICCF Group）再度被传启动IPO准备。。。。。。。
有外媒报道称，，，，， ，公司正评估在香港或巴黎上市的可能性，，，，， ，亦有新闻指其思量“香港+伦敦”双重上市。。。。。。。
网向之禾方面求证，，，，， ，之禾回应称“没有谈论”。。。。。。。
这已是之禾第二次被推至IPO听说的风口浪尖。。。。。。。据财联社报道，，，，， ，或许在两年前之禾也曾传出要上市的新闻，，，，， ，但未获得过认证，，，，， ，品牌关联公司也未盘问到上市向导信息。。。。。。。
然而，，，，， ，现在的这轮听说，，，，， ，细节密度显着提升。。。。。。。
据上述外媒报道，，，，， ，之禾卡纷集团的谋划状态稳健，，，，， ，正凭证公司制订的恒久战略，，，，， ，按期评估战略选项与增添时机，，，，， ，虽然尚未约请承销商，，，，， ，但有投资者给出的估值或许在10亿欧元上下，，，，， ，有剖析师估算其去年销售额已达数亿欧元。。。。。。。
据《中欧国际工商学院》的文章，，，，， ，之禾的销售额在2016年已经抵达15亿元，，，，， ，2021年突破30亿元，，，，， ，2023年至2024年上半年增添一度面临挑战，，，，， ，但在2024年下半年乐成扭转了颓势。。。。。。。新华网也曾报道，，，，， ，之禾的年销售额凌驾30亿元。。。。。。。
该外媒援引知情人士称，，，，， ，集团内部已就IPO举行了约半年的酝酿评估，，，，， ，但以为之禾仍需进一步夯实业绩基础。。。。。。。
在去年3月，，，，， ，之禾在春装销售旺季有数地开启了一轮鼎力大举度全场促销，，，，， ，原本95折的新品以6折甚至更低的价钱出售，，，，， ，也被媒体解读为“或是为上市冲业绩”，，，，， ，通过短期放量拉高财年数据。。。。。。。不过，，，，， ，也有业内人士以为，，，，， ，冲业绩的推测站不住脚。。。。。。。
但据《上观》的报道，，，，， ，自2024年10月最先，，，，， ，之禾实现了一连8个月增添凌驾15%。。。。。。。该大促虽然在这一时间区间里，，，，， ，但也证实之禾并未完全通过以价换量透支品牌。。。。。。。
别的，，，，， ，之禾2024年5月在上海衡山路开出了之禾卡纷花园，，，，， ，在开业昔时的收入就抵达了5000万，，，，， ，预计2025年将增至8000万。。。。。。。
之禾的故事始于1997年。。。。。。。东华大学打扮设计专业身世的叶寿增与妻子陶晓马在上海建设品牌，，，，， ，初志质朴——为人们提供既恬静又环保的着装体验，，，，， ，这也成绩了之禾奇异的个性和价值观。。。。。。。
在很长一段时间里，，，，， ，之禾是行业里的“异类”：坚持使用自然材质，，，，， ，摒弃化纤质料。。。。。。。这一选择在其时快时尚盛行的情形下颇为艰难，，，，， ，却为品牌日后高端化涤讪了基础。。。。。。。
要明确之禾今天的估值叙事，，，，， ，必需回到2013年——那是公司从“制造驱动”转向“设计+制造双轮驱动”的战略原点。。。。。。。
同年，，，，， ，之禾完成了两项要害结构：一是在巴黎设立创意中心，，，，， ，启动“上海-巴黎双中心”运营模式，，，，， ，补齐设计短板；；；；；二是收购曾为Max Mara代工的凯捷制衣厂，，，，， ，将顶级双面呢大衣制造能力收入囊中。。。。。。。
“我们有制造能力，，，，， ，也有市场活力，，，，， ，唯独面向未来的设计，，，，， ，是亟待补齐的要害短板。。。。。。。”首创人叶寿增彼时对媒体所言，，，，， ，精准归纳综合了之禾的转型逻辑。。。。。。。投资法国市场，，，，， ，实质是投资中国设计的未来。。。。。。。
