（文/霍东阳 编辑/张广凯）四川川渝物流股份有限公司

2026年2月20日，，，，，泡泡玛特推出了全新IP“下学后的Merodi”，，，，，围绕校园和青春主题设计，，，，，包括12个通例款和1个隐藏款，，，，，单个盲盒售价69元，，，，，通例款的概率是1:12，，，，，隐藏款的概率是1:144。。。。。。。。

这距离上一个新IP“Supertutu”仅两个多月。。。。。。。。推新节奏一直加速，，，，，已成为泡泡玛特的常态。。。。。。。。然而，，，，，当IP宣布进入“快车道”，，，，，市场是否真的照单全收？？？？？？？

2025年12月，，，，，泡泡玛特推出了以粉嫩配色、萌系兔耳为特色的新IP Supertutu。。。。。。。。高盛在2026年1月宣布的行业追踪报告中指出，，，，，Supertutu首发系列在天猫销量仅超500件。。。。。。。。网随后盘问发明，，，，，阻止2月22日，，，，，该系列在天猫旗舰店的累计销量约为800件——关于一个被寄予厚望的新IP而言，，，，，这样的数字显然难言亮眼。。。。。。。。

在社交媒体上，，，，，Supertutu的评价更是南北极分解。。。。。。。。支持者以为其“可爱到忍不住购置”，，，，，招财猫款被赞“可爱到心窝子”。。。。。。。。但更多声音直指其“土气”“审美疲劳”“平平无奇的丑”“毫无特色”。。。。。。。。别的，，，，，尚有大宗网友指出，，，，，Supertutu的粉嫩配色、萌系兔耳、少女脸谱等元素，，，，，与市面漫溢的“治愈风”潮玩高度类似。。。。。。。。

Supertutu的尴尬在于：它并非缺乏格，，，，，而是太“清静”了。。。。。。。。清静到让人记不住。。。。。。。。

不可否定，，，，，已往几年泡泡玛特已乐成挣脱对简单IP的依赖。。。。。。。。从早期MOLLY独撑阵势，，，，，到现在THE MONSTERS（LABUBU）、SKULLPANDA、CRYBABY等13个IP营收过亿，，，，，公司构建起稳固的“IP金字塔”。。。。。。。。

2025年上半年，，，，，共有13个IP收入过亿，，，，，其中THE MONSTERS以48.1亿元收入成为新晋“顶流”，，，，，而“星星人”加入仅一年便实现3.9亿元营收，，，，，成为增添最快的新锐IP之一。。。。。。。。

这种“头部稳增添、腰部接热度”的接力赛，，，，，让首创人王宁有底气喊出：“孵化新IP的速率，，，，，我们比迪士尼快。。。。。。。。”数据显示，，，，，泡泡玛特新IP的年度宣布数目已从2024年的29个飙升至2026年的57个，，，，，险些翻番。。。。。。。。而Supertutu正是这一加速战略下的产品之一。。。。。。。。

泡泡玛特的“造星”能力确实已形成一套工业化系统：全球凌驾350名相助艺术家源源一直运送灵感，，，，，内部通过“筛选-测试-放大”机制快速判断IP潜力，，，，，再辅以强盛的渠道和供应链资源将其推至台前。。。。。。。。毛绒产能同比提升10倍、全球六大基地落地，，，，，让公司具备了支持多IP并行扩张的底气。。。。。。。。

从商业逻辑看，，，，，加速IP宣布有其合理性。。。。。。。。潮玩IP的平均热度周期只有3-5年，，，，，MOLLY从巅峰到平庸的轨迹已经证实晰这一点。。。。。。。。通过快速推出新IP，，，，，泡泡玛特试图在LABUBU降温前找到下一个接棒者，，，，，对冲简单IP生命周期见顶的危害。。。。。。。。

但这种战略保存根天性矛盾：稀缺性是潮玩价值的焦点，，，，，而快速量产恰恰在摧毁稀缺性。。。。。。。。

德意志银行曾在2025年用“可获得性悖论”看法忠言泡泡玛特的稀缺性溢价正在消逝。。。。。。。。当LABUBU的供应被自动调控以挤压二手市场泡沫时，，，，，Supertutu却在为“卖不动”忧愁——这不是供应过剩的问题，，，，，而是需求缺乏的问题。。。。。。。。

更深层的转变来自消耗者。。。。。。。。Z世代对潮玩的期待已从“纯粹可爱”升级为“情绪共识+奇异表达”。。。。。。。。Supertutu的遭遇批注，，，，，当一款IP无法在第一时间形成奇异影象点时，，，，，再强盛的渠道推力也难以撬动市场。。。。。。。。

面临同质化危害，，，，，泡泡玛特并非无动于衷。。。。。。。。其战略转向“家族化”与“故事化”——通过构建大热IP宇宙来延永生命周期。。。。。。。。

LABUBU所在的THE MONSTERS系列正在引入ZIMOMO、MOKOKO等角色，，，，，类似迪士尼的达菲家族；；；；；；；；2026年1月推出的十周年产品笼罩了家族10个IP成员，，，，，证实晰多角色渗透的可行性。。。。。。。。

与此同时，，，，，公司正在为多个IP制作动画短片，，，，，试图通过内容加深情绪毗连，，，，，一改此前对“无故事化”的追求。。。。。。。。

两天前宣布的“下学后的Merodi”，，，，，线上将在2月26日晚10点发售，，，，，线下将在2月27日开卖。。。。。。。。

它的校园青春主题能否跳出同质化陷阱，，，，，仍有待市场磨练。。。。。。。。但Supertutu的案例已经给出了一个清晰的信号：在批量制造的IP中，，，，，不是每一个都有时机成为真正的“星”。。。。。。。。

泡泡玛特需要证实的，，，，，不但是它能跑得多快，，，，，更是它能跑得多远。。。。。。。。当“爆款焦虑”逐渐被“工业化造星”的能力消解，，，，，新的挑战随之而来——在速率与深度之间，，，，，怎样找到谁人玄妙的平衡点。。。。。。。。

事实，，，，，消耗者愿意为之买单的，，，，，四川川渝物流股份有限公司历来不是流水线上的标准化“可爱”，，，，，而是能够触动情绪的奇异叙事。。。。。。。。