Seedance2.0重构AI视频生态，，，，，，，昆仑万维打响AI“烧钱战”：营收增40%却巨亏20亿

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2026-03-01 09:38:56

本文泉源：时代商业研究院作湖北三镇交通科技有限公司者：郝文然

泉源|时代商业研究院

作者|郝文然

编辑|韩迅

Seedance2.0模子横空出生，，，，，，，掀起了一场AI视频手艺海啸。。。。。。。。这款由字节跳动宣布的大模子以“数字导演”般的影戏级叙事和天生能力，，，，，，，将高质量视频制作的门槛降至新低点，，，，，，，为全行业的产能跃升翻开了要害之门。。。。。。。。

在这场厘革中，，，，，，，手握AI视频创作平台与短剧分发平台的昆仑万维（300418.SZ）成为最受关注的标的之一。。。。。。。。该公司近期宣布的2025年度业绩预告显示，，，，，，，其整年营业收入同比增添超40%，，，，，，，归母净利润却亏损13.5亿至19.5亿元。。。。。。。。

战略性投入换来了汹涌汹涌的收入增添，，，，，，，可利润却南辕北辙。。。。。。。。昆仑万维AI视频“笔直整合供应商”的身份，，，，，，，与一连两年的巨额亏损，，，，，，，让市场对其态度充满矛盾。。。。。。。。该公司本次能否借势Seedance2.0加速自身战略落地，，，，，，，买通盈利闭环，，，，，，，已成为评判其价值的新标尺。。。。。。。。

Seedance2.0掀降本革命：昆仑万维与字节跳动的重大竞合

Seedance2.0的焦点价值不在于手艺参数的突破，，，，，，，而是适用主义与极致性价比的胜利。。。。。。。。字节跳动将视频大模子从“腾贵的实验品”变为“廉价的工业品”，，，，，，，从而能够“降本提产”，，，，，，，渗透海量场景。。。。。。。。

以此前版本Seedance1.0pro为例，，，，，，，每千tokens价钱为0.015元，，，，，，，一条5秒1080P视频仅需3.67元。。。。。。。。Seedance2.0的降本效果无疑将会再度提升，，，，，，，其实质是一场基础设施级别的定价革命。。。。。。。。

作为AI视频赛道的头部玩家，，，，，，，昆仑万维此前已经构建了“自研工具+自有平台”的完整闭环——上游以短剧创作平台SkyReels提供从剧本到视频的笔直解决计划，，，，，，，下游以DramaWave（付费订阅）与FreeReels（免费广告）双平台笼罩全球用户，，，，，，，前者月活超2800万，，，，，，，稳居出海第一梯队；；；；；；后者月活突破4000万，，，，，，，以免费模式快速获取市场。。。。。。。。

在此配景下，，，，，，，Seedance2.0对昆仑万维的影响可谓一体两面——昆仑万维与字节跳动的关系，，，，，，，正从工业链上下游的协同，，，，，，，滑向亦敌亦友的玄妙竞合。。。。。。。。

正面盈利，，，，，，，首先体现为本钱的断崖式下降与产能的指数级跃升。。。。。。。。

据行业媒体实测，，，，，，，Seedance2.0的成片可用率从古板模子的约20%飙升至90%以上。。。。。。。。关于内容消耗量重大的DramaWave与FreeReels而言，，，，，，，这是一场生产力解放。。。。。。。。在内容采购预算稳固的条件下，，，，，，，平台内容供应量可实现指数级跃升。。。。。。。。

现成的低本钱模子，，，，，，，让昆仑万维可以节约大宗底层模子的重复研发本钱，，，，，，，更聚焦于短剧笔直场景的深化，，，，，，，提升SkyReels创作平台的专业性。。。。。。。。

然而，，，，，，，盈利的背面，，，，，，，价值挤压也正沿着工业链的上游与下游同步伸张。。。。。。。。

上游的挤压来自手艺代差的迅速收窄。。。。。。。。Seedance2.0最焦点的突破，，，，，，，是对物理纪律的深度模拟与长视频一致性的系统性解决，，，，，，，它能够天生切合重力、光影、流体运动逻辑的连贯镜头，，，，，，，且在多镜头叙事中坚持角色、场景与时空的高度统一。。。。。。。。

