今早，，，，，，，英伟达宣布了自己2026财年第四序度最新财报。。。。。。。。

不出意外，，，，，，，老黄又又又又又又又又装到了。。。。。。。。

营收、盈利、以及2027财年一季度的预期，，，，，，，所有凌驾外界预期。。。。。。。。

其中营收达创纪录的681亿美元（按汇率7.25换算约合人民币4937亿元），，，，，，，同比大增约七成，，，，，，，环比增添20%。。。。。。。。

盈利方面，，，，，，，净利润提升到了430亿美元（按汇率7.25换算约合人民币3114亿元），，，，，，，同比增添79%，，，，，，，环比增添25%。。。。。。。。

有意思的是，，，，，，，算上这次财报，，，，，，，在已往足足长达3年半的时间里，，，，，，，英伟达的营收一直在凌驾外界预期。。。。。。。。

然而，，，，，，，这次依然很是亮眼的财报，，，，，，，却没能在股市上给各人带来太多震撼。。。。。。。。

在我们要发稿的时间，，，，，，，股票甚至跌了快 5 个点。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

从细分营业来看，，，，，，，数据中心依旧是英伟达的绝对主力，，，，，，，当季度营收凌驾了623亿美元创单季收入新高，，，，，，，占到了总营收的9成以上。。。。。。。。

但在这个焦点营业当中，，，，，，，英伟达也让外界看到了一些更起劲的转变。。。。。。。。

他们将数据中心收入，，，，，，，分成了数据中心盘算和数据中心网络，，，，，，，前者收入513.34亿美元，，，，，，，同比增添58%，，，，，，，增速略高于三季度的56%；；；；；；此后者只管只占一小部分收入109.80亿美元，，，，，，，但同比增添却抵达了263%，，，，，，，增速远超三季度的162%。。。。。。。。

数据中心盘算可能只是反应着英伟达自家GPU出货量，，，，，，，受产能、需求各方面影响，，，，，，，可能没法一直维持着超高速增添。。。。。。。。

但数据中心网络营收的快速增添，，，，，，，则是说明晰英伟达不但在GPU硬件上独吞鳌头，，，，，，，同时还使用自家GPU的领先优势，，，，，，，进一步打包整体计划销售给客户。。。。。。。。

说的通俗点，，，，，，，以前老黄只卖显卡，，，，，，，你买回去自己组装完全OK。。。。。。。。

现在老黄说，，，，，，，“别瞎折腾了，，，，，，，直接买我这一整套吧！”

这就像去肯德基，，，，，，，以前你只买汉堡，，，，，，，现在老黄特殊提供可乐、薯条。。。。。。。。

而数据中心网络营收的大涨批注，，，，，，，各人越来越吃这一套了。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

这在一定水平上，，，，，，，把客户牢牢、更深度地绑定在了英伟达的战车上，，，，，，，也是英伟达护城河在一直拓宽加深的强有力佐证。。。。。。。。

但在另一方面，，，，，，，英伟达也依旧遭受着外界的不少质疑。。。。。。。。

被提到最多的无疑就是大客户在英伟达的客户群里，，，，，，，着实过于主要了，，，，，，，全球头部的五大云盘算效劳商和超大规模云盘算企业，，，，，，，占英伟达数据中心收入的50%以上。。。。。。。。

面临这个问题，，，，，，，老黄这边似乎也没能有很好的诠释，，，，，，，只能草草回覆了句自家客户类型富厚、多元化水平正在提升。。。。。。。。

话说，，，，，，，各家大厂明年的AI领域投资都陆续宣布了，，，，，，，夸张的涨幅让咱倒是以为，，，，，，，明年英伟达的大客户营收占比生怕很难下降太多。。。。。。。。

相比在已往几个季度里，，，，，，，老黄总要在财报电话会上整几出暴论，，，，，，，这次老黄虽然也叭叭了几句，，，，，，，但“署理AI（Agentic AI）已抵达拐点，，，，，，，算力直接转化为收入”这种言论，，，，，，，似乎已经缺乏以感动各人。。。。。。。。

老黄以为没有算力就没有token，，，，，，，没有token就无法实现营收增添，，，，，，，以是云效劳商的巨额投入，，，，，，，最终都会转化为收入。。。。。。。。

乍一看条件和结论似乎都没问题，，，，，，，但中心的环节可没法这么“显然”。。。。。。。。

没有token就没法实现营收增添的条件，，，，，，，应该是证实现阶段的AI足够提升企业生产力，，，，，，，而外界最担心的不就是这个吗？？？？？？

关于这个问题，，，，，，，生怕不是老黄和英伟达的一家之言能够说服公共的。。。。。。。。

再多说一个鬼故事，，，，，，，在已往一年，，，，，，，美国谷歌、Meta、微软等几家巨头在AI上投入的资金抵达了4100亿美元，，，，，，，凌驾了同时期美国政府在教育、培训、就业和社会效劳上的支出。。。。。。。。

而在新的一年，，，，，，，这些巨头们继续加码，，，，，，，预计共投入凌驾6600亿美元，，，，，，，是美国政府在军费投入上的四分之三，，，，，，，凌驾了韩国政府整年总预算开支，，，，，，，相当于是一年里花掉了整个登月妄想13年下来的钱（经由通胀换算后）。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

这种近乎癫狂的投入，，，，，，，事实是通往AGI星辰大海的必经门票，，，，，，，照旧一场史上最腾贵的击鼓传花？？？？？？

现在的时势颇有一种囚徒逆境的味道，，，，，，，外界都吵成这样了，，，，，，，巨头们还会不知道危害？？？？？？

但谁也不敢先停下来，，，，，，，由于停下就意味着出局落伍。。。。。。。。

而在各人杀红了眼的时间，，，，，，，唯一简直定性赢家，，，，，，，依然只有谁人在旁边卖铲子的老黄。。。。。。。。

只是，，，，，，，当这6600亿美元烧完，，，，，，，老黄还能再变出什么新名堂来支持股价的下一个事业？？？？？？

撰文：八戒

编辑：江江 & 面线

美编：素描

图片、资料泉源：

英伟达官网

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