文/王慧莹 窦文雪
编辑/子夜
7.17亿美元，，，，，，叮咚买菜收购案灰尘落定，，，，，，买家是美团。。。。。。。
凭证通告，，，，，，收购完成后，，，，，，叮咚买菜将成为美团的间接全资隶属公司，，，，，，但叮咚买菜外洋营业不在本次生意规模内，，，，，，将在交割前完成剥离。。。。。。。生意过渡期内，，，，，，叮咚买菜将凭证生意前的模式继续谋划。。。。。。。
图源叮咚买菜官网
这笔收购，，，，，，看似是生鲜电商洗牌的一个通例节点，，，，，，实则是即时零售战局进入要害分水岭的明确信号。。。。。。。
再聚焦到天平两头，，，，，，这或许是叮咚买菜和美团最理性的选择。。。。。。。
昔时以前置仓大战中幸存下来的叮咚买菜，，，，，，依附供应链和自有品牌，，，，，，在生鲜赛道蹚出一条自己的路。。。。。。。但只管实现盈利，，，，，，资源对其恒久生长性仍存疑。。。。。。。
生鲜战场已是巨头游戏，，，，，，京东七鲜扩张加速，，，，，，盒马重启前置仓，，，，，，自力平台若想维持增添，，，，，，难免重陷消耗战，，，，，，叮咚买菜耗不起。。。。。。。并入美团，，，，，，是为了生涯实力、转换赛道，，，，，，在更大的生态中追求稳固位置。。。。。。。
对美团而言，，，，，，这是一场防御式的进攻。。。。。。。小象超市虽然规模不小，，，，，，但在供应链上有待增强。。。。。。。收购后，，，，，，美团更深层的念头在于协同补强，，，，，，叮咚买菜能快速补足其在焦点消耗区域的前置仓密度与供应链深度。。。。。。。
更要害的是，，，，，，若是敌手将叮咚买菜收入囊中，，，，，，那美团则太被动。。。。。。。
小而美的自力电商平台用退场换取更有确定性的未来，，，，，，巨头用真金白银换来即时零售战场的弹药。。。。。。。这场马拉松，，，，，，又到了新的赛点时刻。。。。。。。
1、美团收购叮咚买菜，，，，，，7.17亿美元值不值？？？？？？
这是一场令外界稍感意外的收购。。。。。。。
据晚点LatePost报道，，，，，，这轮收购谈判从去年12月中旬最先。。。。。。。这时代，，，，，，包括阿里、美团、京东、德弘资源等5—6家意向买方先后报价或尽调，，，，，，其中关于京东收购叮咚买菜的听说最为麋集。。。。。。。
美团是最早加入报价的买方之一，，，，，，但早期收购意图并不明确，，，，，，却成了最终买方。。。。。。。
凭证协议，，，，，，在确保目的集团净现金不低于1.5亿美元的情形下，，，，，，转让方可从目的集团提取不凌驾2.8亿美元的资金，，，，，，加上美团支付的7.17亿美元，，，，，，包括首创人梁昌霖在内的叮咚买菜股东将从这笔收购生意中获得9.97亿美元回报。。。。。。。
据连线Insight相识，，，，，，现在双方告竣的共识是，，，，，，叮咚买菜可以在交割前拿走2.8亿美元，，，，，，但需要留下1.5亿美元；；；； ；；美团需要支付7.17亿美元买下叮咚买菜，，，，，，并拿到叮咚买菜留下的1.5亿元美元。。。。。。。这意味着，，，，，，美团收购叮咚买菜的现实价钱为5.67亿美元，，，，，，而叮咚买菜现在的市值为5.94亿美元。。。。。。。
图源小象超市官方微博
这个价钱，，，，，，美团买下叮咚买菜，，，，，，事实钟值？？？？？？
现实上，，，，，，这场生意，，，，，，是美团做深即时零售生态、牢靠焦点壁垒的要害一步。。。。。。。
去年2月，，，，，，美团CEO王兴召开了一场总监级别以上的内部相同会。。。。。。�；；；； ；；嵘�，，，，，，除了美团焦点营业外地商业，，，，，，王兴提出了他作为CEO会更多关注的三个偏向，，，，，，食杂零售是其中之一。。。。。。。
