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AI营业收入占比超43%，，，，，，，，市场该对百度重新定价了？？？？？？？

2026-03-01 08:51:06

文 / 金叶

泉源 / 节点财经

已往三年，，，，，，，，各人聊起AI、大模子，，，，，，，，总习惯仰面看：看我们距离OpenAI、谷歌Gemini尚有多远？？？？？？？

但到了2026年，，，，，，，，画风变了，，，，，，，，各人最先垂头算：AI究竟怎么帮企业赚钱？？？？？？？怎么帮人干活？？？？？？？

若是把时间轴拉开看，，，，，，，，AI每一次破圈，，，，，，，，都是手艺先往前走一步，，，，，，，，恰恰撞上一个正在爆发结构性转变的行业。。。。。。。。

第一次AI出圈，，，，，，，，是谷歌从一堆糊到不可的图片里认出了一只猫，，，，，，，，催生了人脸识别和自动驾驶；；；；；；

第二次是Alpha Go下围棋，，，，，，，，催生了智能盘算；；；；；；

第三次是AI跑去展望卵白质结构，，，，，，，，顺带催生了一波AI制药热。。。。。。。。

再往后，，，，，，，，就是大模子热催生出了AI“生产力”。。。。。。。。

直到2026年，，，，，，，，AI终于从“别人家的故事”酿成了“自家的生意”。。。。。。。。刚刚百度宣布了2025年第四序度及整年财报，，，，，，，，2025年总营收达1291亿元，，，，，，，，AI营业营收达400亿元。。。。。。。。值得关注的是，，，，，，，，Q4百度总营收327亿元，，，，，，，，AI营业收入占百度一样平常性营业收入的43%，，，，，，，，凌驾市场预期。。。。。。。。

《节点财经》发明，，，，，，，，这是百度首次披露AI营业的收入占比，，，，，，，，实质上是把原来投入导向的AI能力，，，，，，，，酿成了一个可以一连追踪的收入板块。。。。。。。。�；；；；；痪浠八�，，，，，，，，AI手艺自信的下一步，，，，，，，，是“商业自信”。。。。。。。。

从“本钱中心”到“利润中心”

之前，，，，，，，，AI事实能否成为一门自力的、可一连增添的好生意，，，，，，，，市场上始终有诸多不确定的声音。。。。。。。。

但百度的财报给出了一个阶段性谜底。。。。。。。。

先从一个小转变提及：从2025年Q4起，，，，，，，，百度调解了焦点营业界说，，，，，，，，把原来的“百度焦点”正式更名为“百度一样平常性营业”，，，，，，，，并拆成三块——AI新营业（含智能云基础设施、AI应用及AI原生营销效劳）、古板营业（搜索及信息流广告）、以及其他。。。。。。。。

名字变了，，，，，，，，AI营业的“账本”也更清晰了。。。。。。。。其中，，，，，，，，AI新营业占一样平常性营业收入的比重，，，，，，，，Q4已经爬到43%，，，，，，，，要知道2024年这部分营业的整年占比仅为26%。。。。。。。。

图片泉源：百度财报

再拆开看几个要害数字：

智能云：2025年整年收入同比增添34%，，，，，，，，其中Q4的AI高性能盘算设施的订阅收入同比增添143%，，，，，，，，相较于三季度的128%还在加速；；；；；；

AI应用：整年收入突破100亿元；；；；；；

AI原生营销效劳：整年收入同比增添301%，，，，，，，，Q4单季收入27亿元，，，，，，，，同比增添110%。。。。。。。。

这些收入不是靠短期流量或津贴催熟的，，，，，，，，而是企业和用户真金白银为“现实效果”买单。。。。。。。。百度此前果真体现，，，，，，，，2026年AI相关收入目的增速从100%上调到200%。。。。。。。。意味着市场终于不必再靠想象力给AI估值，，，，，，，，而是可以掀开财报，，，，，，，，看看这个手艺究竟能不可酿成生意。。。。。。。。

不是“省人力”，，，，，，，，是“挖商机”

