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突破3000亿，，，，，，，，智谱杀疯了！

2026-03-03 17:54:24

文 / 安妮

泉源 / 节点财经

初五迎财神，，，，，，，，是刻在中国人骨子里的春节仪式。。。。。。

2026年马年头五（2月21日），，，，，，，，港股开市首日，，，，，，，，中国AI企业用一场震撼的市值狂飙，，，，，，，，完成了一场属于科技行业的“硬核迎财神”——智谱单日暴涨42.72%，，，，，，，，收盘报725港元，，，，，，，，市值突破3232亿港元；；；；；MiniMax同步发力，，，，，，，，收涨14.52%，，，，，，，，报970港元，，，，，，，，市值突破3042亿港元。。。。。。

这不是无意的资源狂欢，，，，，，，，而是中国AI工业成熟度的直观体现：两家建设仅数年的AI公司，，，，，，，，以超3000亿港元的市值体量，，，，，，，，正式逾越京东、快手、携程等“古板”互联网巨头，，，，，，，，并稳步迫近百度。。。。。。

《节点财经》看来，，，，，，，，这标记着中国科技工业的焦点赛道，，，，，，，，已从消耗互联网周全转向人工智能。。。。。。

智谱狂飙

追溯智谱生长的历程，，，，，，，，还要回到清华的校园中。。。。。。

时间回到2006年，，，，，，，，清华大学盘算机系知识工程实验室（KEG）宣布了名为AMiner的产品，，，，，，，，其焦点是使用人工智能挖掘科研纪律，，，，，，，，这为日后智谱的手艺涤讪了基础。。。。。。

2019年，，，，，，，，为了将科研效果施展出最大价值，，，，，，，，借助KEG实验室过往手艺积累，，，，，，，，智谱由此建设。。。。。。其中，，，，，，，，清华盘算机系着名教授唐杰担当首席科学家；；；；；清华立异领军工程博士张鹏担当CEO兼总司理，，，，，，，，主导营业、研发与运营；；；；；刘德兵出任董事长，，，，，，，，认真战略与治理。。。。。。

在智谱生长的故事中，，，，，，，，不但有清华系的手艺积累，，，，，，，，尚有投资人的坚定下注。。。。。。

资源的一连加码，，，，，，，，进一步助推了智谱的生长。。。。。。阻止上市招股书最新变换，，，，，，，，智谱的股东阵营堪称“豪华”，，，，，，，，涵盖了全工业链资源：既有中科创星、达晨财智、君联资源、红杉中国、高瓴等一线创投契构，，，，，，，，也有美团、蚂蚁、阿里、腾讯等工业资源，，，，，，，，尚有北京、上海、成都等多地地方国资加持，，，，，，，，其中君联资源及其治理的社保中关村专项基金，，，，，，，，是智谱最大的外部投资人。。。。。。

凌驾50家机构的配合背书，，，，，，，，不但为智谱提供了富足的资金支持，，，，，，，，更带来了手艺、渠道、场景等多方面的资源协同。。。。。。

现在，，，，，，，，狂飙突破3000亿港元，，，，，，，，智谱上涨的缘故原由是什么？？？？？

就在今年2月，，，，，，，，智谱新一代基座模子GLM-5的宣布，，，，，，，，进一步验证了其手艺实力——该模子在编程能力上对齐ClaudeOpus4.5，，，，，，，，位居全球权威榜单第四、开源模子第一，，，，，，，，更完成了与多款国产算力平台的适配，，，，，，，，成为其股价暴涨的焦点催化剂之一。。。。。。

在市场欢呼之余，，，，，，，，也有质疑声：智谱怎样一连支持这一市值？？？？？

《节点财经》看来，，，，，，，，虽然资源市场给予了高估值，，，，，，，，可是疑问者的要害问题在于其盈利能力。。。。。。2022年至2024年，，，，，，，，智谱净亏损划分为1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元，，，，，，，，亏损规模三年扩张超20倍；；；；；2025年上半年净亏损进一步扩大至23.58亿元，，，，，，，，同比增幅达91%。。。。。。