食杂零售，，，，，，对应美团的恒久使命 “帮各人吃得更好，，，，，，生涯更好”，，，，，，笼罩包括自营生鲜零售清静台零售营业。。。。。。。此前，，，，，，快驴、小象、优选等营业都被合并于此。。。。。。。
美团的思绪在于，，，，，，像日用百货等品类，，，，，，美团有即时零售平台美团闪购，，，，，，即美团闪电仓；；；； ；；像生鲜这类强时效性品类，，，，，，美团接纳前置仓模式，，，，，，即小象超市。。。。。。。
相比于闪电仓，，，，，，小象超市所处的生鲜赛道本钱高、消耗大、盈利难，，，，，，是个更难做的生意。。。。。。。生鲜的复购率的崎岖，，，，，，直接决议用户对即时配送平台的依赖度，，，，，，更是美团与其他巨头拉开差别的焦点战场。。。。。。。
关于美团而言，，，，，，这笔收购绝非暂时起意的资源行动，，，，，，而是其在生鲜即时零售赛道，，，，，，经由战略试错、名堂研判后，，，，，，做出的精准且须要的战略补位。。。。。。。只管小象超市现在的市场规模尚可，，，，，，但在华东等区域，，，，，，小象超市的优势不敷显着，，，，，，而叮咚买菜的加入，，，，，，恰恰补足这一块拼图。。。。。。。
美团很清晰现在的牌局。。。。。。。从去年炎天外卖大战最先，，，，，，外卖营业受到阿里、京东的奇袭，，，，，，一连升级的即时零售博弈愈演愈烈，，，，，，美团作为防守方，，，，，，拿到更多的筹码才会在这场大战中游刃有余。。。。。。。
相比于餐饮外卖，，，，，，美团在生鲜赛道的优势不敷显着，，，，，，尤其是就地上玩家都将前置仓作为基建中的主要一环，，，，，，若是在前置仓领域丧失一局，，，，，，美团防守的本钱势必增添，，，，，，甚至陷入被动。。。。。。。
美团收购叮咚买菜，，，，，，是防御，，，，，，也是进攻。。。。。。。此时再回看美团拿下叮咚买菜这一行动，，，，，，是一场深图远虑的效果。。。。。。。
从残酷的前置仓战争中活下来，，，，，，叮咚买菜是第一个真正意义上跑通前置仓模式的玩家。。。。。。。
2025年三季度，，，，，，叮咚买菜实现营收66.6亿元人民币，，，，，，创历史季度最高；；；； ；；净利润0.8亿元人民币，，，，，，一连7个季度实现通用会计准则标准下盈利。。。。。。。
这背后，，，，，，除了发力自有产品，，，，，，叮咚买菜通过全链路数字化举行细腻化运营，，，，，，大幅降低生鲜消耗率。。。。。。。叮咚买菜CTO蒋旭在2025年中接受采访时曾体现，，，，，，叮咚买菜的整体消耗率在1.5%，，，，，，远低于行业平均水平。。。。。。。
图源叮咚买菜官网
除了盈利，，，，，，叮咚买菜尚有“人”。。。。。。。阻止2025年9月，，，，，，叮咚买菜已在海内运营凌驾1000个前置仓，，，，，，月购置用户数凌驾700万。。。。。。。
可以预见的是，，，，，，这是一场双向匹配的生意，，，，，，背后藏着美团深耕生鲜即时零售的久远考量。。。。。。。正如叮咚买菜CEO梁昌霖所言，，，，，，双方合并是更具远见的决议。。。。。。。
2、生鲜之战难打，，，，，，美团与叮咚买菜怎样协同？？？？？？
作为即时零售中最刚需、高频的入口，，，，，，生鲜赛道是美团和叮咚买菜的兵家必争之地。。。。。。。
在已往的一年中，，，，，，美团带着小象超市、京东带着京东七鲜、阿里带着盒马，，，，，，每一家互联网大厂都在生鲜赛道中攻城略地。。。。。。。
大厂入局之下，，，，，，行业规模进一步扩大。。。。。。。凭证商务部研究院宣布的即时零售行业生长报告，，，，，，2026年我国即时零售规模将突破1万亿元，，，，，，预计到2030年，，，，，，将抵达2万亿元，，，，，，“十五五”时代年均增速将达12.6%。。。。。。。
