\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e \t【文/羽扇观金事情室 陶立烽】 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t在存储芯片行业一起高歌确当下，，， ，，华尔街着名空头机构\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_0--\u003e香橼资源\u003c!--VERTICAL_CARD_END_0--\u003e（Citron Capital，，， ，，也叫香橼研究）昨日（2月24日）突然向闪迪（SNDK.US）挥出做空重拳，，， ，，为这只一年涨幅超1200%的牛股蒙上阴影。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t这并非香橼的首次脱手，，， ，，从建设之初的“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_1--\u003e股票柠檬\u003c!--VERTICAL_CARD_END_1--\u003e”到偷袭中概股的 “空中猎手”，，， ，，再到被散户反杀、遭羁系起诉的跌荡，，， ，，首创人安德鲁?莱福特的二十余年做空生涯，，， ，，交织着精准偷袭的传奇与游走灰色地带的争议，，， ，，成为华尔街资源市场的一道特殊景物。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t\u003cstrong\u003e闪迪年内涨幅超175%，，， ，，香橼直指芯片周期泡沫\u003c/strong\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t受益于存储芯片超等周期，，， ，，闪迪的股价在资源市场一起狂飙，，， ，，2026年不到两个月涨幅已达175%，，， ，，已往12个月累计涨幅更是突破1200%，，， ，，成为市场追捧的“明星股”。。。。。。但这份火热，，， ，，却让香橼资源嗅到了“泡沫” 的味道，，， ，，这家以做空著称的机构毅然脱手，，， ，，在社交媒体上果真宣布建设闪迪空头头寸，，， ，，直言市场对闪迪的定价保存“严重误判”。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: center\"\u003e \t\u003cspan data-widget=\"image\" style=\"display: inline-block; max-width: 100%; width: 530px\"\u003e\u003c!--IMG_0--\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(153, 153, 153); display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; overflow-wrap: break-word; text-align: center\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e \t闪迪在已往一年股价涨幅达1213%，，， ，，2026年以来上涨175% \u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t\u003c!--AIPOS_0--\u003e香橼的做空理由直击闪迪的焦点软肋。。。。。。在其看来，，， ，，市场过失地将闪迪与英伟达等同看待，，， ，，却忽略了二者商业模式的实质差别：“英伟达拥有护城河，，， ，，而闪迪销售的只是大宗商品。。。。。。”香橼强调，，， ，，闪迪的焦点产品\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_2--\u003eNAND闪存\u003c!--VERTICAL_CARD_END_2--\u003e具有极强的周期性，，， ，，而目今行业的需求和价钱飙升，，， ，，不过是周期巅峰前的短暂狂欢，，， ，，“2008年、2012年、2018年的剧情一再重演，，， ，，这次也不会破例”。。。。。。 \u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp\u003e \t行业巨头\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e三星\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e的竞争，，， ，，更是被香橼视为闪迪的“最大威胁”。。。。。。这家深耕存储领域30年的企业，，， ，，向来有 “优先市场份额而非利润率” 的战略，，， ，，香橼预判，，， ，，当闪迪在50%高毛利率中安于现状时，，， ，，三星会通过增添供应挤压价钱；；；；；；而现在三星更将高端芯片推向闪迪的焦点固态硬盘市场！！！�。。�， ，，用“更低价、更先进的手艺”争取客户。。。。。。别的，，， ，，闪迪前母公司\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e西部数据\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e的一连减持，，， ，，也被香橼视作主要信号 ——“恒久投资者在比现价低25%的位置抛售，，， ，，由于他们知道周期正靠近巅峰”。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: center\"\u003e \t\u003cspan data-widget=\"image\" style=\"display: inline-block; max-width: 100%; width: 530px\"\u003e\u003c!