2026.02.18
赛博未来科技有限公司
本文字数：2393，，，，，，，阅读时长约莫4分钟
作者 |第一财经 韦薇
履历了上周五的大跌，，，，，，，在“长周末”归来后，，，，，，，本周第一个生意日美股暂时企稳。。。。。 。
阻止美东时间17日收盘，，，，，，，标普500指数收涨7.05点，，，，，，，涨幅0.10%，，，，，，，报6843.22点；；；；；；；道琼斯工业平均指数收涨32.26点，，，，，，，涨幅0.07%，，，，，，，报49533.19点；；；；；；；纳斯达克综合指数收涨31.713点，，，，，，，涨幅0.14%，，，，，，，报22578.384点。。。。。 。纳斯达克100指数收跌31.135点，，，，，，，跌幅0.13%，，，，，，，报24701.597点。。。。。 。
科技股涨跌纷歧，，，，，，，谷歌和微软跌超1%，，，，，，，谷歌C跌1.05%，，，，，，，微软跌1.11%，，，，，，，Meta跌0.08%，，，，，，，特斯拉跌1.63%，，，，，，，英伟达涨1.2%，，，，，，，苹果涨3.17%，，，，，，，亚马逊涨1.19%。。。。。 。软件谷一连承压，，，，，，，AppLovin跌3.66%，，，，，，，赛富时跌2.86%，，，，，，，Datadog跌2.11%。。。。。 。
多位投行生意员和一线投资人士对第一财经体现，，，，，，，美股近期陷入了“基本面优异，，，，，，，手艺面不佳”的逆境。。。。。 。简朴而言，，，，，，，在去年10月标普触及6800点之后，，，，，，，指数已在此横盘近半年，，，，，，，纵然上周非农就业数据大超预期、消耗者价钱指数（CPI）降温，，，，，，，指数仍未能抵达逃逸速率并突破7000水平，，，，，，，反而机构投资者最先继续抛售科技股。。。。。 。浚浚浚�？？杉�，，，，，，，美股似乎最先送还“AI债”，，，，，，，市场再度真切地担心科技公司在AI上的猖獗资笔僻出——2026年，，，，，，，谷歌、亚马逊、Meta允许在AI上烧钱超5000亿美元，，，，，，，再立异高。。。。。 。
AI支出疑虑拖累科技股
从2022年10月最先，，，，，，，美股牛市掀起怒潮，，，，，，，可以说这波牛市险些是由科技股或者AI生意引领的，，，，，，，而这一时势在已往三个月尤其是今年爆发了显著转变。。。。。 。
今年标普500的科技板块下跌6%，，，，，，，而能源（+21%）、原质料（+16%）和必需品消耗（+16%）领涨。。。。。 。投资者不但担心科技大厂的猖獗投资能否带来预期的回报，，，，，，，更担心AI对软件等古板行业带来的倾覆性影响，，，，，，，从而将眼光转向了估值更为合理的行业板块。。。。。 。
资源开支的飙升是主因。。。。。 。已往两年，，，，，，，只要资源开支越高，，，，，，，股价就能大涨，，，，，，，因而投资者坚信支出就意味着未来的回报，，，，，，，然而目今投资者更关注实质回报自己。。。。。 。
在本次财报季，，，，，，，几个科技巨头“暴雷”，，，，，，，进一步攻击了市场情绪。。。。。 。例如，，，，，，，最近的亚马逊财报宣布后，，，，，，，股价盘后暴跌超11%。。。。。 。该公司宣布2026年将投入高达2000亿美元的资笔僻出，，，，，，，这远超剖析师的预期。。。。。 。这些资金绝大部分将用于扩建AI基础设施，，，，，，，如数据中心与购置英伟达的GPU，，，，，，，以支持公司的云端效劳AWS的生长。。。。。 。
有生意员对第一财经提及，，，，，，，客观来说，，，，，，，财报并不差，，，，，，，AWS云盘算营业营收增速达24%，，，，，，，广告营业最先一连赚钱，，，，，，，只是EPS盈利小幅缺乏预期，，，，，，，每股收益只差约1分钱。。。。。 。原本这可能被市场忽略，，，，，，，但现在投资者显然更苛刻，，，，，，，并且在当季财报中，，，，，，，亚马逊自由现金流暴跌71%，，，，，，，机构投资者看重现金流，，，，，，，算法因此猖獗抛售该公司股票。。。。。 。
事实上，，，，，，，此前大跌的微软也保存类似的情形。。。。。 。市场担心科技公司在AI上的猖獗资笔僻出，，，，，，，2026年，，，，，，，谷歌、亚马逊、Meta允许在AI上烧钱超5000亿美元，，，，，，，加剧市场恐慌，，，，，，，
