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叮咚买菜故事终结，，，，，，，，生鲜电商进入巨头时代

2026-03-02 06:53:44

叮咚买菜乐成嫁入“权门”。。。。。。。。

2026年2月5日，，，，，，，，美团在港交所宣布通告，，，，，，，，将以约7.17亿美元的初始对价，，，，，，，，收购叮咚买菜中国营业100%股权。。。。。。。。收购完成后，，，，，，，，目的公司将成为美团间接全资隶属公司，，，，，，，，财务业绩也将并入美团财务报表。。。。。。。。

正如叮咚买菜首创人梁昌霖在内部信中所言，，，，，，，，“面向未来，，，，，，，，我们做出了一个更具远见的决议：放下相向的较量，，，，，，，，转为并肩的同航。。。。。。。。”作为一经的生鲜电商“三巨头”之一，，，，，，，，叮咚买菜被美团并购，，，，，，，，很洪流平上说明，，，，，，，，中国生鲜电商行业将进入巨头整适时代。。。。。。。。

只管以后，，，，，，，，中国生鲜电商行业不会再有叮咚买菜的“故事”，，，，，，，，但比照轰然坍毁的逐日优鲜，，，，，，，，能被巨头并购，，，，，，，，于叮咚买菜而言，，，，，，，，算得上一个体面的下场。。。。。。。。

一、叮咚买菜“卖身”背后

众所周知，，，，，，，，移动互联网滥觞之初，，，，，，，，曾催生诸多立异业态，，，，，，，，这其中就包括生鲜电商。。。。。。。。2016年前后，，，，，，，，逐日优鲜、盒马鲜生、叮咚买菜等生鲜电商企业先后建设，，，，，，，，均主打“前置仓”模式。。。。。。。。

这些生鲜电商企业之以是不约而同地选择前置仓模式，，，，，，，，主要是由于该模式可以有用解决生鲜的时效、消耗、履约等痛点。。。。。。。。好比，，，，，，，，财报显示，，，，，，，，2024年Q1，，，，，，，，叮咚买菜生鲜商品的周转周期仅为5天，，，，，，，，端到端消耗率仅1.5%。。。。。。。。

不过需要注重的是，，，，，，，，由于履约本钱刚性极高、盈利模子懦弱，，，，，，，，前置仓模式也导致生鲜电商企业普遍深陷亏损的泥潭。。。。。。。。

对此，，，，，，，，2019年，，，，，，，，盒马首创人侯毅曾体现，，，，，，，，“前置仓是做给VC看的伪命题，，，，，，，，不可能盈利。。。。。。。。”昔时年底，，，，，，，，盒马将前置仓调解为社区超市盒马MINI。。。。。。。。

为了尽快买通商业闭环，，，，，，，，叮咚买菜于2021年提出“效率优先，，，，，，，，兼顾规模”生长战略，，，，，，，，相继关闭珠海、唐山、宣城等都会的站点，，，，，，，，偏安华东一隅。。。。。。。。与此同时，，，，，，，，叮咚买菜还鼎力大举压缩各项用度，，，，，，，，以节约资金本钱。。。。。。。。

在一系列降本增效行动的发动下，，，，，，，，叮咚买菜终于稳固释放利润。。。。。。。。凭证天眼查媒体综合信息，，，，，，，，以及财报显示，，，，，，，，2025年Q3，，，，，，，，叮咚买菜营收66.6亿元；；；；；；；Non-GAAP标准下净利润1.01亿元，，，，，，，，净利润率1.5%，，，，，，，，一连十二个季度Non-GAAP标准下盈利。。。。。。。。

若是可以一连稳固盈利，，，，，，，，叮咚买菜也不失为一家“小而美”的企业。。。。。。。。然而，，，，，，，，近年来，，，，，，，，随着巨头纷纷加码生鲜电商营业，，，，，，，，叮咚买菜面临的不确定性越来越大。。。。。。。。