财务数据的交织比照更显严肃。。。。。。2022年至2025年上半年的三年半时间里，，，，，，，，智谱累计营收仅6.85亿元，，，，，，，，而累计净亏损已突破62亿元，，，，，，，，亏损占收入的比重从2022年的250.2%飙升至2025年上半年的1235.3%。。。。。。

这意味着，，，，，，，，智谱每获得1元收入，，，，，，，，就需要肩负近10元的亏损，，，，，，，，收入规模难以对冲本钱压力。。。。。。

那么，，，，，，，，下一个问题是，，，，，，，，若是想要让3000亿港元的市值坐稳、坐实，，，，，，，，智谱还需要补哪些课？？？？？

《节点财经》看来，，，，，，，，智谱要支持起目今的高市值，，，，，，，，绝非仅凭手艺突破和资源加持就能实现，，，，，，，，更需要补齐“商业化变现、本钱管控、场景落地、全球化结构”四大焦点作业，，，，，，，，将手艺优势真正转化为可一连的盈利能力，，，，，，，，才华突破“高估值、高亏损”的困局，，，，，，，，实现市值与价值的匹配。。。。。。

而焦点就是补齐商业化变现的“短板”，，，，，，，，从“价值认可”走向“盈利兑现”。。。。。。只管GLM-5的提价获得市场起劲反�。。。。。。�，，，，，，但营收规模依然难以对冲本钱，，，，，，，，焦点在于变现模式较为简单，，，，，，，，太过依赖模子订阅和API挪用，，，，，，，，尚未形成多元化的盈利矩阵。。。。。。

智谱需要进一步挖掘手艺的商业价值，，，，，，，，一方面深化现有编程场景的变现潜力，，，，，，，，针对差别行业开发者推出定制化套餐，，，，，，，，提升单用户终身价值；；；；；另一方面拓展新的变现场景，，，，，，，，将GLM-5的编程、Agent能力与金融、制造、教育等行业需求深度团结，，，，，，，，推出行业解决计划，，，，，，，，挣脱对简单营业的依赖，，，，，，，，让手艺优势真正转化为营收增添的动力。。。。。。

唯有一直提高商业化能力，，，，，，，，智谱才华将资源付与的高估值，，，，，，，，转化为可一连的企业价值，，，，，，，，真正坐稳3000亿港元的市值，，，，，，，，挣脱“资源狂欢”的短期标签，，，，，，，，成为兼具手艺实力与盈利能力的AI龙头企业。。。。。。

整体造富：中国AI军团崛起

智谱的爆发，，，，，，，，并非个例，，，，，，，，而是中国AI企业整体崛起的一个缩影。。。。。。紧随厥后的MiniMax，，，，，，，，同样在资源市场上演“狂飙”戏码：1月9日上市首日，，，，，，，，MiniMax大涨近110%，，，，，，，，以后股价一连攀升，，，，，，，，仅已往6个生意日，，，，，，，，涨幅就凌驾80%，，，，，，，，现在市值已突破3000亿港元，，，，，，，，与智谱形成“双雄并立”的名堂。。。。。。

MiniMax的崛起，，，，，，，，背后同样离不开资源的支持，，，，，，，，其股东阵营也收获了丰富回报。。。。。。

作为天使投资方的米哈游，，，，，，，，早年以2亿美元投后估值入局，，，，，，，，现在持有MiniMax约5.24%的股权，，，，，，，，对应最新市值靠近140亿港元，，，，，，，，投资回报倍数惊人；；；；；而高瓴、IDG资源、红杉中国、阿里、腾讯等机构，，，，，，，，也依附早期结构，，，，，，，，斩获了逾额收益。。。。。。

值得关注的是，，，，，，，，MiniMax的焦点竞争力在于Agent场景的突破，，，，，，，，其2026年2月上线的最新旗舰模子MiniMaxM2.5，，，，，，，，作为全球首个为Agent场景原生设计的生产级模子，，，，，，，，性能对标ClaudeOpus4.6，，，，，，，，更实现了本钱的大幅优化——1万美元可支持4个Agent整年无休事情，，，，，，，，推动AI从“手艺验证”进入“规模替换”阶段，，，，，，，，这也是其获得资源认可的焦点逻辑。。。。。。

