台铃科技港股递表两轮车“性价比玩家”谋突围

2026-02-27 18:30:08

两轮车生产商台铃科技股份有限公司（下称“台铃科技”），，，，，，，，日前正式向港交所递交上市申请。。。。。。。。果真资料显示，，，，，，，，台铃科技建设于2018年，，，，，，，，总部位于江苏无锡，，，，，，，，于2021年改制为股份有限公司。。。。。。。。

按2024年收入计，，，，，，，，台铃科技在全球电动轻型交通工具市场位列第三，，，，，，，，仅次于雅迪和爱玛，，，，，，，，市场份额约为5.2%。。。。。。。。招股书显示，，，，，，，，台铃科技2025年前三季度营收148.40亿元，，，，，，，，同比增添38.6%，，，，，，，，净利润8.23亿元，，，，，，，，增添率为122.4%。。。。。。。。

在电动自行车新国标落地及智能化趋势下，，，，，，，，作为两轮车生产商的台铃科技正面临智能化转型和追求新增点的压力。。。。。。。。扩产是台铃科技此次港股IPO募资的主要目的之一，，，，，，，，经济视察报凭证招股书所披露的产能妄想盘算，，，，，，，，其预计在2027年达产的新增产能达1070万辆。。。。。。。。

业绩增添靠“以价换量”

台铃科技的产品笼罩电动自行车、电动摩托车、电动三轮车及电池配件。。。。。。。。其中，，，，，，，，电动自行车是焦点营业，，，，，，，，2025年前三季度，，，，，，，，其电动自行车孝顺83.53亿元收入，，，，，，，，占营业收入比例达56.3%；；；；；；电动摩托车营业营收29.12亿元，，，，，，，，占比19.6%。。。。。。。。

招股书财务数据显示，，，，，，，，2023年至2025年前三季度，，，，，，，，台铃科技的营收划分为118.80亿元、136.00亿元、148.40亿元，，，，，，，，2024年同比增添14.5%，，，，，，，，2025年前三季度同比增添达38.6%。。。。。。。。与此同时，，，，，，，，台铃科技的净利润从2023年的2.86亿元增添至2024年的4.72亿元，，，，，，，，增添率为64.9%，，，，，，，，2025年前三季度为8.23亿元，，，，，，，，增添率达122.4%。。。。。。。。

虽然近几年台铃科技取得营收和利润增添，，，，，，，，但这与其低价竞争战略相关。。。。。。。。凭证招股书，，，，，，，，台铃科技的电动自行车均价和毛利增添较慢，，，，，，，，而毛利更高的电动摩托车、电池营业不但均价下降，，，，，，，，占总营收的比重也大幅下降。。。。。。。。

2023年至2024年，，，，，，，，台铃科技的电动自行车营收增添了3.9亿元，，，，，，，，但均价从1297元降至1274元。。。。。。。。从行业比照来看，，，，，，，，雅迪的电动车均价从2023年的1379元增添至2024年的1487元，，，，，，，，爱玛同期的均价从1689元增添至1729元。。。。。。。。

别的，，，，，，，，台铃科技的电动摩托车均价从2023年的1468元提升至2024年的1504元，，，，，，，，毛利也从2023年的13%增添至2025年前三季度的18.1%，，，，，，，，但该部分营业在总营收中占比从24.2%降至19.6%。。。。。。。。

台铃科技的电池营业营收甚至凌驾了电动摩托车，，，，，，，，2023年至2025年前三季度增添了11.38亿元，，，，，，，，占营收比重从16%增添至20.4%，，，，，，，，利率却从1.6%下降至1%。。。。。。。。值得一提的是，，，，，，，，与雅迪、立马等企业自产电池差别，，，，，，，，台铃科技的电池所有泉源于供应商，，，，，，，，这一定水平上限制了其毛利率体现。。。。。。。。

奥维云网数据显示，，，，，，，，2025年台铃科技海内市场份额为11.7%，，，，，，，，同比下滑2.4个百分点，，，，，，，，是头部品牌中唯一市场份额下降的。。。。。。。。

别的，，，，，，，，台铃科技的短期偿债压力较大，，，，，，，，流动欠债净额较高。。。。。。。。阻止2025年9月末，，，，，，，，其流动欠债净额为20.47亿元，，，，，，，，其中商业应付款及应付票据占比超60%，，，，，，，，主要为应付电池、电机供应商货款；；；；；；流动比率为0.8倍，，，，，，，，虽较2023年和2024年有所上升，，，，，，，，但仍低于行业平均的1.2倍。。。。。。。。

募资重点用于扩产能

台铃科技在招股书中引用沙利文品级三方数据，，，，，，，，以为未来尚有很大的增添空间。。。。。。。。沙利文展望，，，，，，，，到2029年，，，，，，，，全球电动轻型交通工具市场规模将抵达5059亿元，，，，，，，，中国海内电动两轮车销量将抵达8280万辆。。。。。。。。

中国电动自行车协会相关认真人向经济视察报体现，，，，，，，，沙利文的两轮车展望数据包括电动自行车、电动摩托车、电动轻盈摩托车、电动平衡车、电动滑板车、ebike等。。。。。。。。中国摩托车商会秘书长张洪波以为，，，，，，，，2029年海内电动自行车、电动摩托车和电动轻型摩托车的年销量约为7000万辆。。。。。。。。

