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\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e\u003cspan data-widget=\"image\" style=\"display: inline-block; max-width: 100%\"\u003e\u003c!--IMG_0--\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(153, 153, 153); display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; overflow-wrap: break-word; text-align: center\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e题图来自：视觉中国\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2026年，， ，，，夏历丙午马年。。。。。。在东方文化的语境中，， ，，，马象征着奔腾、速率与不可阻挡的活力；；；；；；而在全球宏观经济的重大图景中，， ，，，这一年注定将成为一个充满强烈震荡与伟大重构并存的历史性转折点。。。。。。站在2026年的门槛上回望与前瞻，， ，，，我们不可简朴的从经济的角度推演全球商业和投资，， ，，，由于我们所面临的天下已不再是已往三十年谁人由新自由主义主导、追求效率优先的平滑全球化版本，， ，，，而是一个充满了地缘政治博弈、供应链盘旋镖效应以及手艺奇点爆发的非线性重大系统。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e全球商业与投资的底层逻辑正在履历一场深刻的范式转移。。。。。。一方面，， ，，，人工智能（AI）的爆发式增添正在物理天下的资源约束上强行搭建起一座通往生产力新纪元的高速铁路，， ，，，这一历程被ARK Invest界说为“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_0--\u003e伟大加速\u003c!--VERTICAL_CARD_END_0--\u003e”（The Great Acceleration）。。。。。。另一方面，， ，，，地缘政治的摩擦使得全球商业从纯粹的商业互利转向了以清静和主权为焦点的“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_1--\u003e有管制的互依\u003c!--VERTICAL_CARD_END_1--\u003e”（Controlled Interdependence）。。。。。。在这两股实力的撕扯下，， ，，，2026年的全球经济泛起出一种奇异的双轨特征：生产力的齿轮在AI的驱动下猖獗加速，， ，，，而生产关系的齿轮却在旧秩序的崩塌中滞后摩擦，， ，，，发出难听的噪音。。。。。。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp\u003e今天是夏历丙午马年第一天，， ，，，我想把自己对2026年全球商业与投资的思索，， ，，，团结历史回覆一个焦点问题：\u003cstrong\u003e在一个充满不确定性的丙午马年，， ，，，资源与中国出海企业应怎样寻找确定性的生涯与增添之道 ？？？？？？？？\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp class=\"text-big-title\"\u003e\u003cstrong\u003e丙午赤马\u0026amp;单春之年的劫与机\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2026年是中国夏历丙午马年，， ，，，今年是丙午马年并非通俗的马年是特殊的“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_2--\u003e红马单春年\u003c!--VERTICAL_CARD_END_2--\u003e”，， ，，，它是指中国古板干支纪年中的丙午年（天干“丙”属火，， ，，，地支“午”对应马，， ，，，形成“双火叠加”名堂，， ，，，以是2026年又称火马年、赤马年、红马年，， ，，，且立春仅一次且落在除夕前一天的特殊年份。。。。。。历史上这样的年份每60年泛起一次，， ，，，上一次是1966年，， ，，，下一次是2086年。。。。。。）由于其特殊性加之历史上爆发了诸多的自然灾难、政治和军事冲突，， ，，，民间俗称“赤马（丙午年）红羊（丁未年）劫”。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e农谚有云：“丙午年头火当值，， ，，，盛夏田土恐生烟”，， ，，，“红马单春年，， ，，，人收地也收”。。。。。。