--IMG_1--\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(153, 153, 153); display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; overflow-wrap: break-word; text-align: center\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e \t香橼资源在X上宣布唱空闪迪的帖子 \u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t香橼的脱手立竿见影，，， ，，闪迪股价盘中一度下跌近8%。。。。。。只管这一跌幅相较于其此前的重大涨幅微缺乏道，，， ，，但香橼的忠言，，， ，，已然为这轮火箭式上涨的行情，，， ，，投下了一道长长的阴影。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t\u003cstrong\u003e从“股票柠檬”到华尔街空头，，， ，，莱福特的传奇发财史\u003c/strong\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t香橼资源的背后，，， ，，始终站着唯一的焦点人物——安德鲁?莱福特（Andrew Left），，， ，，这位犹太裔投资人的人生轨迹，，， ，，从一最先就与资源市场的“灰色地带”细密相连，，， ，，而香橼的降生，，， ，，更是藏着他对“揭破虚伪”的另类解读。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: center\"\u003e \t\u003cspan data-widget=\"image\" style=\"display: inline-block; max-width: 100%\"\u003e\u003c!--IMG_2--\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(153, 153, 153); display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; overflow-wrap: break-word; text-align: center\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e \t香橼资源首创人安德鲁·莱福特 \u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t\u003c!--AIPOS_1--\u003e莱福特的资源市场生涯起步并不色泽。。。。。。1995年，，， ，，从美国东北大学结业的他，，， ，，进入举世商品公司事情，，， ，，这家公司以电话推销劣质证券为生，，， ，，莱福特在此事情9个月后脱离，，， ，，却在1998年因公司不当行为被牵连，，， ，，被美国天下期货协会（NFA）榨取期货行业从业3年，，， ，，还被罚加入“品德矫正班”。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t期货行业的大门被关上，，， ，，莱福特却转身踏入证券市场！！！�。。�， ，，还从中嗅到了做空的商机。。。。。。他发明，，， ，，那些被炒高的垃圾股，，， ，，背后藏着重大的做空空间——他会买入看跌期权，，， ，，再将股票劣势逐一列出劝服股东抛售，，， ，，让股价由涨转跌。。。。。。莱福特就此开启做空生涯，，， ，，而这段识破“圈套”的履历，，， ，，也成为他建设香橼的最初契机。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t2001年，，， ，，莱福特开办了Stocklemon（股票柠檬）网站，，， ，，“柠檬”在英语中寓意“缺陷”，，， ，，恰如其分方单合了他“曝光误导投资者的上市公司”的初志。。。。。。因以为名字过于直接，，， ，，他厥后用法语的“柠檬”（Citron）将网站更名，，， ，，香橼研究就此降生，，， ，，这家机构自始至终只有莱福特一名正式员工。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t为了挖掘上市公司的“黑料”，，， ，，莱福特通�；；；；；；崞饰鯯EC诉讼书、财务报表，，， ，，2001-2004 年宣布的111份报告中，，， ，，涉事公司股价平均跌幅达42%，，， ，，莱福特也依附这份“战绩”，，， ，，从一名通俗做空者，，， ，，成为华尔街最着名的两大空头之一。。。。。。\u003c!--AI_MID_AD_0--\u003e \u003c/p\u003e\u003chr style=\"break-after: page\"/\u003e\u003cp\u003e \t\u003cstrong\u003e2012年曾偷袭恒大：下场已定，，， ，，只是时间问题\u003c/strong\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t\u003c!--AIPOS_2--\u003e在华尔街站稳脚跟后，，， ，，莱福特将眼光投向了中国看法股，，， ，，近20家中概股曾遭其偷袭，，， ，，凌驾80%的公司在香橼宣布报告后股价大跌，，， ，，东南融通、奇虎360、恒大地产等企业，，， ，，都与这位“空头猎手”睁开过强烈博弈，，， ，，其中2012年的恒大地产做空案，，， ，，成为香橼偷袭中概股的经典之战，，， ，，也让莱福特遭遇了职业生涯的主要滑铁卢。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t2012年3月，，， ，，远在美国的莱福特注重到恒大的扩张程序，，， ，，随即最先视察其财务状态，，， ，，3个月后，，， ，，一份长达57页的做空报告出炉，，， ，，香橼直指恒大的“五宗罪”：财务报表造假、不法获取土地、打造庞氏气概融资妄想、实控人资产生意违规、盲目投资非主业。。。。。。报告还称，，， ，，恒大通过6种方法强调资产，，， ，，调解后备考股权价值为负360亿元，，， ，，甚至直言“恒大下场已经确定，，， ，，不可确定的只是时间罢了”。。。。。。 \u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp\u003e \t报告宣布当日，，， ，，恒大股价开盘即暴跌，，， ，，最低跌至3.6港元，，， ，，较开盘价跌超20%，，， ，，市值瞬间蒸发132亿港元，，， ，，市场一片恐慌。。。。。。但恒大并未坐以待毙，，， ，，当日下昼便迅速团结花旗召开紧迫电话聚会，，， ，，实控人\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e许家印\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e亲自出面回应质疑，，， ，，随后花旗、\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_3--\u003e摩根大通\u003c!--SECURE_LINK_END_3--\u003e等九大投行整体亮相，，， ，，称香橼的指控“缺乏证据和知识”。。。。。。恒大还向香港警方报案，，， ，，指控香橼“恶意做空”，，， ，，一系列操作让恒大股价迅速反弹，，， ，，最终当日跌幅收窄至11.4%。。。。。。 \u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp\u003e \t这场博弈并未就此竣事。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t2014年，，， ，，香港证监会正式对莱福特提起诉讼，，， ，，指控其宣布虚伪信息误导投资者，，， ，，并在报告宣布前卖空410万股恒大股票，，， ，，赚取160万港元——这是香港证监机构首次对一名卖空者启动执法行动。。。。。。2016年，，， ，，莱福特被判败诉，，， ，，被榨取在香港生意5年，，， ，，还需赔偿证监会和恒大共计约650万港元，，， ，，即便他后续多次上诉，，， ，，均被香港法院驳回。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: center\"\u003e \t\u003cspan data-widget=\"image\" style=\"display: inline-block; max-width: 100%; width: 530px\"\u003e\u003c!--IMG_3--\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(153, 153, 153); display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; overflow-wrap: break-word; text-align: center\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e \t香港证交会在2015年11月驳回莱福特的请求 \u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t颇具戏剧性的是，，， ，，2021年恒大宣布无力送还3000亿美元债务利息，，， ，，全球市场引发抛售，，， ，，莱福特的预言最终成真，，， ，，他却无奈体现：“我还没有被证实清白，，， ，，由于我仍然被禁。。。。。。” \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t除了恒大，，， ，，东南融通的退市也成为香橼偷袭中概股的“经典战果”：2011 年香橼指控其利润率造假，，， ，，股价当日大跌13%，，， ，，审计师德勤随后与其解约，，， ，，短短4 个月后，，， ，，东南融通便退入粉单市场！！！�。。�， ，，股价较停牌前暴跌95.9%，，， ，，13亿美元市值子虚乌有。。。。。。而奇虎360则成为少数能与香橼抗衡的中概股，，， ，，面临香橼多次质疑，，， ，，奇虎360以靓丽财报回应，，， ，，最终股价逆势上涨，，， ，，还在 2015 年完成93亿美元的中概股最大规模私有化生意。。。。。。 \u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003cp\u003e \t\u003cstrong\u003e做空生涯终遇滑铁卢，，， ，，被美国羁系部分起诉\u003c/strong\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t\u003c!--AIPOS_3--\u003e莱福特的做空生涯并非一起坦途，，， ，，2021年的\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_4--\u003e游戏驿站\u003c!--SECURE_LINK_END_4--\u003e（GME）\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_3--\u003e散户逼空\u003c!--VERTICAL_CARD_END_3--\u003e事务，，， ，，成为他职业生涯的 “至暗时刻”。。。。。。彼时香橼做空游戏驿站，，， ，，却遭遇散户抱团还击，，， ，，股价一起暴涨，，， ，，莱福特最终以100%亏损平仓，，， ，，还被迫宣布“不再揭晓做空报告，，， ，，转而专注做多”，，， ，，这场惨败被视作 “华尔街做空机构的历史性溃败”，，， ，，香橼的二十年做空生涯就此按下暂停键。。。。。。 \u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp\u003e \t而莱福特的争议，，， ，，远不止于做空手段的激进。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t2024年7月，，， ，，美国证券生意委员会（SEC）和司法部团结对莱福特及香橼资源提起诉讼，，， ，，指控其通过社交媒体宣布误导性投资建议，，， ，，使用“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_4--\u003e诱饵和转换\u003c!