这一跃升直接压缩了SkyReels此前建设的手艺差别化空间。。。。。。。。SkyReels-V3曾依附视频延伸功效在30秒长视频天生领域形成了一定壁垒，，，，，，，被部分用户视为适合长叙事场景的工具。。。。。。。。然而，，，，，，，Seedance2.0依附90%以上的可用率、自动化分镜系统与原生音画同步能力，，，，，，，正在迅速填补自身在长叙事能力上的空缺。。。。。。。。

关于昆仑万维而言，，，，，，，若是SkyReels不可在短时间内迭代，，，，，，，以拉开与Seedance2.0在长视频等领域的差别，，，，，，，可能将不得不面临用户流失的问题。。。。。。。。

下游的挤压则指向流量分发权的结构性失衡。。。。。。。。据浙商证券研报，，，，，，，昆仑万维的短剧内容深度绑定TikTok生态，，，，，，，官方账号粉丝量达170万，，，，，，，曝光溢价200%。。。。。。。。与此同时，，，，，，，Facebook仍是其绝对焦点获客渠道。。。。。。。。这种“向字节系采购流量,又以自有平台与字节争取用户注重力”的竞合关系，，，，，，，在Seedance2.0宣布后正趋于玄妙。。。。。。。。

一方面，，，，，，，字节对短剧赛道并非无动于衷，，，，，，，依附Seedance的内生视频能力与TikTok的超等流量池，，，，，，，字节系具备从“基础设施供应商”转身为“笔直赛道竞争者”的完整条件。。。。。。。。一旦字节亲自下�。。。。。。。。�，，，，，昆仑万维将面临一个既有更低模子本钱,又有更大分发网络的强盛敌手。。。。。。。。

另一方面，，，，，，，当手艺平权使所有内容生产者站在统一起跑线上，，，，，，，流量分发权的稀缺性将进一步凸显，，，，，，，其价值将加速向平台集中。。。。。。。。这意味着，，，，，，，昆仑万维自建双平台所获取的用户黏性，，，，，，，将成为恒久生涯的必选项，，，，，，，而其与字节系平台的竞争矛盾也将浮出水面。。。。。。。。

战略性“失血”换取全球身位，，，，，，，盈利模子待闭环

Seedance2.0的泛起节点，，，，，，，恰恰卡在昆仑万维战略投入期的冲刺阶段，，，，，，，对其基本面形成了特殊压力。。。。。。。。

昆仑万维近期宣布的业绩预告显示，，，，，，，预计2025年整年归母净亏损13.5亿至19.5亿元，，，，，，，扣除非经常性损益后的净亏损14.48亿至20.48亿元。。。。。。。。

而这已经是该公司一连第二年泛起巨额亏损——2024年该公司归母净亏损约15.9亿元，，，，，，，扣除非经常性损益后的净亏损约16.4亿元，，，，，，，两年合计亏损约35亿元。。。。。。。。

关于亏损的缘故原由，，，，，，，昆仑万维称是由于“一连以‘算力-大模子-应用’全链条结构为基本，，，，，，，在市场推广和研发方面一连加大投入，，，，，，，对本期业绩造成一定影响”。。。。。。。。

用度端的投入证实晰这一点，，，，，，，该公司2025年前三季度研发投入达12.11亿元，，，，，，，研发用度率高达20.86%。。。。。。。。其主要是为了牢靠“笔直整合”中的手艺护城河，，，，，，，一连迭代SkyReels、天工超等智能体、AI音乐Mureka等焦点产品，，，，，，，确保在应用层的体验领先。。。。。。。。

更大手笔的是市场推广投入，，，，，，，2025年前三季度销售用度高达28.91亿元，，，，，，，同比增添超105%；；；；；；销售用度率高达49.80%，，，，，，，意味着一半的收入被投入销售端。。。。。。。。