并不是说丙午马年欠好，， ，，，而是从历史和目今全球宏观趋势总结上看，， ，，，今年注定是一个矛盾的一年，， ，，，由于它既有重大的“劫”，， ，，，又孕育着“机”。。。。。。就像股市中各人经常说的“再熊的熊市，， ，，，也有人赚许多钱，， ，，，再牛的牛市也可以亏许多钱”。。。。。。怎样可以让自己站在“机” 的一方，， ，，，且还能从中赚到一些认知以内的回报，， ，，，那就需要每小我私家在其中提升自己“以史为鉴”能力，， ，，，并团结当今正在爆发的周遭和全球趋势脉络的把控能力了。。。。。。\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp class=\"text-img-note\"\u003e附1：国际上丙午年和丁未年主要事务（海内由于一些政治敏感因素，， ，，，感兴趣的同伴自行AI盘问）\u003c/p\u003e\u003cp data-exeditor-arbitrary-box=\"image-box\"\u003e\u003c!--IMG_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003cp class=\"text-img-note\"\u003e附2：中信里昂证券从流年角度对恒生指数的展望（虽然是证券公司出的官方报告，， ，，，可是需要各自斟酌）\u003c/p\u003e\u003cp data-exeditor-arbitrary-box=\"image-box\"\u003e\u003c!--IMG_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_0--\u003e\u003cstrong\u003e第一部分：全球宏观剖析：“伟大加速”与“齿轮摩擦”的辩证法\u003c/strong\u003e\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e从国际和海内的机构和投资人中可以清晰的看到，， ，，，2026年相比2025年是一个矛盾的一年，， ，，，既充满着各人担心的“AI泡沫”，， ，，，又闪闪发光着“无比优美的未来”，， ，，，生产力推动新一轮工业革命的勃勃生气。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2026年的投资和商业会在市场博弈和政治博弈中交替举行，， ，，，无论走哪一条路都需要每个直接加入其中的投资者，， ，，，有着辩证的思索能力和品评性的吸纳能力，， ，，，才华使得自己行稳致远。。。。。。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e1.1?凯茜·伍德“伟大的加速”?\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e最近看了一篇年近70岁的国际投资人凯茜·伍德针对2026年的投资演讲，， ，，，以为很是有意思。。。。。。她用“伟大加速”来形容她看到的未来增添范式。。。。。。在她的叙事里，， ，，，2026不是周期反弹，， ，，，而是“五大通用手艺平台”同时成熟并耦合的历史拐点：AI、机械人、储能、多组学、区块链一起把生产率推上新台阶。。。。。。她用工业革命后的履历做类比：手艺平台普及会让GDP增速泛起“台阶式跃迁”，， ，，，以是大胆押注到2030年美国现实GDP增速可能冲到7%。。。。。。要害证据不是情绪，， ，，，而是资源开支结构变了：这轮砸钱的焦点是GPU——算力时代的“石油”，， ，，，不是昔时铺了却闲置的“暗纤”。。。。。。每一块芯片都在被用来训练和推理；；；；；；而当基础设施真能转化为极致人效（好比少人手却超高产出的金融/链上公司），， ，，，宏观增添就可能从线性酿成非线性。。。。。。\u003c!--AI_AD_1000--\u003e\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003ch3\u003e1.2 付鹏的“齿轮模子”：生产关系的滞后与痛苦\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e近期也同步阅读了付鹏先生关于2026年的投资研判。。。。。。在他剖析框架里以“齿轮模子”把天下拆成三件事：生产力、生产关系、秩序。。。。。。问题不在AI不敷强，， ，，，恰恰在它太强、转得太快——而生产关系（分派、结构、劳动力适配）和秩序（全球治理、地缘规则）却愣住甚至生锈，， ，，，于是三齿轮咬合处爆出高温：撕裂、分解、冲突频发。。。。。。2016是旧动力熄火点，， ，，，之后进入长达25年的生产力重构期，， ，，，2026是要害验收窗口。。。。。。像昔时“中国修路究竟是债务泡沫照旧制度厘革引擎”的争论一样，， ，，，今天的AI算力基建成败不看投了几多钱，， ，，，而看它能否逼出生产关系的真正厘革、带来全要素生产率回报——不然就是更深的内卷与更顽固的有用需求缺乏。。。。。。