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非农超预期难掩隐忧，，，，，，，，美联储怎样校准降息时点？？？？？

2026-03-01 00:42:48

　　中新经纬2月12日电 (远达船舶工业有限公司宋亚芬)美国劳工部宣布的数据显示，，，，，，，，1月份美国非农数据体现超预期。。。。。。。2026年美联储降息时点及频次或再次生变。。。。。。。

　　数据显示，，，，，，，，美国2026年1月新增非农就业13万人，，，，，，，，失业率为4.3%，，，，，，，，环比下降0.1个百分点，，，，，，，，而市场此前预期数据在5万至7.5万之间。。。。。。。

　　不过，，，，，，，，从细分行业来看，，，，，，，，这份很是“乐观”的数据却潜在隐忧。。。。。。。

　　中信证券首席经济学家显着以为，，，，，，，，美国非农就业增添不具备普遍性。。。。。。。凭证美国劳工部数据，，，，，，，，1月美国非农新增就业中13万人的增添主要由教育和保健效劳、专业和商业效劳和修建业推动，，，，，，，，其他较多行业普遍增添仍较低。。。。。。。

　　东吴证券首席经济学家芦哲也指出，，，，，，，，新增就业险些完全来自少数特定行业的支持，，，，，，，，这也让市场对本次非农数据的权威性爆发质疑。。。。。。。

　　别的，，，，，，，，这份数据与同步宣布的年度基准修正还形成显著比照。。。。。。。2025年整年非农就业增添被大幅下调至仅18.1万人，，，，，，，，远低于此前报告的58.4万人，，，，，，，，月均新增仅1.5万人，，，，，，，，大幅低于2024年月均增量。。。。。。。

　　在东方金诚研究生长部高级副总监白雪看来，，，，，，，，1月份美国非农数据显示，，，，，，，，美国目今劳动力市场仍有一定韧性，，，，，，，，未泛起大规模恶化迹象。。。。。。。但已往一年美国的劳动力市场从未真正强劲，，，，，，，，而是趋势性降温。。。。。。。

　　芦哲则从另一个角度对此举行佐证。。。。。。。他强调，，，，，，，，若将医疗和社保效劳剔除，，，，，，，，则2023年以来美国非农就业的总人数就已经最先泛起温顺下行趋势。。。。。。。

　　美国非农数据宣布后，，，，，，，，市场对美联储2026年最早降息的预期时点及降息概率也爆发了转变。。。。。。。芝加哥商品生意所FedWatch数据显示，，，，，，，，3、4月降息概率均缺乏25%，，，，，，，，6、7月在45%左右。。。。。。。

　　在显着看来，，，，，，，，若未来美国就业体现超预期向好，，，，，，，，会削减美联储降息的迫切性。。。。。。。整体来看，，，，，，，，美联储3月、4月降息的须要性在显着下降，，，，，，，，一些美联储官员在亮相时也体现需关注通胀压力，，，，，，，，不急于降息。。。。。。。

　　白雪也指出，，，，，，，，若未来美国非农就业数据一连坚持超预期体现，，，，，，，，2026年美联储确实保存完全不降息的概率。。。。。。。不过，，，，，，，，她判断这种可能性很低。。。。。。。

　　显着预计，，，，，，，，美联储今年首次降息在5月后落地的概率较大，，，，，，，，预计整年有50个基点的降息空间。。。。。。。

　　芦哲则以为，，，，，，，，要确定美联储未来降息时点，，，，，，，，还需关注即将宣布的美国1月焦点CPI是否保存超预期的危害。。。。。。。

　　值得注重的是，，，，，，，，美联储的降息节奏可能还会受到一些人事因素的影响。。。。。。。美联储主席鲍威尔的任期将于今年5月竣事，，，，，，，，美国总统特朗普提名凯文·沃什接任美联储主席，，，，，，，，而沃什的鸽派色彩明确，，，，，，，，曾多次果真品评美联储在降息方面行动缓慢。。。。。。。在入主美联储后，，，，，，，，其是否能坚持住美联储的自力性或将直接影响美联储的降息节奏。。。。。。。

　　不过，，，，，，，，据白雪先容，，，，，，，，鸽派的沃什着实在历史政策态度上也曾有过鲜明的鹰派底色。。。。。。。如2006-2011年其在担当美联储理事时代，，，，，，，，始终将通胀防控置于就业之上，，，，，，，，即便在2009年经济衰退期也阻挡太过宽松。。。。。。。

　　白雪强调，，，，，，，，从沃什的小我私家政策态度来看，，，，，，，，推动降息也需要具备前置条件：一是数据上通胀要可控，，，，，，，，二是财务赤字需获得控制。。。。。。。别的，，，，，，，，沃什推动降息也无法越过美联储内部决议的数据准则与框架，，，，，，，，这也将制约沃什大幅度激进降息。。。。。。。(中新经纬APP)

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【编辑:曹子健】

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