--VERTICAL_CARD_END_4--\u003e战略”不法赚钱2000万美元：莱福特曾26次果真建议投资者做多或做空23家公司，，， ，，却在建议后反向操作，，， ，，好比果真称某公司股价能到 65 美元/股，，， ，，实则在28美元/股时便悄悄抛售。。。。。。他还被指控与对冲基金安森基金（Anson Funds）告竣神秘酬金协议，，， ，，却谎称香橼是 “自力研究机构”，，， ，，安森基金最终支付225万美元罚�？ ？？？？ ？？钣隨EC息争。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: center\"\u003e \t\u003cspan data-widget=\"image\" style=\"display: inline-block; max-width: 100%; width: 530px\"\u003e\u003c!--IMG_4--\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(153, 153, 153); display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; overflow-wrap: break-word; text-align: center\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e \t美国证券生意委员会在2024年7月起诉香橼资源和安德鲁·莱福特 \u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t司法部指控莱福特犯有1项证券诓骗妄想罪、17项证券诓骗罪和1项虚伪陈述罪，，， ，，若所有罪名建设，，， ，，他将面临最长370年的羁系。。。。。。这位曾叱咤华尔街的空头巨头，，， ，，最终因游走执法边沿，，， ，，陷入了难以挽回的逆境。。。。。。 \u003c/p\u003e\u003cp\u003e \t此次香橼做空闪迪，，， ，，既是这位 “空头老兵” 的再次脱手，，， ，，也让外界再次审阅：在资源市场的浪潮中，，， ，，所谓的 “泡沫预警”，，， ，，事实是揭破真相的警钟，，， ，，照旧另一场利益博弈的最先？？ ？？？？ ？？ \u003c/p\u003e\u003cdiv powered-by=\"qqnews_ex-editor\"\u003e\u003c/div\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: #444444;--news-font-day-color: #333;--news-font-night-color: #d9d9d9;--news-bottom-distance: 22px}.rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}.rich_media_content{color:var(--news-font-day-color);font-size:18px}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]):not(.qn-editor-copy){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}}.data_color_scheme_dark .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.data_color_scheme_dark .rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{font-size:18px}.rich_media_content p[data-exeditor-arbitrary-box=image-box]{margin-bottom:11px}.rich_media_content\u003ediv:not(.qnt-video),.rich_media_content\u003esection{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content hr{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content .link_list{margin:0;margin-top:20px;min-height:0!important}.rich_media_content blockquote{background:#f9f9f9;border-left:6px solid #ccc;margin:1.5em 10px;padding:.5em 10px}.rich_media_content blockquote p{margin-bottom:0!important}.data_color_scheme_dark .rich_media_content blockquote{background:#323232}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content blockquote{background:#323232}}.rich_media_content ol[data-ex-list]{--ol-start: 1;--ol-list-style-type: decimal;list-style-type:none;counter-reset:olCounter calc(var(--ol-start,1) - 1);position:relative}.rich_media_content ol[data-ex-list]\u003eli\u003e:first-child::before{content:counter(olCounter,var(--ol-list-style-type)) '. 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