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003ch3\u003e1.3 高盛与贝莱德：现实主义修正\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e在\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e高盛\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e和\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e贝莱德\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e关于2026年的投资报告中，， ，，，他们叙述了其对2026年投资的两种极端：不赌美国GDP未来 7%的增添事业，， ，，，也不把一切归罪于手艺失灵。。。。。。而是把2026看成“有增添、但带摩擦”的一年——增速大致稳健，， ，，，却要遭受关税、地缘、供应链重构的本钱抬升。。。。。。更要害的修正来自政治经济学：美国的一系列激举行动（对外更强硬的商业与资源诉求、对内更强烈的制度张力）不是任性，， ，，，而是对恒久分派失衡与社会矛盾的应激反应。。。。。�；；；；；；痪浠八�，， ，，，手艺可以加速，， ，，，但秩序与分派不配合，， ，，，天下就不会走向“相助共赢”，， ，，，更可能走向“博弈常态化”——现实主义的底色，， ，，，是冲突治理，， ，，，而不是乌托邦。。。。。。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003ch3\u003e1.4 从AI应用虽远，， ，，，到已具雏形\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e2026年虽然才已往不到两个月，， ，，，可是AI已经给全球上市的SAAS软件公司上了狠狠的一课。。。。。。他们被Anthropic?、OpenClaw两家美国公司搅动的天翻地覆，， ，，，特殊是美股纯软件公司一天的估值蒸发就凌驾万亿美金。。。。。。这两天放假自己在家里也麋集的体验了两个公司开发的云端AI?agent和外地化AI?agent，， ，，，使用体验可以说很是惊艳！好比我可以预想到的一种改变：好比互联网广告行业：现在广告是给人看的，， ，，，未来的广告是给AI?agent看的，， ，，，链路会切换成“广告主→AI agent→交付人”；；；；；；现在各人做的SEO，， ，，，未来做的一定是GEO；；；；；；现在平台的模式是CPC/CPM/CPA/CPS等模式，， ，，，未来应该没有CPM了取而代之的是APC/APA/APS。。。。。。好比未来创业公司：是一人公司，， ，，，一个碳基生命带着一群硅基生命一起创业干活！未来成熟公司：是几十个老练的有着富厚洞察力的行业专家型碳基生命带着一群有80分以上的硅基生命干活。。。。。。试想下未来若是所有AI 应用都能很是成熟的设置到千家万户的时间，， ，，，那会是怎样的一种效率和新的商业业态，， ，，，真的是很是期待。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp data-exeditor-arbitrary-box=\"image-box\"\u003e\u003c!--IMG_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_1--\u003e第二部分 全球商业新名堂：“有管制的互依”与桥梁国的崛起\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e2026年的全球商业已经离别了已往几十年“全球向左，， ，，，容纳开放”的自由商业，， ，，，而是转向为“全球向右，， ，，，伶仃守旧”的有管制互依。。。。。。以是我将2026年全球商业新名堂总结成了主辅双线：\u003cstrong\u003e主线-需求线：\u003c/strong\u003e经济周期波动→全球投资流向→工业需求→全球新增需求→中企出口风口品类及产品；；；；；；\u003cstrong\u003e辅线-危害线：\u003c/strong\u003e全球民粹\u0026amp;右倾�；；；；；；ぶ饕濉噬桃滴：μ嵘衅蟪隹谌范ㄐ越桓赌芰μ嵘�。。。。。。两条线仅供各人参考。。。。。。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e2.1 从自由商业到“有管制的互依”\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e2026年，， ，，，全球商业系统彻底离别了托马斯·弗里德曼笔下的“平展天下”理想，， ，，，进入了一种被称为“有管制的互依”（Controlled Interdependence）的新常态 。。。。。。这一看法由多位地缘政治学者和智库提出，， ，，，意指国家之间依然坚持着深度的经济联系，， ，，，但这种联系不再是基于纯粹的市场效率和较量优势，， ，，，而是被严酷限制在不威胁国家清静和战略自主的“清静沙箱”之内。