但市场中的明争冷战愈发强烈，，，，，，战场的时势也愈发阴险。。。。。。。
率先遭到洗牌的是社区团购模式，，，，，，大厂们铩羽而归，，，，，，创业公司相继消逝，，，，，，这一赛道最终没剩几个玩家。。。。。。。
但退出社区团购模式的几家大厂照旧不想放弃生鲜这块蛋糕，，，，，，纷纷加码生鲜即时零售赛道。。。。。。。
只管几家企业在蹊径上各有着重，，，，，，例如京东七鲜更着重前置仓与实体店团结的模式；；；； ；；盒马走的是超市和折扣超市并驾齐驱的蹊径；；；； ；；美团小象超市则是以前置仓模式为主。。。。。。。
但实质上，，，，，，几家企业都是在抢夺统一批消耗者，，，，，，目的都是要建设多个业态并驾齐驱的模式。。。。。。。
而美团的小象超市虽然在近几年生长迅速，，，，，，但与其他玩家相比尚未有显著优势，，，，，，现在，，，，，，其快速扩张，，，，，，并向前置仓+门店+折扣店偏向起劲的意图已经展现。。。。。。。
例如去年12月，，，，，，小象超市在北京开出首家线下门店，，，，，，该门店的面积约莫为4500平方米，，，，，，属于大店模式。。。。。。。美团旗下的折扣超市快乐猴，，，，，，则是在去年8月也开出了首店，，，，，，凭证多家媒体在去年7月时的报道，，，，，，美团快乐猴彼时已签约10家店左右，，，，，，装修及装修完待开业的则有4家店，，，，，，其起源定的开店目的是1000家店。。。。。。。
在前置仓方面，，，，，，美团也需要扩容。。。。。。。
美团CEO王兴曾在2025年第三季度财报电话会中透露，，，，，，“我们拥有近1000家小象超市（前置仓），，，，，，漫衍在20个都会，，，，，，我们将有更多资源投入到小象超市的拓展中，，，，，，并妄想笼罩所有一、二线都会。。。。。。。”
收购叮咚买菜，，，，，，最主要且直接的价值，，，，，，就是增补美团的前置仓结构，，，，，，现在双方的前置仓网络都较为重大，，，，，，但结构的区域重合度不高。。。。。。。
小象超市主要集中在北京和深圳，，，，，，这两个都会孝顺了其50%的单量；；；； ；；而叮咚买菜在长三角地区的渗透率更高，，，，，，尤其是在上海地区有300个前置仓。。。。。。。
除此之外，，，，，，想要开线下大店的小象超市，，，，，，也需要强盛的供应链作为支持。。。。。。。而从2017年就最先结构的叮咚买菜，，，，，，已经建设起了完善的供应链系统。。。。。。。
图源叮咚买菜官网
凭证叮咚买菜首创人梁昌霖在果真信里的先容，，，，，，“叮咚这些年建设了很强的供应链能力，，，，，，85%以上生鲜源头直采，，，，，，12家自营工厂，，，，，，2家自营农场。。。。。。。”
他也剖析了叮咚与小象超市合并后的三大竞争力，，，，，，“极致的商品力，，，，，，超预期的效劳力，，，，，，和通过供应链系统打造的极致效率，，，，，，不会由于合并而消逝，，，，，，反而会在更大的平台上施展更大的价值。。。。。。。”
无论从双方现在的生长现状，，，，，，照旧从未来的目的来看，，，，，，相比于相互抢夺对方的生涯空间，，，，，，相助才是最有利的方法。。。。。。。
3、叮咚买菜卖身，，，，，，一个理性的选择
关于叮咚买菜的“卖身”，，，，，，或许有些人会感应惊讶。。。。。。。
这家生鲜电商品牌，，，，，，现实上已经跑过了最艰难的时期，，，，，，其自2022年以来就实现了盈利，，，，，，阻止现在，，，，，，叮咚买菜已经一连12个季度交出了盈利的效果单。。。。。。。
这得益于叮咚买菜找到了一条适合自己的蹊径——放弃盲目扩张，，，，，，转向精耕细作。。。。。。。