《节点财经》看来，，，，，，，，两大AI企业的千亿IPO，，，，，，，，其焦点意义不但在于资源层面的造富，，，，，，，，更在于验证了AI手艺从“实验室”走向“商业化”的可行性。。。。。。智谱依托开源模子生态构建竞争力，，，，，，，，MiniMax聚焦Agent场景实现差别化突破，，，，，，，，两种模式均实现了手艺与商业的良性循环，，，，，，，，也让全球投资者最先重新审阅中国AI军团的实力。。。。。。

未上市企业的融资动态，，，，，，，，同样印证着中国AI行业的热度。。。。。。月之暗面（Kimi）在2025年最后一天压哨官宣完成5亿美元C轮融资后，，，，，，，，最新新闻显示，，，，，，，，其新一轮超7亿美元融资已进入交割收尾阶段，，，，，，，，估值即将迈向100亿美元，，，，，，，，较上一轮融资估值近乎翻倍，，，，，，，，成为中国AI行业的又一“独角兽”。。。。。。

与此同时，，，，，，，，大洋彼岸的AI行业，，，，，，，，正上演着更为夸张的估值神话，，，，，，，，形成“海内外共振”的名堂。。。。。。马斯克将xAI并入SpaceX后，，，，，，，，合并后实体估值抵达1.25万亿美元，，，，，，，，创立了人类史上最大的独角兽企业，，，，，，，，其焦点逻辑在于构建“天基算力网络”，，，，，，，，突破地面能源对AI算力的物理限制。。。。。。

Amodei两兄妹开办的Anthropic，，，，，，，，完成300亿美元融资后，，，，，，，，估值升至3800亿美元，，，，，，，，成为全球第二大AI独角兽，，，，，，，，7位团结首创人也借此尽数跻身亿万富豪行列，，，，，，，，成为美国AI行业的“造富标杆”。。。。。。

而OpenAI在拿下软银超400亿美元融资后，，，，，，，，估值已升至5000亿美元巅峰，，，，，，，，现在正洽谈新一轮高达1000亿美元的融资，，，，，，，，若告竣，，，，，，，，其估值有望突破8500亿美元。。。。。。

这场全球AI造富运动中，，，，，，，，最令人动容的，，，，，，，，是通俗从业者的“财产自由”时机。。。。。。凭证智谱招股书，，，，，，，，阻止2025年6月末，，，，，，，，智谱共有883名员工，，，，，，，，其中452名员工持有公司股份，，，，，，，，持股比例高达51.2%。。。。。。

这意味着，，，，，，，，超3000亿港元的市值，，，，，，，，将孕育又一批富豪的降生。。。。。。

AI企业春晚秀

若是说资源市场的估值，，，，，，，，是中国AI企业“硬实力”的体现，，，，，，，，那么2026年总台春晚的AI大战，，，，，，，，则是各大企业争取C端入口、抢占用户心智的“软实力”比拼。。。。。。

《节点财经》看来，，，，，，，，差别于往年移动支付、电商导流的老套路，，，，，，，，今年春节，，，，，，，，字节、阿里、百度、腾讯等头部企业，，，，，，，，累计投入超105亿元红包及福利，，，，，，，，周全转向“AI入口流量之争”，，，，，，，，而这场较量的焦点，，，，，，，，早已从“简朴互动”升级为“生态渗透”。。。。。。

2026年央视春晚《贺花神》节目舞台画面

作为总台春晚独家AI云相助同伴，，，，，，，，字节跳动豆包无疑是这场大战的“赢家”。。。。。。早在春晚前一周，，，，，，，，豆包就上线“过年锦囊”系列玩法，，，，，，，，将红包发放与AI创作深度绑定，，，，，，，，用户需完成马年贺年海报天生、马年祝福语创作等AI使命，，，，，，，，才华解锁分层红包与春晚抽奖资格。。。。。。其奖池设置极具吸引力，，，，，，，，不但有最高8888元的现金红包，，，，，，，，更有10万份科技好礼，，，，，，，，涵盖宇树机械人、疾驰纯电CLA汽车使用权等重磅奖品，，，，，，，，乐成调动了用户加入热情。。。。。。