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e在“有管制的互依”框架下，， ，，，全球商业被清晰地划分为两条主线：\u003c/p\u003e\u003cp\u003e危害线（Risk Line）： 这条线涉及半导体、人工智能、量子盘算、生物手艺以及要害矿产等战略领域。。。。。。在这些领域，， ，，，商业壁垒高筑，， ，，，出口管制、投资审查和制裁成为常态。。。。。。西欧国家通过“小院高墙”战略，， ，，，试图切断敌手获取要害手艺和资源的路径，， ，，，供应链的逻辑从“即时生产”（Just-in-Time）彻底转向“以防万一”（Just-in-Case）。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e需求线（Demand Line）： 这条线涉及消耗电子、纺织打扮、日用百货等非敏感领域。。。。。。只管面临关税压力，， ，，，但由于全球通胀和生涯本钱�；；；；；；�，， ，，，西欧市场对高性价比商品的需求依然强劲。。。。。。这部分商业依然遵照市场逻辑，， ，，，但在流向上爆发了显著的迂回和重构。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e欧盟的政策转变是这一趋势的典范代表。。。。。。通过实验碳领土调理机制（CBAM）和增强供应链尽职视察，， ，，，欧盟试图在坚持开放的同时，， ，，，通过设定高标准的羁系门槛来掌握商业主导权，， ，，，将纯粹的经济依赖转化为一种受控的战略关系 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e2.2 “桥梁国”的战略崛起与尴尬处境\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e在美中两大经济板块的挤压与脱钩实验中，， ，，，一批特殊的国家应运而生，， ，，，它们被称为“桥梁国”（Bridge Countries）。。。。。。越南、墨西哥、印度、波兰等国，， ，，，使用其奇异的地缘位置和商业协定优势，， ，，，充当了全球供应链的“变压器”和“转运站” 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e2.2.1 越南：电子工业的转运枢纽\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e越南在2026年继续牢靠其作为电子组装重镇的职位。。。。。。凭证UNCTAD的数据，， ，，，美国与越南之间的商业流量增速显著高于全球平均水平 。。。。。。大宗中国企业通过在越南设厂，， ，，，将中心品运送至越南举行组装，， ，，，贴上“Made in Vietnam”的标签后出口至西欧，， ，，，从而规避关税壁垒。。。。。。然而，， ，，，这种模式也使越南面临重大的基础设施压力，， ，，，尤其是电力欠缺问题严重制约了制造业的进一步扩张。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e2.2.2 墨西哥：近岸外包的后花园\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e受益于USMCA（美墨加协定），， ，，，墨西哥成为美国“近岸外包”（Near-shoring）的最大赢家。。。。。。中国企业纷纷在墨西哥北部领土州投资建厂，， ，，，特殊是汽车零部件和家电行业，， ，，，意图通过墨西哥进入北美市场。。。。。。然而，， ，，，2026年也是USMCA审查的要害年份，， ，，，美国对原产地规则的执行变得异常严苛，， ，，，特朗普政府甚至威胁对墨西哥加征关税，， ，，，以攻击所谓的“洗产地”行为 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e2.2.3 印度：左右逢源的制造野心\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e印度试图使用“中国+1”战略，， ，，，建设本土自力的制造业全工业链。。。。。。2026年，， ，，，随着\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e苹果\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e等巨头将更多产能转移至印度，， ，，，印度的电子出口激增。。。。。。印度在美中之间接纳磷泣为重大的地缘平衡战略，， ，，，既吸收西方的手艺投资，， ，，，又在一定水平上依赖中国的中心品供应，， ，，，试图在“有管制的互依”名堂中最大化自身利益 。。。。。。? ?\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e2.2.4 波兰：欧洲的工业要地\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e作为毗连西欧资源与东欧劳动力的枢纽，， ，，，波兰在2026年承接了大宗德国汽车和电池工业的外溢。。。。。。在俄乌冲突一连的配景下，， ，，，波兰的战略职位进一步提升，， ，，，成为欧洲供应链韧性的主要支柱。。。。。。