《晚点LatePost》援引叮咚买菜内部人士新闻称，，，，，，，，梁昌霖回归公司治理后，，，，，，，，经常问的一个问题是——怎样应对美团等公司的跟进？？？？？？？公司里很少有人能给他一个知足的谜底。。。。。。。。

显而易见，，，，，，，，作为一家即时零售企业，，，，，，，，叮咚买菜的焦点逆境并不在于是否愿意“小而美”，，，，，，，，而在于其所处的是一条处于“无限战争”状态的赛道。。。。。。。。

绝不夸张地说，，，，，，，，一旦遭遇巨头围剿，，，，，，，，叮咚买菜的生涯空间将被迅速压缩。。。。。。。。在此配景下，，，，，，，，实时“卖身”，，，，，，，，关于叮咚买菜来说，，，，，，，，可谓是危害最低、收益最高的理性出路。。。。。。。。

二、并入美团叮咚买菜将成小象超市新“引擎”

美团之以是选择并购叮咚买菜，，，，，，，，很洪流平上是希望通过新营业翻开想象空间。。。。。。。。

2025年Q3财报电话会上，，，，，，，，美团CEO王兴体现，，，，，，，，“小象正在飞速生长。。。。。。。。并且我信托我们是规模最大的在线杂货营业之一，，，，，，，，我们位列前二，，，，，，，，且增添速率最快。。。。。。。。我以为我们在那些新鲜食物方面特殊有优势。。。。。。。。以是，，，，，，，，我们妄想在小象超市加大投资。。。。。。。。”

据相识，，，，，，，，小象超市是美团旗下的自营前置仓即时零售营业，，，，，，，，前身为2019年1月推出的美团买菜，，，，，，，，2023年12月升级为现名。。。。。。。。

因切中了用户的刚需，，，，，，，，已往几年，，，，，，，，小象超市凶猛生长。。。。。。。。2025年6月，，，，，，，，雷峰网报道称，，，，，，，，2024年小象超市GMV靠近300亿元，，，，，，，，逾越叮咚买菜的255亿元。。。。。。。。财报显示，，，，，，，，2025年Q3，，，，，，，，美团包括小象超市在内的新营业板块营收280亿元，，，，，，，，同比增添15.9%。。。。。。。。

为了进一步扩大市场影响力，，，，，，，，小象超市妄想鼎力大举铺设前置仓。。。。。。。。阻止2025年尾，，，，，，，，小象超市拥有约1000个前置仓，，，，，，，，主要漫衍在华北。。。。。。。。36氪报道称，，，，，，，，2026年，，，，，，，，小象超市妄想开出700个前置仓，，，，，，，，近乎翻倍。。。。。。。。

小象超市钻营进一步扩张的配景下，，，，，，，，叮咚买菜可谓得天独厚的“引擎”。。。。。。。。一方面，，，，，，，，叮咚买菜已买通商业闭环，，，，，，，，并入小象超市，，，，，，，，有望发动美团新营业减亏。。。。。。。。

另一方面，，，，，，，，叮咚买菜的“大本营”在华东，，，，，，，，与小象超市的前置仓资源高度互补，，，，，，，，可助力后者在“江浙沪”等消耗能力较强的地区攻城略地。。。。。。。。凭证天眼查媒体综合信息，，，，，，，，及财报显示，，，，，，，，2025年Q3，，，，，，，，叮咚买菜上海、江浙区域的GMV划分同比增添24.5%和40%，，，，，，，，上海单日仓均单量约为1700单。。。。。。。。

除了营业层面可以带来直接利好，，，，，，，，美团并购叮咚买菜，，，，，，，，还能有用压制竞争敌手。。。。。。。。据悉，，，，，，，，此前京东曾妄想收购叮咚买菜，，，，，，，，以补足前置仓短板，，，，，，，，不过其未能在锁按期内签字，，，，，，，，美团最终得以生意。。。。。。。。

一位新闻人士对《晚点LatePost》体现，，，，，，，，“美团不想把基础设施留给京东或其他敌手，，，，，，，，不然以后在即时零售上防守的本钱会更高。。。。。。。。”

