进入2026年，，，，，，全球资源市场清亮水务集团有限公司对AI工业的投资逻辑已悄然爆发深刻转向。 。。。。。。若说2024-2025年AI还处于“讲故事”的愿景描绘阶段，，，，，，那么现在市场已步入要求“算细账”的务实验证期。 。。。。。。
投资者苏醒地意识到，，，，，，科技巨头在AI领域的军备竞赛正演变为一场旷日长期的消耗战。 。。。。。。例如，，，，，，谷歌、亚马逊、微软等全球龙头已妄想未来数年高达数千亿美元的资源开支。 。。。。。。
然而，，，，，，这些天文数字般的投入何时能转化为清晰的利润曲线尚不清朗，，，，，，反而在一连侵蚀当期的现金流，，，，，，并模糊了中短期的盈利预期，，，，，，这成为了市场心头挥之不去的隐忧。 。。。。。。
在此配景下，，，，，，百度2025年第四序度及整年财报，，，，，，自然成为市场眼光汇聚的焦点。 。。。。。。百度的业绩体现不但是对其AI商业化能力的一次充分磨练，，，，，，更是视察中国以致全球AI头部厂商从手艺价值向商业价值转换效率的要害窗口。 。。。。。。
而在2月26日，，，，，，百度以一份超预期的财报向市场展示了其领先的AI商业化实力。 。。。。。。数据显示，，，，，，百度2025年总营收达1291亿元，，，，，，AI营业营收达400亿元。 。。。。。。值得注重的是，，，，，，百度于财报中首次披露了一个要害性数据，，，，，，即AI营业的收入占比。 。。。。。。四序度，，，，，，百度总营收327亿元，，，，，，AI营业收入占百度一样平常性营业收入的43%，，，，，，凌驾市场预期。 。。。。。。
这一超预期的占比向市场转达了一个清晰信号：百度基于全栈AI能力构建的“手艺-商业”闭环已获得起源验证，，，，，，百度的AI生长轨迹正从“本钱投入期”稳步迈入可一连的“营收兑现期”——AI最先在百度的多个营业中爆发真实收入。 。。。。。。
更为主要的是，，，，，，这些收入并非依赖短期流量或津贴，，，，，，而是源于企业与用户为现实效果与价值所支付的真金白银，，，，，，这反应了百度AI商业模式的康健性与内生增添动能。 。。。。。。
基于此，，，，，，作为引领中国AI商业化历程的要害企业，，，，，，百度在资源市场中的估值逻辑有望获得重塑。 。。。。。。其“手艺-商业”闭环的买通，，，，，，不但为其带来了更确定的生长远景，，，，，，更意味着其进入一个由手艺驱动、收入验证的良性增添循环，，，，，，这将是公司恒久内在价值加速裂变的起源。 。。。。。。
全栈结构+精准战略定位催生高效商业化飞轮
在不削弱恒久焦点竞争力的构建的条件之下，，，，，，怎样在高强度的投入与可验证的商业化产出之间取得平衡，，，，，，是高科技企业普遍面临的战略性难题。 。。。。。。目今资源市场对AI工业的恒久远景共识稳固，，，，，，但对AI企业何时能实现规� ；；；；；；；牟鋈慈狈η逦氖奔涿阌肴ê獗曜肌� 。。。。。。这种不确定性，，，，，，正是资源市场从为“愿景”买单转向为“兑现”定价的基础动因。 。。。。。。
而百度之以是能率先交出AI商业化领先的亮眼效果，，，，，，要害在于其选择了差别化、系统化的生长路径。 。。。。。。在手艺层面，，，，，，百度作为中国以致全球规模内少有的在“芯(芯片)-云(云效劳)-模(模子)-体(智能体)”举行全栈自研结构的企业，，，，，，其通过各层手艺的深度耦合，，，，，，实现“1+1>2”的协同效应。 。。。。。。这不但带来了性能、本钱和迭代速率上的显著优势，，，，，，更是构建了难以被模拟的、支持恒久竞争的焦点基础设施与生态系统。 。。。。。。
而在战略定位层面，，，，，，百度不囿于“模子竞赛”，，，，，，而是坚定推下手艺与工业深度融合。 。。。。。。深耕AI领域超十年的百度，，，，，，早已察觉到纯粹“卷模子”参数规模的局限性，，，，，，从而选择了一条更为务实的生长路径，，，，，，即将焦点战略锚定于AI手艺的规� ；；；；；；；τ糜牍ひ瞪疃热诤稀� 。。。。。。在ChatGPT掀起天生式AI浪潮后，，，，，，百度是中国第一个迅速推出大模子文心一言的企业，，，，，，且其率先将大模子能力周全注入公司营业线，，，，，，成为海内以AI重构既有营业最为彻底的企业。 。。。。。。