\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_2--\u003e第三部分 全球投资新范式：AI生长最大的瓶颈为基建空虚\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e若是说数据是AI时代的石油，， ，，，那么电力、芯片、存储和基础金属就是AI时代的氧气、引擎和骨架。。。。。。2026年，， ，，，全球投资界告竣了一个惊人的共识：美国缺电，， ，，，中国缺芯，， ，，，天下缺存储，， ，，，工业生产缺铜铝。。。。。。制约AI生长的最大瓶颈不再是算法的演进，， ，，，而是物理天下资源的欠缺。。。。。。这种“虚”与“实”的错配，， ，，，正在引发大宗商品和基础设施领域的超等周期。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp data-exeditor-arbitrary-box=\"image-box\"\u003e\u003c!--IMG_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e3.1 美国缺电：数据中心的贪心巨口与核电再起\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eAI数据中心的能耗泛起出指数级增添。。。。。。训练一个大型语言模子所需的电力，， ，，，足以供应成千上万个家庭一年的用电量。。。。。。凭证EIA和S\u0026amp;P Global的数据，， ，，，美国数据中心的电力需求在2026年将泛起爆发式增添，， ，，，部分地区的电网负荷已达极限 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e数据中心支出激增：\u003c/strong\u003e据彭博社报道，， ，，，全球数据中心基础设施支出已从ChatGPT降生前的水平放大了2.5倍，， ，，，抵达5000亿美元，， ，，，并预计在2030年抵达1.4万亿美元 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e电网�；；；；；；篭u003c/strong\u003e?美国的电网基础设施严重老化，， ，，，变压器和输电线路的建设周期长达3～5年，， ，，，远远跟不上数据中心1～2年的建设速率。。。。。。在弗吉尼亚州北部等数据中心群集区，， ，，，电力供应已成燃眉之急，， ，，，导致许多已建成的数据中心因无法获得电力接入允许而闲置 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e核电作为对冲实力：\u003c/strong\u003e?为相识决这一矛盾，， ，，，核电被视为唯一能提供稳固、清洁且大规�；；；；；；傻缌Φ淖钪战饩黾苹�。。。。。。\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_3--\u003e微软\u003c!--SECURE_LINK_END_3--\u003e、\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_4--\u003e亚马逊\u003c!--SECURE_LINK_END_4--\u003e等科技巨头纷纷下场购置核电站或签署恒久购电协议（PPA）。。。。。。伍德强调，， ，，，若是70年月的羁系没有打断核电本钱下降的曲线，， ，，，现在的电价本应自制40%。。。。。。2026年，， ，，，核电（包括小型� ？？？？？？？？榛从Χ裇MR）的再起将成为能源投资的焦点主题 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e3.2 中国缺芯与天下缺存储：半导体工业的结构性破碎\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e只管全球半导体市场预计在2026年将突破1万亿美元大关，， ，，，但行业内部的结构性分解极其严重。。。。。。 ?\u003c/p\u003e\u003cp\u003e先进算力芯片（GPU）欠缺：?目今的GPU欠缺是真实的，， ，，，并非库存积压。。。。。。\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_5--\u003e英伟达\u003c!--SECURE_LINK_END_5--\u003e的GPU依然一卡难求，， ，，，这受限于\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_6--\u003e台积电\u003c!--SECURE_LINK_END_6--\u003eCoWoS封装产能的物理瓶颈。。。。。。中国在这一领域面临严肃的手艺封闭，， ，，，导致算力本钱高昂，， ，，，迫使中国企业加速国产替换 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e存储芯片（HBM）的超等周期：?AI不但消耗算力，， ，，，更消耗存储。。。。。。