这笔钱主要“烧”在了全球短剧平台的用户增添上，，，，，，，2025年DramaWave投放素材量超98万组，，，，，，，位列行业第一。。。。。。。。高额投入的效果十分显著：2025年该公司营收预计同比增添超40%，，，，，，，前三季度外洋收入占比达93%；；；；；；短剧营业阻止2025年第二季度年化流水收入（ARR）已突破2.4亿美元，，，，，，，预计年底将达3.6亿美元，，，，，，，以AI短剧为焦点的全球化商业模式已经买通。。。。。。。。

由此来看，，，，，，，昆仑万维的亏损更倾向于一次自动的战略选择，，，，，，，而非谋划不善的被动效果。。。。。。。。

然而，，，，，，，高增添的数据背后，，，，，，，危害亦跬步不离。。。。。。。。除了巨额亏损，，，，，，，在财务层面，，，，，，，最大的危害是现金流与投入节奏的平衡。。。。。。。。2025年前三季度，，，，，，，该公司谋划性现金流净额为-7.34亿元。。。。。。。。

“烧钱换增添”的模式，，，，，，，高度依赖于资源市场对未来的信心和融资的可一连性。。。。。。。。一旦市场风向转变，，，，，，，资金链将遭受重大压力。。。。。。。。同时，，，，，，，高企的销售用度率能否随着规模效应而有用下降，，，，，，，也决议了盈利拐点何时到来。。。。。。。。

在营业层面，，，，，，，危害则更为多维。。。。。。。。

首先，，，，，，，是竞争壁垒的懦弱性。。。。。。。。短剧赛道的模式易于被复制，，，，，，，在字节、腾讯等拥有更重大流量和资源实力的巨头眼前，，，，，，，昆仑万维的平台优势能否恒久坚持需要打一个问号。。。。。。。。手艺层面，，，，，，，只管拥有自研工具，，，，，，，其内容生产的效率和质量可能仍受限于Seedance等基础模子的前进节奏。。。。。。。。

其次，，，，，，，是商业化与羁系的不确定性。。。。。。。。AI天生内容在版权、伦理、数据隐私等方面面临全球日益严酷的羁系审查。。。。。。。。例如，，，，，，，Seedance模子已因可能未经授权模拟人声而引发争议并受到功效限制。。。。。。。。昆仑万维营业全球化的特点，，，，，，，使其必需应对差别司法辖区的合规危害，，，，，，，任何重大羁系变换都可能攻击其内容生产和分发模式。。。。。。。。

资源市场层面，，，，，，，Seedance2.0的“肌肉展示”戳破了纯粹的手艺叙事，，，，，，，昆仑万维的股价震荡反应出市场从“听故事”转向“算业绩”的信号。。。。。。。。其笔直整合应用商的身份能否支持目今估值，，，，，，，已不再取决于AI看法的热度，，，，，，，而取决于外洋短剧流水能否一连增添、销售用度率能否趋势性回落。。。。。。。。下游的真实利润，，，，，，，才是离别“AI幻象”、兑现消耗互联网估值的唯一通行证。。。。。。。。

焦点看法：基建盈利与巨头挤压一体两面，，，，，，，盈利拐点决定价值评判

Seedance2.0是昆仑万维的一场“成人礼”。。。。。。。。它终结了其“手艺稀缺”的恬静期，，，，，，，也让“亏损即战略”的单向叙事难以为继。。。。。。。。

Seedance2.0带来了实打实的降本和效率盈利，，，，，，，大幅提升了AI短剧产能，，，，，，，但另一方面也抹平了SkyReels的手艺代差，，，，，，，使得平台掌握更多价值量与话语权，，，，，，，这将从多个维度影响昆仑万维下阶段的谋划战略。。。。。。。。

未来一年是要害窗口：昆仑万维无法再靠“先发”讲故事，，，，，，，必需用“效率”交答卷。。。。。。。。SkyReels能否建设不可替换的用户心智，，，，，，，双平台能否在字节下场前完成自力沉淀，，，，，，，销售用度率能否趋势性回落、发动现金流回正，，，，，，，将是磨练该公司谋划的主要课题。。。。。。。。

（全文2949字）

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