零态LT以为，，，，，，，，单就商业体现而言，，，，，，，，利润空间有限的叮咚买菜并非优质投资标的，，，，，，，，但在即时零售赛道深耕多年，，，，，，，，沉淀了丰沃的资源，，，，，，，，决议了其拥有极高的战略价值。。。。。。。。

现在，，，，，，，，随着即时零售工业竞争加剧，，，，，，，，美团终于看到了叮咚买菜的价值。。。。。。。。此番美团收购叮咚买菜，，，，，，，，不但有助于迅速补强并放巨细象超市的生长动能、有用牵制竞争敌手，，，，，，，，也可以在战略层面释放清晰的扩张信号，，，，，，，，有力提振资源市场的信心。。。。。。。。

三、生鲜电商迈入“巨头”时代

着实已往几年，，，，，，，，众多企业已用自己的履历和业绩证实晰，，，，，，，，前置仓生鲜电商商业模式保存先天缺陷，，，，，，，，很难斩获亮眼的业绩。。。。。。。。

然而颇为变态的是，，，，，，，，2024年以来，，，，，，，，美团、京东、阿里等互联网企业纷纷不约而同地加码前置仓生鲜电商营业。。。。。。。。好比，，，，，，，，2024年8月，，，，，，，，盒马重启前置仓模式；；；；；；；9月，，，，，，，，京东旗下的生鲜营业“七鲜”也在北京开出首个前置仓。。。。。。。。

零态LT以为，，，，，，，，巨头们纷纷加码利润微薄的生鲜电商，，，，，，，，并非执着于这一简单营业自己，，，，，，，，而是将其视为撬动更大零售国界、争取焦点用户与基础设施控制权的战略支点。。。。。。。。

2025年Q2财报电话会上，，，，，，，，王兴体现，，，，，，，，“除了外卖，，，，，，，，小象超市是使用频率最高的营业”，，，，，，，，由于“生鲜是一种高频消耗”，，，，，，，，因此美团意识到“小象超市可以去到的都会比想象中多”。。。。。。。。

“外卖大战”一年后的今天，，，，，，，，消耗者的正餐、奶茶需求已经获得了极大地知足。。。。。。。。此前较少涉猎的生鲜电商，，，，，，，，已然成为即时零售平台不可忽视的新增添点。。。。。。。。

另一方面，，，，，，，，与自力的生鲜电商平台仅谋划生鲜电商营业，，，，，，，，各项本钱高企差别，，，，，，，，即时零售平台手握数万万骑手，，，，，，，，实现了规模效应，，，，，，，，运力本钱更低。。。。。。。。因此，，，，，，，，即便前置仓生鲜电商业态的利润空间有限，，，，，，，，巨头们也更容易控制本钱，，，，，，，，阻止亏损。。。。。。。。

总而言之，，，，，，，，美团收购叮咚买菜，，，，，，，，关于中国生鲜电商行业来说，，，，，，，，称得上是一个要害的转折点。。。。。。。。虽然兜兜转转十余年，，，，，，，，行业再次回到前置仓的轨道，，，，，，，，但这并非原地踏步，，，，，，，，而是一次“换人再赛”。。。。。。。。

中国生鲜电商行业竞争的焦点，，，，，，，，已从模式立异与资源驱动，，，，，，，，转向对供应链整合能力、履约效率以及跨营业协同的系统性比拼。。。。。。。。生鲜电商不再是可以被单独拆解、自力讲故事的赛道，，，，，，，，而是深度嵌入即时零售、外地生涯系统之中的要害一环。。。。。。。。

在此配景下，，，，，，，，只有拥有重大用户基础、成熟运力网络和富足资源耐力的巨头，，，，，，，，才具备恒久加入竞争的资格。。。。。。。。�？？？？？？梢运担�，，，，，，中国生鲜电商已正式迈入“巨头时代”。。。。。。。。

作者｜邸天宇

编辑｜胡展嘉

运营｜陈佳慧

出品｜零态LT（ID：LingTai_LT）

头图｜网络果真用图

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