精准的战略定位与全栈手艺的团结，，，，，，催生了高效的商业化飞轮。 。。。。。。其焦点在于，，，，，，百度恒久底层手艺投入，，，，，，可复用于B端(云与解决计划等)、C端(搜索与AI应用)以致前沿的Robotaxi等多元场景，，，，，，实现了显著的规模效应与降本增效，，，，，，从基础上驱动了AI营业的可一连增添与规� ；；；；；；；觯�，，，，，这在各营业层面也能获得清晰印证。 。。。。。。
AI成为增添内核，，，，，，驱动多元营业范式厘革
从B端来看，，，，，，AI云一连增添，，，，，，2025整年收入同比增添34%。 。。。。。。其中，，，，，，四序度AI高性能盘算设施的订阅收入同比增添143%，，，，，，较三季度的128%进一步加速。 。。。。。。
在真实的商业竞争中，，，，，，百度智能云同样展现出强盛的市场竞争力。 。。。。。。凭证2025年中国主流云厂商大模子相关中标项目统计，，，，，，百度智能云已一连两年在中标项目数目与中标总金额上双双位居行业首位。 。。。。。。
在C端层面，，，，，，百度AI的增添不但体现在用户规模上，，，，，，更要害的是用户已最先为真正的AI生产力价值付费，，，，，，这直接推动了AI应用2025整年收入突破100亿元。 。。。。。。
好比文心助手月活跃用户数已突破2亿，，，，，，与豆包、千问配合组成海内三大AI超等入口，，，，，，反应出市场对其能力的普遍认可。 。。。。。。且在春节红包运动启动后，，，，，，其月活跃用户数同比增添4倍，，，，，，进一步印证了该产品的能力。 。。。。。。
与此同时，，，，，，在赋能小我私家及行业生产力方面，，，，，，百度的AI能力通过“秒哒”与“GenFlow 3.0”等实现了更深度的落地与价值释放。 。。。。。。其中，，，，，，已升级至2.0的秒哒能够实现全栈应?，，，，，，可资助通俗?户打造?产级应?。 。。。。。。上线8个?以来，，，，，，平台已累计?成超50万个商业应?，，，，，，?新增应?涨幅超150%，，，，，，笼罩教育、商业、内容创作、企业效劳等200余个场景，，，，，，累计创立经济与效率价值超50亿元。 。。。。。。阻止现在，，，，，，秒哒?成的应?已累计效劳凌驾1000万?户，，，，，，天天约有近10万?在使?这些应?解决真实问题。 。。。。。。
百度文库网盘宣布的GenFlow3.0作为全球首个全模态、全端通用智能体，，，，，，现在该应用活跃用户已超2000万，，，，，，体现了百度AI正从“功效实现”向“明确意图、自动效劳”的更高阶段演进。 。。。。。。
别的，，，，，，萝卜快跑作为物理AI最直接的落地验证，，，，，，是百度领先优势最为显著的板块，，，，，，于报告期内亦取得亮眼体现。 。。。。。。数据显示，，，，，，萝卜快跑在2025年第四序度的全球出行效劳次数达340万，，，，，，同比增添超200%，，，，，，季度内单周订单量峰值凌驾30万单。 。。。。。。阻止2026年2月，，，，，，萝卜快跑累计为公众提供的自动驾驶出行效劳订单凌驾2000万单。 。。。。。。
营业的快速增添得益于其全球化的加速落地与扎实的运营结构。 。。。。。。报告期内，，，，，，萝卜快跑在阿布扎比启动了面向公众的全无人驾驶商业化运营。 。。。。。。在欧洲市场� 。。。。。。�，，，，，其已与Uber、Lyft告竣相助，，，，，，妄想2026年在伦敦开启无人驾驶测试与效劳。 。。。。。。在中东焦点市场迪拜，，，，，，萝卜快跑于1月6日获得了外地首张全无人驾驶测试允许，，，，，，为第一季度启动商业化运营铺平了蹊径，，，，，，并妄想将车队规模扩至千辆以上。 。。。。。。同日，，，，，，萝卜快跑在外洋建设的首个集运营、维护、管控与培训于一体的无人驾驶一体化基地于迪拜正式启用，，，，，，为车队规� ；；；；；；；擞峁┝私沟阒С帧� 。。。。。。
据Frost & Sullivan展望，，，，，，全球Robotaxi市场规模将从2025年的2.9亿美元增添至2030年的666亿美元，，，，，，并在2035年将抵达3526亿美元，，，，，，整个市场泛起爆发式生长趋势。 。。。。。� ；；；；；；；谙灾氖忠沼胂确⒂攀疲�，，，，，萝卜快跑不但将充分受益于全球无人驾驶工业的爆发式增添，，，，，，更有望在中恒久维度上成为推动百度一连增添的焦点引擎。 。。。。。。