更要害的是，，，，，，，，豆包并未局限于“发红包”，，，，，，，，而是将AI手艺深度融入春晚生产链条，，，，，，，，实现了“从互动到赋能”的突破。。。。。。其背后的火山引擎，，，，，，，，将Seedance2.0视频天生模子应用于《贺花神》《驭风歌》等春晚节目的视觉创作，，，，，，，，精准还原水墨画墨韵、打造定制化视觉异景；；；；；通过空间视频手艺，，，，，，，，天生演员3D数字两全实现同台演出。。。。。。

数据显示，，，，，，，，2025年底豆包App日活跃用户已突破1亿，，，，，，，，除夕当天更是吸引用户完成超19亿次互动，，，，，，，，峰值每分钟推理吞吐量达633亿tokens，，，，，，，，进一步牢靠了其在海内AI应用赛道的领先职位。。。。。。

其他头部企业则依附自身生态优势，，，，，，，，走出了差别化路径。。。。。。

腾讯元宝依托微信社交生态，，，，，，，，推出“分10亿元现金红包”运动，，，，，，，，主打“无门槛、直接提现”，，，，，，，，用户通过逐日登录、简朴AI对话即可获得抽奖时机，，，，，，，，精准契合微信用户的使用习惯，，，，，，，，实现了高效拉新促活。。。。。。

阿里千问剑走偏锋，，，，，，，，将AI与消耗场景深度绑定，，，，，，，，启动30亿元“春节宴客妄想”，，，，，，，，用户对千问说出指令即可一键下单，，，，，，，，并使用25元无门槛免单卡，，，，，，，，笼罩主流茶饮品牌，，，，，，，，上线9小时订单量就突破1000万笔，，，，，，，，更发动三线及以下都会用户大幅增添，，，，，，，，后续加码的明星口令红包，，，，，，，，进一步降低加入门槛，，，，，，，，引爆社交撒播。。。。。。百度文心助手则团结自身搜索生态，，，，，，，，将红包互动与新春适用效劳团结，，，，，，，，上线写春联、查年俗、妄想出行等功效，，，，，，，，联动百度地图、百度网盘推出权益包，，，，，，，，用“高频效劳+红包”的模式，，，，，，，，击中用户春节刚需。。。。。。

《节点财经》看来，，，，，，，，这场春晚AI大战，，，，，，，，实质上是中国AI行业商业化落地的一次集中演练：各大企业不再纯粹追求“流量噱头”，，，，，，，，而是试图通过场景绑定、手艺赋能，，，，，，，，让AI真正融入用户一样平常生涯，，，，，，，，作育用户使用习惯——这也意味着，，，，，，，，中国AI行业的竞争，，，，，，，，已从简单的手艺比拼、资源比拼，，，，，，，，升级为“手艺+场景+生态”的综合比拼。。。。。。

结语：AI造富不是终点，，，，，，，，工业赋能才是焦点

智谱、MiniMax突破3000亿港元市值，，，，，，，，海内外AI企业估值狂飙，，，，，，，，春晚AI大战精彩纷呈，，，，，，，，这一系列征象背后，，，，，，，，是全球AI工业进入爆发期的一定效果。。。。。。但需要明确的是，，，，，，，，资源层面的“造富神话”，，，，，，，，只是AI行业生长的阶段性效果，，，，，，，，其焦点价值，，，，，，，，终究要回归到手艺立异与工业赋能上。。。。。。

马年伊始，，，，，，，，中国AI企业用一场“狂飙”开启了新的征程。。。。。。未来，，，，，，，，随着手艺的一连迭代、场景的一直拓展，，，，，，，，AI不但将继续创立更多“财产神话”，，，，，，，，更将深度赋能制造业、效劳业、金融业等各个领域，，，，，，，，重构工业名堂、改变生涯方法——这，，，，，，，，才是AI行业真正的“财产密码”，，，，，，，，也是中国AI军团走向全球的焦点底气。。。。。。

*题图由AI天生

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