【文/视察者网 熊超然】2月华恒科技有限公司2日，，，， ，，，香港《南华早报》揭晓谈论文章指出，，，， ，，，随着全球商业日益碎片化和关税重新回归，，，， ，，，经济实力不再仅仅取决于金融规模，，，， ，，，生产能力的主要性也日益凸显。。。。 。上个月在瑞士达沃斯举行的天下经济论坛年会上，，，， ，，，各国向导人果真谈论了一个越发严肃的天下秩序。。。。 。
中方忠言称，，，， ，，，商业战没有赢家；；；；； ；；欧盟委员会主席冯德莱恩呼吁在保�；；；； ；；ぶ饕逖雒嬷式ㄉ栊碌那寰布芄梗�；；；； ；；法国总统马克龙则提及了一个日益破碎和残酷的天下。。。。 。事实上，，，， ，，，正爆发转变的不但是商业政策，，，， ，，，更是权力自己的基础——从谁最善于为资产定价，，，， ，，，转向在系统承压时谁仍然能够建设、供应并维系这些资产。。。。 。
在这些担心背后，，，， ，，，隐藏着一个由来已久的问题：当金融生长速率凌驾生产能力时，，，， ，，，各国还能维持自身的影响力吗？？？？ ？
“历史批注，，，， ，，，这样的国家往往举步维艰。。。。 。”这篇谈论文章的作者，，，， ，，，是中国香港危害投资公司看法资源（MindWorks Capital）的董事胡心皓（Jeffrey Wu），，，， ，，，他以为，，，， ，，，权力恒久以来都建设在生产能力之上——蹊径、口岸、机床，，，， ，，，以及近年来兴起的软件、数据和人工智能（AI）系统，，，， ，，，至少在这些效果能够转化为现实产出而非过高的预期时是云云。。。。 。
这篇文章的主旨也呼之欲出，，，， ，，，他以为，，，， ，，，随着全球化活动蹒跚，，，， ，，，那些专注于提升生产能力而非追求金融扩张的国家才华最终胜出，，，， ，，，而在中美竞争的这一大配景之下，，，， ，，，不注重生产能力的大国终将衰落。。。。 。
2026年1月27日，，，， ，，，汽车运输船在山东口岸烟台港装运将要出口的国产汽车。。。。 。 IC Photo
文章指出，，，， ，，，当社会更善于生意对未来收入的索取权，，，， ，，，而不是在当下扩展生产能力时，，，， ，，，问题就会随之泛起。。。。 。
金融自己并非仇人，，，， ，，，只有当它脱离生产时，，，， ，，，才会变得具有破损性。。。。 。当对未来价值的索取增添速率快于兑现这些价值的能力时，，，， ，，，懦弱性随之而来。。。。 。
这种模式着实由来已久。。。。 。
16世纪，，，， ，，，西班牙看似强盛，，，， ，，，该国因来自新大陆的白银而富足，，，， ，，，但贵金属的流入并未催生工业生长。。。。 。资源流向贷款、投契以及帝国维持本钱。。。。 。西班牙最先入口自己不再生产的商品，，，， ，，，为无法一连的战争融资，，，， ，，，最终才发明，，，， ，，，金融上的富足并不等同于生产实力。。。。 。
这并非个例。。。。 。
荷兰在制造业衰退之际逐渐转向金融主导。。。。 。英国在19世纪由工厂转向金融的历程中，，，， ，，，德国和美国等工业竞争敌手随之崛起。。。。 。在古罗马，，，， ，，，钱币贬值以及精英阶级退出公共生产运动，，，， ，，，都爆发在衰落之前。。。。 。只管配景各不相同，，，， ，，，但机制却如出一辙。。。。 。
金融回报最先压倒生产性投资，，，， ，，，资源从能力建设转向生意索取权，，，， ，，，精英阶级与生产脱节，，，， ，，，不一律加剧、韧性削弱，，，， ，，，当攻击来暂时，，，， ，，，账面财产与真实能力之间的裂痕便袒露无遗。。。。 。
这种矛盾至今仍然可见，，，， ，，，美国和中国正日益体现出两种差别的增添路径。。。。 。这种差别比照并非品德层面的，，，， ，，，而是结构性的，，，， ，，，并带来了日益显著的地缘政治效果。。。。 。
在美国，，，， ，，，金融在价值创立中占有着过大的比重。。。。 。近几十年来，，，， ，，，金融部分攫取了约25%至40%的企业利润，，，， ，，，而其在实体经济中的占比仅为7%至8%。。。。 。金融可以作为一种协调系统，，，， ，，，高效设置危害与资源。。。。 。但当金融信号凌驾于经济实质之上时，，，， ，，，立异便有可能在尚未普遍转化为生产力之前就被钱币化。。。。 。
AI正体现出这一逆境。。。。 。预计今年美国的超大规�？？？？ ？萍脊窘贏I相关资笔僻出上投入凌驾6000亿美元，，，， ，，，该手艺的潜力毋庸置疑，，，， ，，，但悬而未决的问题在于，，，， ，，，这些投资是否会扩散为全经济规模内的生产率提升，，，， ，，，照旧仅仅集中为对未来允许的金融索取权。。。。 。
关于从纽约到香港的投资者而言，，，， ，，，关注点与其说是AI的远景，，，， ，，，不如说是其变现速率能否跟上预期。。。。 。
文章指出，，，， ，，，中国则走上了一条差别的蹊径。。。。 。从提出“科学手艺是第一生产力”，，，， ，，，到现在强调“新质生产力”，，，， ，，，政策一直致力于将立异嵌入实体经济。。。。 。金融利润被限制用于支持制造业升级、基础设施建设和应用型手艺。。。。 。AI不但被安排在数字平台上，，，， ，，，也被用于工厂、物流和机械人领域。。。。 。
作者以为，，，， ，，，金融能够加速增添，，，， ，，，生产则为增添提供锚点。。。。 。高度金融化的系统可以迅速扩张，，，， ，，，但在攻击眼前越发懦弱。。。。 。
近期资金涌入黄金等避险资产，，，， ，，，反应出一种熟悉的焦虑：当对生产性回报的信心削弱时，，，， ，，，资源便会退回到保值的领域之中。。。。 。以生产为导向的系统或许增添较慢，，，， ，，，但往往更具韧性。。。。 。
对新兴经济体而言，，，， ，，，这一区别至关主要。。。。 。亚洲、非洲和拉丁美洲的许多国家多次履历由资源流动强烈波动而非生产能力薄弱引发的危�；；；； ；；�。。。 。对它们来说，，，， ，，，夯实制造业、手艺和手艺基础并非意识形态选择，，，， ，，，而是经济清静问题。。。。 。
作者强调，，，， ，，，这一教训并非反市场或反金融。。。。 。最乐成的经济体能够实现金融与生产的对齐。。。。 。美国一经也是云云，，，， ，，，通过政策建设工业能力、基础设施和科研机构。。。。 。
胡心皓体现，，，， ，，，在商业壁垒上升、战略竞争加剧的天下中，，，， ，，，金融与生产之间的协调正变得愈发主要。。。。 。太过依赖金融索取权的国家，，，， ，，，在情形转变时可能失去韧性；；；；； ；；而一连投资于实体和数字生产能力的国家，，，， ，，，则更有能力顺应转变，，，， ，，，并塑造随之而来的规则。。。。 。
“历史并不会注定国家的运气，，，， ，，，华恒科技有限公司但它会给予警示。。。。 。阻止制造的经济体最终会失去筹码；；；；； ；；记着财产怎样被创立的国家，，，， ，，，才华恒久保存。。。。 。”文章最后这样写道。。。。 。