早在2021年，，，，，，梁昌霖就在财报会上提出了“效率第一，，，，，，适当思量规模”的口号。。。。。。。次年，，，，，，叮咚买菜又陆续撤出了天津、厦门、成都等多个都会，，，，，，在2023年的统一时期，，，，，，叮咚买菜又关闭了重庆、成都的所有站点。。。。。。。
图源叮咚买菜官网
随后，，，，，，叮咚买菜一边缩小规模，，，，，，一边用一套数字化系统，，，，，，在提升生产补货效率、降低消耗上下了很大功夫。。。。。。。
凭证36氪的报道，，，，，，叮咚买菜每24小时就会对所有仓的SKU做一次展望，，，，，，在参考大仓及前置仓的人力及库存后，，，，，，凭证“最小颗粒度”制订生产与补货妄想。。。。。。。
供应商拿到采购单后，，，，，，再通过运输系统把货物送至大仓，，，，，，其中部分产品会在大仓中生产、打包为标品，，，，，，再分派到差别的前置仓。。。。。。。
阻止2023年底，，，，，，叮咚买菜实现了前置仓90%的采购都由系统直接完成。。。。。。。就算是极端天气下，，，，，，系统对商品展望的准确率也能坚持在85%以上；；；； ；；消耗率已恒久控制在1%-2%。。。。。。。
在互联网大厂纷纷加码生鲜即时零售的2025年，，，，，，叮咚买菜依然没急着扩张。。。。。。。梁昌霖提出了“一寸窄、一公里深”的战略。。。。。。。
其中，，，，，，“窄”代表专注生鲜食物，，，，，，不做所有人的75分，，，，，，只做少数人的120分；；；； ；；“深”代表一直加入供应链链条。。。。。。。
与此同时，，，，，，叮咚买菜还在组织架构上举行了厘革，，，，，，建设10个自力商品开发事业部，，，，，，由焦点高管带队，，，，，，确保每个品类都能获到手艺支持和资源投入。。。。。。。
叮咚买菜这种恒久将SKU数目控制在3000个以内，，，，，，并审慎扩张的做法，，，，，，与市场其他玩家的打法不太一样。。。。。。。
与叮咚买菜一样以前置仓模式为主的朴朴和小象超市，，，，，，近年来均在扩品类、扩大单仓面积，，，，，，从已往一两千款生鲜商品，，，，，，生长到售卖上万种食物和日百标品。。。。。。。
京东与盒马，，，，，，一个通过七鲜门店生长前置仓营业，，，，，，推出仓店团结的模式，，，，，，另一个在2025年重启了前置仓营业。。。。。。。
两家互联网大厂也在2025年一连赛马圈地。。。。。。。阻止2026年1月，，，，，，京东七鲜天下门店总数已超70家；；；； ；；盒马在2026年1月宣布，，，，，，去年共进入40个新都会；；；； ；；阻止2025年12月31日，，，，，，天下的盒马NB门店数超400家。。。。。。。
在这样的情形下，，，，，，创业公司不与大厂“掰手腕”，，，，，，选择适合自己的路径是明智之举。。。。。。。但在生鲜赛道逐渐演化为大厂之战后，，，，，，单打独斗压力也不会小。。。。。。。
梁昌霖在去年12月就曾向治理层成员透露，，，，，，他以为海内的生鲜前置仓营业已经不再适合创业公司，，，，，，至公司入场会做得更好。。。。。。。
因此，，，，，，他才会在此时带着叮咚买菜转向，，，，，，追求收购。。。。。。。事实，，，，，，叮咚买菜好禁止易艰难盈利，，，，，，不可再次陷入烧钱模式。。。。。。。与美团协同作战，，，，，，优势互补，，，，，，可能是更理性的选择。。。。。。。
正如梁昌霖所言，，，，，，美团和叮咚买菜将“放下相向的较量，，，，，，转为并肩的同航”。。。。。。。这不但是叮咚买菜近九年创业故事的转折点，，，，，，更是即时零售行业从群雄逐鹿走向巨头比拼的标记性事务。。。。。。。暗潮涌动中，，，，，，一场全新的生态之战已然打响。。。。。。。
（本文头图泉源于小象超市官方华恒科技有限公司微博、叮咚买菜官网。。。。。。。）