高带宽内存（HBM）成为限制GPU性能释放的要害短板。。。。。。SK海力士、三星和美光三大巨头的HBM产能已被预订一空，， ，，，且产能扩张受到装备交付周期的限制。。。。。。这导致存储芯片价钱在2026年一连高位运行，， ，，，甚至占有了数据中心BOM本钱的更大部分 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e成熟制程的红海：?与先进制程的欠缺差别，， ，，，中国在28nm及以上成熟制程上猖獗扩产，， ，，，试图通过规模优势掌握全球家电、汽车和工业控制芯片的供应。。。。。。这可能导致2026年成熟制程芯片面临强烈的价钱战 。。。。。。\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e3.3 工业缺铜铝：电气化时代的金属饥渴\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eAI数据中心的建设、电网的升级刷新以及电动汽车的普及，， ，，，都离不开铜和铝这两种基础金属。。。。。。2026年，， ，，，这两种金属的供需缺口将显性化，， ，，，价钱将迎来恒久的结构性上涨。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e铜的供应悬崖：?铜被称为“电气化金属”。。。。。。由于智利和秘鲁等主要产区的矿山品位下降，， ，，，以及新矿投产周期长达10年以上，， ，，，2026年全球精炼铜市场将面临约33万吨甚至更高的供应缺口 。。。。。。AI数据中心的高密度布线和散热系统对铜的需求量重大，， ，，，S\u0026amp;P Global展望到2040年铜需求将增添50% 。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003cp\u003e铝的替换效应：?由于铜价高企，， ，，，铝作为铜在输电领域的替换品，， ，，，其需求同样强劲。。。。。。别的，， ，，，数据中心散热组件对铝的需求也在激增。。。。。。然而，， ，，，全球铝供应受到电力本钱和碳排放政策的制约，， ，，，尤其是在欧洲和中国，， ，，，产能扩张受到严酷限制。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp class=\"text-img-note\"\u003e附：2026年要害资源供需状态概览\u003c/p\u003e\u003cp data-exeditor-arbitrary-box=\"image-box\"\u003e\u003c!--IMG_5--\u003e\u003c/p\u003e\u003ch2\u003e\u003c!--HPOS_3--\u003e第四部分-结语\u003c/h2\u003e\u003cp\u003e复盘美国历史以来的经济政策和给全球带来的影响，， ，，，从1970的新古典经济到2020年凯恩斯主义常态化，， ，，，再到特朗普新政及未来可能的凯文沃什向导美联储“降息缩表”主张，， ，，，都为2026年的全球经济蒙上一层迷雾。。。。。。由于只要各人还在用美元举行全球生意和结算，， ，，，没有突破目今美元的全球钱币循环系统，， ，，，那2026年全球的商业和经济必将在充满“伟大加速”与“齿轮摩擦”的丙午马年交替举行。。。。。。这需要所有的投资者和全球商业型企业做好充分身心与战略应瞄准备。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp data-exeditor-arbitrary-box=\"image-box\"\u003e\u003c!--IMG_6--\u003e\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e\u003cstrong\u003e4.1?拥抱波动，， ，，，拒绝躺平。。。。。。\u003c/strong\u003e\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e若是已往20年我们习惯了“坐电梯”（依赖宏观盈利和贝塔收益），， ，，，那么现在电梯停了，， ，，，所有人都必需最先“爬楼梯”（寻找阿尔法收益和结构性时机） 。。。。。。不要把所有身家赌在简单赛道，， ，，，也不要由于没有坐上电梯而焦虑。。。。。。? ?\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e\u003cstrong\u003e4.2?要站在转变的一边。。。。。。\u003c/strong\u003e\u003c/h3\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e在AI重塑一切的时代，， ，，，古板的防御性资产可能不再清静。。。。。。\u003c/strong\u003e例如，， ，，，古板的SaaS软件公司若是不可快速集成AI能力，， ，，，将被PaaS平台（如Palantir）和能够使用AI降本增效的新一代软件公司倾覆。。。。。。 ??\u003c/p\u003e\u003ch3\u003e\u003cstrong\u003e4.3?注重危害。。。。。。\u003c/strong\u003e\u003c/h3\u003e\u003cp\u003eQ2末到Q3的时间窗口：与一些投行做宏观的朋侪相同，， ，，，他们普遍以为，， ，，，2026年的第二季度末和第三季度是危害高发期。。。。。。这可能源于地缘政治冲突在天气相宜的季节升级，， ，，，亦或美联储新主席上台后面临通胀的二次反弹可能迫使美联储收紧流动性，， ，，，都是需要各人多加提防的黑天鹅。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e综上，， ，，，2026年作为通俗公共投资者我的战略与君共勉：\u003c/p\u003e\u003cul class=\"nonUnicode-list-style-type\" data-list-style-type=\"circle\" classname=\"ex-list\" data-ex-list=\"ul\" style=\"--ul-list-style-type: \u0026#39;\\25EF\u0026#39;\"\u003e\u003cli\u003e\u003cp\u003e审慎投资：减配or少配①靠估值支持的公司需要减配；；；；；；②没有焦点手艺和深挚护城河的软件公司需要减配；；；；；；③新型手艺萌芽期的公司不要持仓太多，， ，，，好比AI相关、可控核聚变、量子盘算、生物手艺等；；；；；；\u003c/p\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cp\u003e可结构：①和前面三种相反的企业；；；；；；②目今由于企业生长稳健没有激进追赶AI这波风口的企业，， ，，，但他们有实力和手艺储备的公司，， ，，，好比港股腾讯、美股网易等；；；；；；③周期和老登股：银行、包管、石油、有色、化工、电力、公共事业、农业等；；；；；；\u003c/p\u003e\u003c/li\u003e\u003cli\u003e\u003cp\u003e必需要有的底仓：沪深300、SP500、黄金、中美恒久国债；；；；；；最主要的：今年不可满仓，， ，，，一定要留下30%的流动现金（可买国债逆回购和钱币基金保值）应对今年Q2~Q3可能飞出的黑天鹅。。。。。。\u003c/p\u003e\u003c/li\u003e\u003c/ul\u003e\u003cp data-exeditor-arbitrary-box=\"image-box\"\u003e\u003c!--IMG_7--\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2026年，， ，，，马年的全球商业和投资将泛起出极端的破碎与二元对立：一边是“火焰”：?AI引领的生产力革命如火如荼，， ，，，算力、电力、太空、生物手艺等领域将降生数万亿美元的新增财产，， ，，，GDP增速在局部可能实现惊人的跃迁。。。。。。一边是“海水”：?地缘政治的寒意在逼退全球化的浪潮，， ，，，“有管制的互依”增添了商业的摩擦本钱，， ，，，古板工业和旧的生产关系在阵痛中挣扎。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e我们正处在一个新旧天下交替的清早，， ，，，迷雾虽大，， ，，，但太阳终将升起。。。。。。2026年，， ，，，无论全球商业怎样撕裂，， ，，，照旧市场怎样震荡。。。。。。在这个充满不确定性的丙午马年，， ，，，愿我们都有足够的“智慧”，， ，，，去遭受厘革的阵痛，， ，，，去拥抱伟大的加速。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e祝各人新年快乐，， ，，，马到功成，， ，，，红马踏春行，， ，，，稳健生金时！\u003c/p\u003e\u003cp class=\"text-remarks\"\u003e数据信息泉源：彭博、第一财经、高盛、大摩、贝莱德、CNN、华尔街日报/见闻、白宫官网等果真信息平台。。。。。。注：本文仅是自己对股市实操的总结和对股市先进投资者们履历的汇总，， ，，，不组成任何投资建议。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e本内容由作者授权宣布，， ，，，看法仅代表作者自己，， ，，，不代表虎嗅态度。。。。。。如对本稿件有异议或投诉，， ，，，请联系 tougao@huxiu.com。。。。。。\u003c/p\u003e\u003cdiv powered-by=\"qqnews_ex-editor\"\u003e\u003c/div\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: #444444;--news-font-day-color: 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