台铃科技此次IPO所募资金，，，，，，，，重点用于提升产能。。。。。。。。据招股书，，，，，，，，台铃科技正在开发新生产基地并扩建现有生产基地，，，，，，，，重庆基地（二期）、新贵港基地、惠州三轮车基地（二期及三期）、天津基地（二期）、越南基地等多处的工厂，，，，，，，，预计2027年总计新增产能将抵达1070万辆。。。。。。。。现在，，，，，，，，台铃科技在海内谋划6个生产基地及在越南谋划1个外洋生产基地，，，，，，，，总产量为820万辆。。。。。。。。

在提升产能的同时，，，，，，，，台铃科技还将扩大销售网络，，，，，，，，其在召募资金用途中体现：“未来五年，，，，，，，，我们妄想开设逾500家新零售门店，，，，，，，，由新委聘的经销商谋划。。。。。。。。”阻止2025年第三季度，，，，，，，，台铃科技在海内有5597家经销商及2.7万多家零售门店，，，，，，，，在外洋412家经销商及300多家零售门店。。。。。。。。

某头部电动车企相关认真人对经济视察报体现，，，，，，，，台铃科技通过扩大产能和经销商渠道，，，，，，，，将有望借助销量规模发动整体营收增添，，，，，，，，但台铃科技目今的问题出在产品力上，，，，，，，，其需要补上智能化的作业。。。。。。。。

智能化压力和三轮车短板

台铃科技自称是“长续航电动两轮车”的开创者，，，，，，，，2020年其电动滑板车创下单次充电骑行里程的吉尼斯天下纪录，，，，，，，，“长续航”也被其看成主要的品牌标签。。。。。。。。但年轻一代消耗者在知足基本续航需求后，，，，，，，，购车决议的要害因素从简单的“长续航”转向了智能化、设计、品牌调性和骑行体验。。。。。。。。

现在，，，，，，，，台铃科技的“智慧互联系统”，，，，，，，，智能中控多接纳通用计划商�？？？？？？？�，，，，，，，，功效同质化，，，，，，，，且无法实现“系统级功效协同”。。。。。。。。再者，，，，，，，，其车型普遍没有配备坐桶无电子锁，，，，，，，，纵然支持App或NFC解锁，，，，，，，，仍需携带实体钥匙开坐桶，，，，，，，，智能功效体验感欠缺。。。。。。。。相较之下，，，，，，，，九号凌波OS深度融合电机控制、电池治理、传感器�？？？？？？？�，，，，，，，，能实现“1毫秒内清静响应”，，，，，，，，还支持整车OTA升级，，，，，，，，用户车辆可“越骑越新”。。。。。。。。

就手艺研发而言，，，，，，，，阻止最后现实可行日期，，，，，，，，台铃科技在海内持有专利合计1905项，，，，，，，，在外洋持有专利53项。。。。。。。。不过，，，，，，，，鲁巨匠统计数据显示，，，，，，，，台铃的发明专利和适用新型专利数目显著小于极核、九号、雅迪、爱玛、绿源和新日等竞争敌手。。。。。。。。

台铃科技在招股书中体现，，，，，，，，妄想为数字化事情采购软件、系统及相关硬件装备，，，，，，，，包括数据治理、供应链治理及企业资源治理系统，，，，，，，，以及支持数据中心建设、5G智能制造情形等相关基础设施，，，，，，，，并拟招聘具有软件开发、算法工程、数据剖析的研发职员。。。。。。。。

在两轮车营业之外，，，，，，，，台铃科技也在加速拓展三轮车营业，，，，，，，，其于2025年9月最先生产并销售电动三轮车，，，，，，，，当月销售约1000辆，，，，，，，，单价抵达3269元，，，，，，，，但现在三轮车营业体量还较小，，，，，，，，在总销量占比中仅为0.1%，，，，，，，，产能也尚处爬坡期。。。。。。。。

台铃科技惠州三轮车基地（二期及三期）妄想年设计总产能约80万辆，，，，，，，，其中年产30万辆的二期工厂将于2026年上半年完工，，，，，，，，剩下的年产50万辆的三期工厂将在2027年下半年完工。。。。。。。。

在海内市场陷入存量竞争的境况之下，，，，，，，，电动两轮车制造商也纷纷加速出海。。。。。。。。雅迪预计其外洋销量在2027年和2028年将划分抵达200万辆和300万辆。。。。。。。。九号也宣布了“双品牌、全球化、电切油”三大焦点战略，，，，，，，，进军全球燃油摩托车市场。。。。。。。。

台铃科技的超跑旗舰系列Y33主要销往外洋市场，，，，，，，，该车售价5500—6000美元。。。。。。。。在印尼市场，，，，，，，，台铃科技委托第三方制造商为其代工生产电动自行车及电动摩托车，，，，，，，，占总收入比重低于1%。。。。。。。。台铃科技在2024年8月投产了越南智造基地，，，，，，，，现在该工厂的产能使用率为71%，，，，，，，，2025年前三季度的产量为4万辆。。。。。。。。

阻止2025年前三季度，，，，，，，，台铃科技外洋营收占总营收比重仅为2.7%。。。。。。。。凭证妄想，，，，，，，，其越南工厂产能在2027年将抵达80万辆。。。。。。。。经济视察报就相关问题，，，，，，，，致电台铃科技，，，，，，，，阻止发稿未获回复。。。。。。。。

（作者周信）

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周信

行业工业报道部记者关注汽车广东南粤文化传媒有限公司工业生长，，，，，，，，对新能源、储能及动力电池关注较多，，，，，，，，善于深入报道及行业剖析。。。。。。。。联系邮箱：zhouxin@eeo.com.cn 微信号：zx13552437427

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