由此可见，，，，，，百度以全栈AI能力为基石，，，，，，对公司所有营业线举行了跨场景的深度重构与一体化赋能后，，，，，，不但增强了各营业的韧性，，，，，，更驱动公司整体增添范式爆发了根天性转变——从古板的营业驱动，，，，，，升级为由AI内核驱动的、高价值且可一连的增添模式。 。。。。。。
这意味着，，，，，，AI相关营业不但已实现规� ；；；；；；；鎏恚�，，，，，更已成为百度一连生长的焦点支柱，，，，，，其战略职位一直牢靠。 。。。。。。这也是百度率先宣布AI营业收入及占比数据的焦点缘故原由。 。。。。。。
多重催化加速估值逻辑重塑，，，，，，美股目的价超200美元
若说超市场预期的AI商业化希望有望推动百度在资源市场中迎来投资及估值逻辑的重塑，，，，，，那么百度在资源市场的行动有望加速这一历程。 。。。。。。2026年以来的两件大事，，，，，，清晰转达出了百度回报股东、提升价值的坚定刻意。 。。。。。。
其一是百度在2月5日宣布通告称，，，，，，公司董事会批准了一项新的股份回购妄想，，，，，，回购总金额不凌驾50亿美元的股份。 。。。。。。值得注重的是，，，，，，50亿美元的回购金额占公司目今美股市值的比例高达约10%，，，，，，这大超市场预期。 。。。。。。
作为参照，，，，，，苹果、谷歌等现金流极为充分的科技巨头，，，，，，其年度股票回购规模占市值比例通常也仅在2%-4%区间。 。。。。。。即即是回购战略较为激进的Meta，，，，，，历史高点比例也仅在5%左右。 。。。。。。相比之下，，，，，，百度此次凌驾10%的回购比例，，，，，，可以推测公司价值现在还处于被低估的阶段。 。。。。。。
而在宣布将回购50亿美元股份的同时，，，，，，百度体现将在2026年首次派发股息。 。。。。。。业内剖析指出，，，，，，此次“大额回购”与“首设分红”的组合拳，，，，，，标记着百度转向盈利兑现与股东价值回馈并重的新阶段，，，，，，而这背后的要害缘故原由是百度的AI商业化步入正轨带来了康健现金流。 。。。。。。
其二，，，，，，百度于1月2日正式通告，，，，，，昆仑芯已向联交所提交上市申请并获准推进分拆。 。。。。。。此举标记着百度AI战略进入深化与收获期，，，，，，并非简朴的资产剥离，，，，，，而是一次自动的战略重组与价值释放。 。。。。。。
对百度而言，，，，，，未来昆仑芯自力上市后，，，，，，有望通过资源市场获得更专注的生长平台，，，，，，进一步牢靠百度全栈AI的恒久竞争力。 。。。。。。同时，，，，，，昆仑芯的价值将在果真市场获得自力定价，，，，，，有望显著提升百度所持股权的整体估值，，，，，，实现“1+1>2”的市值治理效应，，，，，，并使百度本体的AI平台价值获得更清晰的泛起。 。。。。。。
届时，，，，，，市场对百度的估值逻辑也将随之演进——从简单的市盈率(PE)视角，，，，，，转向更能体现其多元营业结构的分部估值法，，，，，，从而更完整地反应其AI手艺栈的整体价值。 。。。。。。
在AI商业化超预期、大额回购+派息、以及昆仑芯自力上市等多重催化下，，，，，，百度的未来价值已获得全球各大顶级券商、投行的高度认可。 。。。。。。其中，，，，，，Benchmark体现，，，，，，即将泛起的?系列催化剂将有助于释放百度被低估资产的价值，，，，，，并推动公司通太过部加总估值法(SoTP)实现估值系统的系统性重估,而昆仑芯分拆上市以及萝卜快跑被其以为是焦点催化事务。 。。。。。� ；；；；；；；诖耍�，，，，，Benchmark将百度美股2026的目的价上调至215美元，，，，，，且其以为百度是 2026 财年最具超预期上?潜?的标的之一。 。。。。。。
别的，，，，，，摩根?通基于分部估值法清亮水务集团有限公司(SOTP)测算，，，，，，将百度12月目的价上调至200美元。 。。。。。。其体现，，，，，，看好包括百度在内的中国AI基础设施的焦点受益方，，，，，，百度将成为这轮AI浪潮中的赢家。 。。。。。。摩根?通以为，，，，，，进? 2025 年第四序度，，，，，，百度AI驱动的转型轮廓正变得愈发清晰：起源迹象显示，，，，，，AI功效的?户渗透、AI产品与现有移动互联?效劳的融合，，，，，，以及运营效率均泛起改善。 。。。。。。百度正最先将AI领域的投?，，，，，，转化为更具可一连性的谋划增?动能。 。。。。。。