更大的棋局在2018年落子，，，，， ，之禾以420万欧元的价钱完成对法国品牌卡纷（Carven）的收购。。。。。。。2019年，，，，， ，公司重组为之禾卡纷集团，，，，， ，集团旗下现在主要的营业板块包括之禾、卡纷、时尚制造中心及物流中心。。。。。。。
对卡纷的收购被视为一张深入法国市场要地，，，，， ，以致未来通向欧洲的“入场券。。。。。。。之后的集团沿袭了之前之禾的双中心运营模式，，，，， ，总部智能在巴黎办公室和上海办公室均有映射。。。。。。。
2019年，，，，， ，之禾在巴黎乔治五世大街35号开设全球旗舰店，，，，， ，与爱马仕巴黎总店比邻而立。。。。。。。2025年3月，，，，， ，之禾首次进入巴黎时装周官方日程。。。。。。。叶寿增以为“这意味着我们最先面向全球市场展示品牌实力。。。。。。。”同年9月，，，，， ，之禾在巴黎的第四家门店于香榭丽舍大街圆点广场4号正式揭幕。。。。。。。
若要明确之禾IPO听说的底层逻辑，，，，， ，必需拆解市场给予其“10亿欧元估值预期”的支持点。。。。。。。
第一重支持是“中国版Max Mara”的品牌叙事溢价。。。。。。。 之禾的奇异之处在于，，，，， ，它是中国少少数真正完成工艺登顶、设计出海、品牌并购、国际时装周认证的四级跳。。。。。。。之禾用近三十年时间，，，，， ，将“自然材质、环保恬静”的质朴起点，，，，， ，淬炼为具有国际识别度的美学语言。。。。。。。
第二重支持是稀缺的“全工业链”资产质地。。。。。。。与大大都轻资产运营的偕行差别，，，，， ，之禾在上海松江持有修建面积约9万平方米的自有工业园，，，，， ，从梭织、针织制造到智能物流分拣，，，，， ，组成完整闭环。。。。。。。叶寿增将工厂留在上海是战略决议：“当‘上海制造’有朝一日成为与‘巴黎制造’‘米兰制造’并列的产地标签时，，，，， ，这笔重资产就是品牌护城河。。。。。。。”
然而，，，，， ，10亿欧元的估值想象，，，，， ，必需直面之禾与真正国际品牌之间的结构性差别。。。。。。。
矛盾首先体现为收入结构的严重失衡。。。。。。。
之禾现在“90%以上的营业仍集中在中国”，，，，， ，真正的国际品牌在中国营业占比通常为25%到30%。。。。。。�；；；；；谎灾�，，，，， ，之禾的“全球化”更多是供应链与创意团队的全球化，，，，， ，而非收入泉源的全球化。。。。。。。若此时携带过于倚重中国市场的财报上岸港股或伦交所，，，，， ，难免被归入“内需消耗股”序列，，，，， ，难以支持奢侈品估值的想象力。。。。。。。
矛盾其次体现为卡纷整合效果尚未兑现。。。。。。。
之禾卡纷集团重组后，，，，， ，卡纷在中国市场恒久处于“举步维艰”状态，，，，， ，2024年更被曝出突发降价、闭店等新闻。。。。。。。这笔曾被寄予厚望的“入场券”，，，，， ，至今未能转化为可观的财务回报。。。。。。。
对之禾而言，，，，， ，拿到资源市场的入场券历来不是终点，，，，， ，真正的磨练在于：当二级市场的聚光灯亮起，，，，， ，它是否已准备好从一家“植根中国、触角伸向巴黎”的企业，，，，， ，进化为一家真正被巴黎、伦敦、东京消耗者接纳的国际品牌。。。。。。。
从这个意义上说，，，，， ，之禾的IPO甘肃丝路供应链治理有限公司听说，，，，， ，不但仅关乎一家公司的上市妄想，，，，， ，更关乎中国时尚工业在全球化历程中，，，，， ，事实需要用多长时间、几多耐心，，，，， ，来兑现“中国制造”向“中国奢侈品牌”的跃迁允许。。。。。。。