2月20日，， ，， ，，，港股迎来马年首个天津渤海物流运营有限公司开市日。。。 。。。香港恒生指数收跌1.10%，， ，， ，，，恒生科技指数收跌2.91%。。。 。。。唬唬唬�；；チ萍脊善盏� ，， ，，，百度集团-SW（09888.HK）跌超6%，， ，， ，，，阿里巴巴-W（09988.HK）跌近5%。。。 。。。半导体股走弱，， ，， ，，，华虹半导体（01347.HK）跌近6%，， ，， ，，，中芯国际（00981.HK）跌超3%。。。 。。。
AI应用股逆市走强，， ，， ，，，智谱（02513.HK）尾盘涨幅一度扩大至45.47%，， ，， ，，，股价最高报739港元，， ，， ，，，总市值突破3200亿港元。。。 。。。2月以来累计大涨220.51%。。。 。。。MINIMAX-WP（00100.HK）涨14.52%，， ，， ，，，市值突破3000亿港元。。。 。。。
新闻面上，， ，， ，，，MiniMax近期上线全球首个为Agent场景原生设计的生产级模子MiniMax M2.5，， ，， ，，，并推出低延迟版本，， ，， ，，，引发开发者抢购。。。 。。。中金公司最新研报首次笼罩该股，， ，， ，，，给予“跑赢行业”评级，， ，， ，，，目的价1109港元。。。 。。。
2月16日，， ，， ，，， 智谱宣布启动“算力合资人”招募妄想。。。 。。。一是芯片厂商，， ，， ，，，智谱愿开放焦点手艺接口，， ，， ，，，团结开展针对GLM-5的底层优化。。。 。。。二是算力同伴与推理效劳商：共建更高并发、更低延迟的推理网络。。。 。。。三是其他形式的算力相助。。。 。。。
别的，， ，， ，，，在完成上一轮 5 亿美元（现汇率约合 34.58 亿元人民币）融资仅一个多月后，， ，， ，，，月之暗面 Kimi 新一轮超 7 亿美元（现汇率约合 48.41 亿元人民币）的融资即将完成交割，， ，， ，，，本轮由阿里、五源、九安等老股东团结领投，， ，， ，，，腾讯也加入投资。。。 。。。别的，， ，， ，，，其新一轮 100-120 亿美元（现汇率约合 691.52 - 829.82 亿元人民币）估值的融资亦已经开启，， ，， ，，，照此盘算，， ，， ，，，Kimi 最新估值直接翻倍并突破 100 亿美元大关，， ，， ，，，总额超 12 亿美元的一连两轮融资也是近一年来大模子行业的最高融资金额。。。 。。。
招商证券近期宣布的研报指出，， ，， ，，，AI应用领域近期泛起出手艺突破与商业化竞争同步深化的鲜明趋势。。。 。。。AI应用相关手艺迎来焦点突破。。。 。。。叠加“人工智能+”行行动为国家中恒久生长战略，， ，， ，，，为行业提供坚实恒久支持。。。 。。。指数估值水位略高，， ，， ，，，但在工业趋势与政策盈利的双重驱动下，， ，， ，，，上行空间值得期待。。。 。。。
国联民生证券在研报中指出："近期海内外多个大模子宣布新功效或举行生态整合，， ，， ，，，有望引领新一轮大模子立异潮。。。 。。。随着Agent时代的到来，， ，， ，，，互联网价值链的重构已经最先，， ，， ，，，正从古板注重流量规模的逻辑转向关注行为执行、能力挪用、治理可控和效果付费的商业模式。。。 。。。"开源证券也在研报中体现："AI应用规则从手艺陪跑者跃升为新一轮科技叙事的焦点主角，， ，， ，，，其商业化历程加速、用户行为重构与盈利模式清晰化，， ，， ，，，或标记着AI投资主线已从'算力基建'周全转向'场景兑现'。。。 。。。"
华泰证券以为，， ，， ，，，从2025年开天津渤海物流运营有限公司始，， ，， ，，，随着AI高速生长，， ，， ，，，云盘算需求日益膨胀，， ，， ，，，且AI训练/推理历程关于通用算力也有显着拉动，， ，， ，，，叠加Intel产能爬坡节奏较缓，， ，， ，，，导致短期泛起供需失衡的情形。。。 。。。更恒久来看，， ，， ，，，Agentic AI的快速生长，， ，， ，，，AI事情负载从算力麋集型走向系统麋集型，， ，， ，，，其中使命调理、工具/API/剧本挪用、沙盒/虚拟情形运行、数据剖析、编译/测试等均可基于CPU运行，， ，， ，，，CPU在AI系统中的主要性显着抬升。。。 。。�？？？？？？？春肁gentic AI生长驱动CPU重新迎来高速生长，， ，， ，，，也重点看好外洋CPU缺货加速海内CSP关于CPU采购的国产替换。。。 。。。