百度这一轮的AI重构，，，，，，，，焦点逻辑着实就一句话：用一次手艺投入，，，，，，，，撬动多场景的收入增添，，，，，，，，同时让本钱一连往下走。。。。。。。。

之前有市场声音以为，，，，，，，，百度在B端的统治力，，，，，，，，源于“芯-云-模-体”全栈自研构建的通用能力，，，，，，，，也就是从最底层的芯片到最上层的应用，，，，，，，，全是自己家的，，，，，，，，跑起来自然比别人顺。。。。。。。。

2025年，，，，，，，，百度智能云整年大模子相关中标项目数和中标金额实现双第一，，，，，，，，一连两年成为中标项目数和中标金额最多的云厂商，，，，，，，，这背后不是单点突破，，，，，，，，正是全栈计划在起作用。。。。。。。。

拿千帆来说，，，，，，，，它把模子、工具链、安排能力打包成一个“即开即用”的平台，，，，，，，，企业不必从零折腾，，，，，，，，上手就能跑；；；；；；伐谋智能体更注重在工业里找最优解，，，，，，，，物流怎么提效、制造怎么降本、AI4S怎么落地。。。。。。。。伐谋上线首月，，，，，，，，就有超2000家企业申请试用，，，，，，，，笼罩领域五花八门；；；；；；百度自研的昆仑芯，，，，，，，，从架构层就是为AI量身定做的，，，，，，，，能大规模提供稳固、高性能的AI盘算，，，，，，，，要害是兼容主流模子和框架，，，，，，，，企业拿来就能用，，，，，，，，集成本钱低不少。。。。。。。。

尚有一个主要的基础是，，，，，，，，百度在千行百业里跑了许多年，，，，，，，，懂行、有基础，，，，，，，，B端需求不是凭空长出来的，，，，，，，，得有土壤。。。。。。。。而百度最不缺的，，，，，，，，就是这块土壤。。。。。。。。以是，，，，，，，，AI云才交出了2025整年收入同比增添34%的效果单。。。。。。。。事实，，，，，，，，在AI大年里，，，，，，，，卖铲子的人许多，，，，，，，，但能把铲子做得随手又不贵的，，，，，，，，才是真功夫。。。。。。。。

再看C端，，，，，，，，不止是用户变多了，，，，，，，，要害是用户最先为“生产力”买单了。。。。。。。。

AI应用这边，，，，，，，，第Q4收入27亿元，，，，，，，，整年突破100亿元。。。。。。。。国民级入口文心助手春节在“自留地”里的红包运动，，，，，，，，让月活跃用户直接翻了4倍，，，，，，，，现在月活已经凌驾2亿。。。。。。。。�；；；；；ㄆ煅斜ǖ闫屏苏獠ú僮鞯纳钜猓褐皇欠⒑彀�，，，，，，，，是中国AI助手迈向全民应用的一个拐点。。。。。。。。长假里让你天天用、养成习惯，，，，，，，，节后人就留住了。。。。。。。。

另外，，，，，，，，自Q4百度的无代码天生平台秒哒推出了国际版“MeDo”后，，，，，，，，全球用户都可以不写一行代码、靠一句话天生AI应用。。。。。。。。阻止2026年2月，，，，，，，，秒哒已帮全球用户天生超100万个AI应用。。。。。。。。IDC报告也给秒哒点了个赞，，，，，，，，说它平台能力和应用质量都跑在行业前面。。。。。。。。效率工具里，，，，，，，，GenFlow3.0月活突破2000万。。。。。。。。近期，，，，，，，，百度文库、百度网盘整合成为小我私家超等智能事业群（PSIG），，，，，，，，进一步加速AI应用立异。。。。。。。。它们都切中了一个质朴需求：用AI替换重复劳动后，，，，，，，，流量收入，，，，，，，，也会逐步酿成磷七黏性的订阅收入。。。。。。。。

再来看看萝卜快跑。。。。。。。。阻止Q4，，，，，，，，全球无人驾驶出行效劳次数达340万，，，，，，，，同比增添超200%，，，，，，，，季度内每周出行次数峰值超30万。。。。。。。。全球化也在加速：阻止2026年2月，，，，，，，，萝卜快跑累计提供全球出行效劳次数超2000万，，，，，，，，足迹已笼罩全球26个都会。。。。。。。。《节点财经》相识到，，，，，，，，2026年第一季度，，，，，，，，萝卜快跑在迪拜就要启动全无人商业化运营了。。。。。。。。