别的，，，，，，，Meta近期也引发了另一重担心。。。。。 。去年10月，，，，，，，Meta联手私募巨头BlueOwl通过刊行私募债券筹资270亿美元建设数据中心，，，，，，，创下私募债刊行纪录。。。。。 。然而，，，，，，，近期，，，，，，，有新闻指出，，，，，，，为了融到这笔巨款，，，，，，，Meta签了“剩余价值担保”，，，，，，，即若是未来AI泡沫破碎，，，，，，，这个数据中心不值钱了，，，，，，，Meta需要掏自己的现金赔给债权人，，，，，，，危害实质上基础没有转移，，，，，，，只是被藏进了财报的附注里。。。。。 。
同时，，，，，，，PE也最先泛起挤兑，，，，，，，古板的PE资金通常被锁定10年，，，，，，，并不怕流动性�；；；；；；；�，，，，，，，但BlueOwl这次用的资金池里有许多要求“半流动性”的投资人。。。。。 。现在投资人恐慌要求赎回，，，，，，，单季赎回请求高达17%，，，，，，，BlueOwl已经被迫阻止赎回。。。。。 。市场担心的是，，，，，，，若是PE都没钱了，，，，，，，谁来继续建这个270亿的数据中心？？？？？？只管这一担心可能太过，，，，，，，但在市场负面情绪升温之际，，，，，，，这种恐慌也可能被放大。。。。。 。
标普500能否站上7000点
受制于市场对科技股的担心，，，，，，，标普500迟迟无法站上7000点大关。。。。。 。未来，，，，，，，要害因素可能在于机构投资者的信心能否修复。。。。。 。
据悉，，，，，，，近期关于科技巨头的抛售来自于机构投资者，，，，，，，而散户反而在“买跌”，，，，，，，这不禁让人质疑——是不是专业投资者嗅到了未知的危害？？？？？？
据第一财经相识，，，，，，，高盛生意员考博史女士（Lee Coppersmith）在最新发给客户的报告中写道，，，，，，，宏观情形总体上依然支持，，，，，，，基本面（盈利情形）较好，，，，，，，但手艺面有所恶化，，，，，，，AI领域也日趋重大。。。。。 。
详细而言，，，，，，，美股整体业绩稳健，，，，，，，总体切合预期。。。。。 。标普500指数因素股中约75%的公司已宣布业绩，，，，，，，每股收益同比增添约12%，，，，，，，中位数公司靠近高个位数增添。。。。。 。营收受益于经济运动和美元走软，，，，，，，利润率体现好于预期，，，，，，，部分市场公司上调了2026年的盈利预期。。。。。 。所有这些都未引起特殊大的争议，，，，，，，并且也不是近期股价走势的主要驱动因素，，，，，，，压力着实来自机构投资者对市场的前瞻性辩说。。。。。 。
被担心遭遇AI攻击的软件板块在已往三个月下跌了约24%，，，，，，，但未来两年的盈利预估现实上高约5%。。。。。 。“我们在多个涉及AI的行业看到了类似的动态——业绩体现优异，，，，，，，盈利预期上调，，，，，，，但市盈率（估值）泛起显着压缩。。。。。 。投资者越来越关注利润的长期性，，，，，，，而不是短期盈利的强劲。。。。。 。”考博史女士称。。。。。 。
更要害的一点在于，，，，，，，2026年美国超大规模云效劳商的资笔僻出约为6600亿美元，，，，，，，比几周前的预计横跨约1200亿美元，，，，，，，攻击投资者信心的是，，，，，，，这一增添是以回购为价钱的。。。。。 。
据统计，，，，，，，标普500指数回购在第四序度同比下跌了约7%，，，，，，，而超大规模云效劳商的资笔僻出将消耗今年凌驾90%的现金流。。。。。 。
只管云云，，，，，，，鉴于整体基本面配景依然具有支持力，，，，，，，投资机构仍倾向于以为目今市场处于康健的回调之中，，，，，，，问题在于回调会一连多久、幅度有多深。。。。。 。
景顺首席全球市场战略师莱维特（BrianLevitt）对第一财经体现，，，，，，，标普500涵盖的大大都板块今年以来依然坚持上涨态势。。。。。 。美国以外的股市也维持了之前的涨势。。。。。 。此前市场由少少数公司领涨，，，，，，，现在向导职位如预期普遍轮动。。。。。 。目今所见并非周期逆转或所谓“AI泡沫”破碎，，，，，，，而是势头放缓后市场泛起的康健调解。。。。。 。只管已往一周市场波动加剧、市场情绪略显低迷，，，，，，，但整体基本面配景仍然较为起劲。。。。。 。
微信编辑| 小羊
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