最后，，，，，，，，你会发明一个有意思的闭环：B端卖能力、C端卖效劳、车端卖出行，，，，，，，，AI能力在差别场景里复用一次，，，，，，，，边际本钱就下降一截，，，，，，，，收入泉源就多一条。。。。。。。。这不是AI时代下“削足适履”的降本，，，，，，，，而是“洗手不干”的增效。。。。。。。。

AI未来能帮百度赚更多钱

再来聊聊更深层的“赚钱效应”。。。。。。。。从财报来看，，，，，，，，名堂已经“摊牌”：AI能帮百度赚更多钱，，，，，，，，百度就能帮投资者赚更多钱。。。。。。。。年前的两个信号，，，，，，，，已经把这句话落到了实处。。。。。。。。

首先是昆仑芯披露要单独上市，，，，，，，，底层是释放百度营业的价值潜力。。。。。。。。

市场现在已经不再只用PE看百度，，，，，，，，而是转向分部估值，，，，，，，，即把AI云、芯片、无人驾驶拆开算账。。。。。。。。效果也很直接：近20家机构上调百度目的价，，，，，，，，富瑞给出176港元目的价，，，，，，，，摩根大通更把美股目的价直接提到200美元。。。。。。。。

摩根大通在研报里说得很清晰：市场不应停留在“谁将赢得AI应用之战”的表层争论，，，，，，，，它更看好中国AI基础设施的焦点受益方（如百度等公司），，，，，，，，这将成为这轮AI浪潮中的二阶赢家。。。。。。。。特殊是2025年第Q4，，，，，，，，百度AI驱动的转型轮廓正变得愈发清晰，，，，，，，，AI功效的用户渗透、AI产品与现有移动互联网效劳的融合，，，，，，，，以及运营效率均泛起改善。。。。。。。。

同时，，，，，，，，年前百度还宣布，，，，，，，，回购不超50亿美元股份，，，，，，，，预计2026年首次发放股息。。。。。。。。

画个重点，，，，，，，，回购金额占了市值快要10%。。。。。。。。比照一下，，，，，，，，苹果、谷歌这种现金流大户，，，，，，，，回购比例通常也就2%-4%；；；；；；Meta激进一点，，，，，，，，高点也就5%。。。。。。。。百度这波靠近10%，，，，，，，，显着不是通例行动，，，，，，，，更像是在用行动体现“公司被低估了”。。。。。。。。

更凌驾预期的是，，，，，，，，2026年要首次派发股息。。。。。。。。这种“组合式回报”在科技巨头身上着实有先例可循：苹果2012年重启派息后，，，，，，，，十年累计分红超6000亿美元，，，，，，，，股价涨了7倍；；；；；；微软2003年首次派息，，，，，，，，然后用“派息+回购”一起走到今天，，，，，，，，市值从2500亿美元涨到3万亿美元。。。。。。。。

百度的逻辑一样：敢这么回馈股东，，，，，，，，说明它对未来靠AI赚钱这件事，，，，，，，，挺有底气。。。。。。。。

半年前，，，，，，，，市场上尚有一种论调：AI是须要的战略投入，，，，，，，，短期内养不活公司，，，，，，，，但可以让市场重新给你定价。。。。。。。。翻译一下就是：AI能讲故事，，，，，，，，但还不可当饭吃。。。。。。。。

但半年后，，，，，，，，风向变了。。。。。。。。

黄仁勋在英伟达蓬勃报后高调喊出“算力即营收”；；；；；；谷歌CEO发了财报后又特殊强调了一次“AI手艺栈推动了PT视讯(中国区)官网前进，，，，，，，，Gemini的接纳速率比历史上任何其他模子都要快”；；；；；；百度财报里也有400亿的AI收入摆在那儿。。。。。。。。

从“战略投入”到“真金白银”，，，，，，，，从“重新定价”到“真实进账”。。。。。。。。AI不是故事，，，，，，，，它指向一个质朴的结论，，，，，，，，财报里的AI收入占比，，，，，，，，只是百度第一页的谜底，，，，，，，，真正的“后劲”，，，，，，，，藏在每一笔能算得过账的生意里。。。。。。。。

*题图由AI天生

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